金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个(gè)周期轮(lún)回的(de)白糖期货正在迎来疯(fēng)狂(kuáng)时刻。五(wǔ)一假期之前的最后一个(gè)交易(yì)日，在(zài)郑州商品交(jiāo)易(yì)所交易的白糖主力期货合约收盘(pán)成功(gōng)站上7000元/吨关口。

　　让人(rén)遗憾的是，如(rú)此关键的信(xìn)息湮(yān)没在五一(yī)假期(qī)的兴奋(fèn)与(yǔ)快乐之中，并未引起市(shì)场关注。直至(zhì)昨日（5月22日），白糖(táng)主(zhǔ)力合约收盘(pán)站上7100/吨关(guān)口，市(shì)场资金虎躯一(yī)震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖(táng)主力(lì)合约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下(xià)7202元/吨的高点。

　　六年一(yī)次(cì)的白糖(táng)周(zhōu)期

　　而上一次白糖(táng)主力期货合约打破7000元/吨大(dà)关还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时(shí)的白糖主力合约正在上演(yǎn)最后的末日疯(fēng)狂，一(yī)天(tiān)之内，白糖主(zhǔ)力合约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三(sān)个(gè)关键(jiàn)点(diǎn)位(wèi)，收盘(pán)大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随(suí)即第(dì)二(èr)天（11月29日），白糖(táng)主力(lì)合(hé)约盘中就创(chuàng)下(xià)7314元(yuán)/吨的周期高(gāo)点，随(suí)即白糖期货(huò)开始一路狂跌(diē)，直至2019年(nián)年(nián)初才(cái)勉强止住颓势。

　　真的注(zhù)意的是，从白糖主力合约价格(gé)看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一(yī)次的白糖(táng)周期十分准时，从未(wèi)缺席(xí)过(guò)。而形成这种(zhǒng)周期的原因与白糖期货的种植周(zhōu)期有(yǒu)关，一般甘蔗的每(měi)三年一个种植周期(qī)，这从根本(běn)决定了白(bái)糖周期到(dào)来。

　　此(cǐ)轮白糖周期(qī)已经渐入(rù)高潮

　　目前，此轮(lún)白糖(táng)周(zhōu)期(qī)已(yǐ)经渐入高潮，据生意(yì)社显示，截至5月22日，白糖(táng)现(xiàn)货市场(chǎng)价格(gé)报6962元/吨，较(jiào)去年底(dǐ)涨幅约2gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa0%。与历史(shǐ)对(duì)比来看(kàn)，白(bái)糖价(jià)格已经创(chuàng)下2018年(nián)以(yǐ)来的新(xīn)高。

　　国内白糖供给方面，减产是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)。

　　中国糖业协(xié)会(huì)发布的全国食糖产销数据(jù)显示，2022年/2023年制(zhì)糖期截至今(jīn)年4月底，甜菜糖厂已全部(bù)停(tíng)机(jī)，甘蔗糖厂(chǎng)除云(yún)南(nán)省(shěng)有3家尚在生(shēng)产外，其他省(区)糖厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白糖生产季(jì)逐步(bù)进入(rù)尾(wěi)声，除(chú)云(yún)南地区(qū)外，广(guǎng)西(xī)等主产(chǎn)区陆续收榨。由于广西前期受不(bù)利(lì)天气影响，甘蔗单产(chǎn)降幅高于预期，22/23榨季(jì)国内糖产量延续下(xià)滑趋势(shì)。

　　据农(nóng)业农村部(bù)预测(cè)，22/23榨季全国食糖(táng)产量约933万吨，同比下降(jiàng)2.4%，其中广(guǎng)西白(bái)糖产量约530万吨，同比减少约80万(wàn)吨。考虑(lǜ)国(guó)内(nèi)白糖需求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估(gū)算供需缺口超(chāo)过500万吨。

　　短时间增产对白糖来(lái)说并不现(xiàn)实，由于国内糖料作物(wù)种植面积增长有限，国内糖料作物产(chǎn)量(liàng)也增(zēng)长缓慢且有限(xiàn)，我国食糖产量整体(tǐ)保持(chí)平稳，年产(chǎn)量在1000万(wàn)吨(dūn)左右。目前国(guó)内(nèi)食糖消费量每年在1500万(wàn)吨左(zuǒ)右，缺口部分(fēn)通(tōng)过进口(kǒu)糖补充(chōng)。

　　但(dàn)是，国际市场供需(xū)情况(kuàng)也(yě)不容(róng)乐(lè)观。

　　据消费日报报道，联合国(guó)粮食及农(nóng)业(yè)组织（粮(liáng)农组织）发布的报(bàgpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pao)告显示，4月(yuè)国际(jì)食品价格指(zhǐ)数出现1年以来的首次回(huí)升(shēng)，食糖(táng)、肉类及大(dà)米的世界报(bào)价(jià)上涨。粮农组织食糖价格(gé)指数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖(táng)全球主(zhǔ)要(yào)生产国和地区(qū)包括巴西、印度、欧(ōu)盟、泰国、中国、美国(guó)、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和澳大(dà)利亚(yà)等，其中前十位食糖产量约占全球(qiú)总产量的76%；前四大出口国(guó)分(fēn)别(bié)是巴西(xī)、泰国、澳(ào)大利亚和印度(dù)，整体(tǐ)贸易量占全球比重(zhòng)超(chāo)过67%。

　　但(dàn)是作为全球(qiú)主(zhǔ)要产糖国之一(yī)，印度(dù)正面(miàn)临(lín)甘蔗产量下降危机(jī)，加(jiā)上政府实施的出口限制(zhì)，世(shì)界各地(dì)的糖价可能会进一步飙(biāo)升。

　　A股市场(chǎng)闻(wén)风而动

　　A股市场也是(shì)闻风而动，5月22日，两大白(bái)糖(táng)龙(lóng)头股中粮(liáng)糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南(nán)宁糖业继续大涨(zhǎng)，收盘大涨超(chāo)4%。截至目前(qián)，今年以来，中(zhōng)粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业(yè)年内(nèi)涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖主力合约是(shì)否(fǒu)会(huì)重(zhòng)蹈覆辙，还(hái)是继续挑战极(jí)限(xiàn)，市场(chǎng)将会给出(chū)答(dá)案。

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