近(jìn)日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过火(huǒ)事件(jiàn)，引发(fā)舆论地(dì)震。曝光的网友称，使用大家广泛(fàn)知(zhī)晓(xiǎo)的“强军口号(hào)”来进行调侃式的比(bǐ)喻，让其感到不适。

　　北(běi)京文(wén)旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论引(yǐn)发(fā)的风波中，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者发现，随着脱(tuō)口(kǒu)秀不(bù)断破圈(quān)，笑(xiào)果文(wén)化也成为(wèi)了备受资本青(qīng)睐的(de)宠儿，在6年(nián)中(zhōng)获得众多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年(nián)，叶烽等人(rén)成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺术交流策划(huà)、演出经纪、文(wén)艺创作(zuò)与表(biǎo)演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年(nián)的(de)发展可谓(wèi)“风生水(shuǐ)起(qǐ)”。《脱口秀(xiù)大(dà)会》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》等节目的火爆(bào)，让(ràng)脱口秀演员(yuán)和(hé)脱口秀俱(jù)乐部(bù)成为了炙手可热的(de)行业(yè)，笑果(guǒ)文化也成为中国最成功的脱(tuō)口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到(dào)商机并押宝这(zhè)一(yī)赛道，《科创板日(rì)报》记者整理公开信息发现，笑果文(wén)化于2016年至2021年(nián)共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入(rù)股笑果文化后，估(gū)值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果文(wén)化得到(dào)游族网(wǎng)络天使轮投资。同年9月(yuè)，得到(dào)游(yóu)族网络、普思(sī)资本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游(yóu)族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月(yuè)，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元A+轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年(nián)12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时(shí)投资的战略投(tóu)资，此(cǐ)轮未披(pī)露具体(tǐ)金额。

　　2019年(nián)04月，得到南(nán)山资本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战略投资。

　　2021年(nián)3月(yuè)，得到(dào)腾(téng)讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融(róng)资中(zhōng)一共投了4次，游族(zú)网(wǎng)络(luò)更是笑果文化(huà)的天使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑果文(wén)化走向扩(kuò)张的(de)关(guān)键一子，今年4月，位(wèi)于北(běi)京东城区隆福寺的笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果(guǒ)工厂继上海、南京、苏州之(zhī)后(hòu)的第四个演艺空间。此外，近年来对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发(fā)现(xiàn)，笑果文化对外(wài)投资(zī)的企业共有9家，其中有6家(jiā)已经注(zhù)销(xiāo)。如(rú)今存续的企(qǐ)业(yè)有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司(sī)、上海(hǎi)青豆结冰(bīng)文化传播有限公司、上海笑欢悦信息技术有(yǒu)限公(gōng)司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权(quán)也(yě)发(fā)生了变更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演艺原(yuán)股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业(yè)类型变更为有限责任公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士(shì)猜(cāi)测，笑果(guǒ)文化或许是在悄(qiāo)悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投(tóu)资(zī)过(guò)程，他对(duì)《科创板日报》记者表(biǎo)示，他也是刚从网上看到(dào)本次出事，此前脱口秀行业(yè)在国内处于快速发展阶段，表现形式丰富多(duō)样，而(ér)在(zài)该领域(yù)笑果文化做的(de)很早(zǎo)，成(chéng)绩也(yě)很(hěn)突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子里很(hěn)火爆，出于这些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的(de)就是一(yī)种(丁二醇和丙二醇是不是酒精zhǒng)针砭(biān)时弊、刺中痛点，让观众一边(biān)大笑(xiào)一(yī)边(biān)反思的感觉。对本(běn)次“翻车”事件(jiàn)，他个人认为，出于节目效(xiào)果可能需要张狂(kuáng)和外向(xiàng)一些，但公众场合下脱口(kǒu)秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其(qí)涉及到国家政(zhèng)治(zhì)和解放军形象等严肃话题(tí)，确实(shí)不该口无(wú)遮(zhē)拦，“踩红线的(de)事肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常严格的(de)把(bǎ)控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者注意(yì)到，笑(xiào)果文化的业务和腾讯关联(lián)颇深，资料显(xiǎn)示，目前大(dà)股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港(gǎng)区(qū)泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限公司为(wèi)第(dì)三大股东，持股(gǔ)比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合(hé)笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会(huì)》，该节目让担任(rèn)吐(tǔ)槽团(tuán)成员、策划(huà)人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾(téng)讯(xùn)视(shì)频出品，企(qǐ)鹅影视和(hé)笑(xiào)果文化联合出品(pǐn)的《脱口秀大(dà)会》在腾(téng)讯视(shì)频首(shǒu)播。

　　笑(xiào)果文化相关人(rén)士去年称(chēng)，受众(zhòng)面最广的是(shì)线上长视(shì)频业(yè)务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反(fǎn)跨年》等(děng)以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公司百分之(zhī)四十(shí)的(de)业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上(shàng)升，资(zī)本却后劲不(bù)足？

　　相较(jiào)于西(xī)方(fāng)脱口秀(xiù)百年以上的发展历史，脱口秀这(zhè)个(gè)舶来(lái)品在国内的发展历程要(yào)短得多也快得多。近10年(nián)内(nèi)，《今(jīn)晚(wǎn)80后》《金星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》《脱口秀大会》等热门综艺频(pín)频占据收视榜与网络(luò)热议(yì)话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷(juǎn)而来，资本也闻风而(ér)至。财联社(shè)创投(tóu)通(tōng)数据显(xiǎn)示(shì)，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀(xiù)企(qǐ)业获(huò)得(dé)融资。其中，不(bù)乏明(míng)星(xīng)投资(zī)机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资(zī)投了罗永浩旗下(xià)的思维造物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团(tuán)投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口(kǒu)秀行业也明显呈(chéng)现出“一(yī)家(jiā)独大(dà)”的(de)趋势，除斩获8轮融资的(de)笑果文化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌(pái)融资轮(lún)次都仅有一(yī)两轮，且集(jí)中(zhōng)在(zài)2018年及以前。同(tóng)时，资本对(duì)脱口秀的倾注也有(yǒu)些后劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无(wú)新的(de)脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本(běn)市场的反应与高(gāo)速增长的市(shì)场似乎(hū)并(bìng)不匹配。据《中国(guó)脱口秀行业发展(zhǎn)趋(qū)势分(fēn)析与(yǔ)未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至(zhì)2029年，行业年(nián)均(jūn)复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在上升(shēng)期，资(zī)本为(wèi)何却逐渐远离(lí)了(le)这(zhè)一赛道？眺远(yuǎn)营(yíng)销咨询创(chuàng)始人高(gāo)承远对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽(suī)然发展迅猛，深受观众喜爱，但在(zài)资本市场(chǎng)并不吃香。其核心原因(yīn)在于(yú)，资本的投资逻辑天然(rán)是确定性和可(kě)复制性，而脱口秀行业却具有巨大(dà)的不丁二醇和丙二醇是不是酒精确(què)定性和不(bù)可复制(zhì)性。演(yǎn)员的(de)不确(què)定性、创作的不(bù)确定(dìng)性、观众(zhòng)审美的不确定性，以及踩红线(xiàn)等重要舆情(qíng)事件(jiàn)等，都可能让经(jīng)营面临巨大(dà)的风险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱(tuō)口秀(xiù)行业未来想要可持续发展，就需(xū)要拥抱(bào)监管，在合法合(hé)规的底线之上，不断运营爆(bào)款，激活创(chuàng)作，带动整个行业的上线(xiàn)，这才是这(zhè)个(gè)行业可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹(zhú)然亦(yì)对(duì)《科创板日报》记(jì)者表示(shì)，脱口秀(xiù)行(xíng)业作为(wèi)大文娱行业(yè)中的一员，和(hé)这个行业(yè)中的其余行(xíng)业一样（如(rú)影视剧作、游(yóu)戏等等），都严(yán)重依赖IP本身而非平(píng)台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀(xiù)本身是靠故(gù)事起家(jiā)的，但(dàn)这个(gè)行(xíng)业(yè)的“故事”却很难讲述，这也是备受资本市(shì)场冷遇的原因。

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