在股市高(gāo)点成(chéng)立的主动(dòng)权益类定开基金密集迎来开放(fàng)日，近(jìn)三个月(yuè)即将(jiāng)开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立(lì)满两(liǎng)年(nián)亏(kuī)损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动权益定(dìng)开基金的(de)整体(tǐ)破净(jìng)率与基金成立(lì)时(shí)间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立(lì)是基金破净的(de)重要(yào)原(yuán)因。同时，他们也(yě)建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和(hé)导(dǎo)向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一家基(jī)金(jīn)公司(sī)发(fā)布公告(gào)称，根据基金法、基金(jīn)运作管理办(bàn)法(fǎ)、基(jī)金合(hé)同(tóng)的有关规(guī)定(dìng)，公司(sī)旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金最近一个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若(ruò)该(gāi)开放期最(zuì)后一个(gè)开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情(qíng)形(xíng)，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并(bìng)按(àn)照《基金合(hé)同》约定(dìng)履行基金财产(chǎn)清算程序，无(wú)须召开(kāi)基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基金的(de)基金合同生效后，若登记机构完成每个开放期(qī)最后一个开放日的申购、赎回或(huò)转(zhuǎn)换业务申(shēn)请确认时，基金的基金份额持有人数量不(bù)满200人或者(zhě)基金资产净值低于五千(qiān)万元，基金管理人在履行(xíng)相(xiāng)关监管(guǎn)报告(gào)和信息披露程(chéng)序后终止(zhǐ)基金合同(tóng)，无需召(zhào)开基(jī)金份额(é)持(chí)有人大(dà)会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债(zhài)混(hùn)合(hé)型基(jī)金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权(quán)益(yì)类定(dìng)期开放基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计算）即将(jiāng)迎来开(kāi)放(fàng)日，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的(de)产品成立两年(nián)来亏损超43％，目前基(jī)金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来看，主动权益(yì)类(lèi)定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净(jìng)率呈现逐月震(zhèn)荡上升态(tài)势(shì)。

　　上(shàng)海证券基金评(píng)价(jià)研究(jiū)中心高级分析师(shī)孙(sūn)桂平对此表示，一般而言，随(suí)着基金开放日临近(jìn)，为了(le)应(yīng)对基金集中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基金的投资策略(lüè)可能倾向(xiàng)于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在权益市场(chǎng)表(biǎo)现不(bù)好(hǎo)时，距离开(kāi)放日越远，整(zhěng)体上破净率可能(néng)有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人(rén)也分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基(jī)金大多成立于2020年(nián)下半年，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立是基金破(pò)净的重要原因；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，8、9月份到期的(de)定(dìng)开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的(de)数量较6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率仍(réng)较(jiào)高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高(gāo)点避免(miǎn)盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将迎(yíng)来开放的定期开放式基金来看(kàn)，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙(sūn)桂平(píng)表示，从基(jī)金发行角度而言，权益(yì)市场高点(diǎn)时基(jī)金发行相(xiāng)对(duì)容易(yì)，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司有动力去做(zuò)；但从投资者而言(yán)，高点入(rù处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法)市就(jiù)容(róng)易出现一段时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下(xià)跌的(de)情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为(wèi)，对基(jī)金公司(sī)而言，在市(shì)场高点(diǎn)时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行产品布局(jú)和发行(xíng)。此举既可以(yǐ)保护投(tóu)资者(zhě)利(lì)益，也可以树(shù)立基金公(gōng)司良好口碑，有利于(yú)基(jī处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法)金公司(sī)长期管(guǎn)理规(guī)模提升。

　　上述基(jī)金销售机构(gòu)负责人也表示，在(zài)市场高位(wèi)、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两年(nián)权(quán)益市场的整体波动增大，风格轮(lún)动(dòng)现象(xiàng)加剧(jù)。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同(tóng)投资范围的基(jī)金收(shōu)益率差距较大。另(lìng)一方(fāng)面，市场情绪(xù)火热时(shí)容易出现(xiàn)爆款基金，较大(dà)规模(mó)给基(jī)金经理带来的(de)灵活性限(xiàn)制很可能会影响产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优(yōu)质资产(chǎn)的资金容量通常有限，且短(duǎn)期快速(sù)上涨(zhǎng)很可(kě)能估值虚高。过高的(de)管(guǎn)理规模(mó)要求基金(jīn)经理(lǐ)不得不跨(kuà)出舒(shū)适圈，覆(fù)盖更多(duō)投资机会，调整投资分布，也可(kě)处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法能会增加错判的风险，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基(jī)金(jīn)销售部门机构负责人(rén)也建议(yì)基金(jīn)公(gōng)司(sī)前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控制(zhì)在基金经(jīng)理(lǐ)能力范(fàn)围内，高点成立的产品(pǐn)，如(rú)果通过(guò)均(jūn)衡(héng)和多元化(huà)的(de)布(bù)局，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会(huì)、控(kòng)制回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额(é)收益(yì)。

　　事实上，随着定期(qī)开(kāi)放(fàng)式权益(yì)类基金(jīn)表(biǎo)现不及预期，近一年新(xīn)成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者(zhě)的心态会(huì)受(shòu)到一定程度(dù)的影响，甚至(zhì)可(kě)能(néng)打击投资者的(de)投资(zī)信心(xīn)。如果破净率持(chí)续上升的话(huà)，投(tóu)资者对于后(hòu)续新(xīn)发基(jī)金的购(gòu)买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售机构(gòu)负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资(zī)决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明显优势，有(yǒu)利于为投(tóu)资者(zhě)创造更好收益。但是(shì)定(dìng)开基金也受市场波动(dòng)影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一是要避免高(gāo)位(wèi)发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂(guì)平(píng)称。

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