用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务(wù)转型第(dì)二(èr)阶段(duàn)进展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季(jì)度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大(dà)亏损；2022年净(jìng)利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来(lái)公司(sī)股价(jià)持续(xù)大(dà)跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收、净(jìng)利同步大增(zēng)、股价(jià)大涨的同向共(gòng)振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)为(wèi)21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度(dù)报告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公(gōng)司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报(bào)显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么％；归(guī)母净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最高点之(zhī)后，用友网络连(lián)续(xù)第三(sān)年净利(lì)下(xià)滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用(yòng)友网络(luò)股价就(jiù)总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络(luò)在股价相(xiāng)对高点进行了定增(zēng)融资。此次定增(zēng)吸(xī)引了不少机(jī)构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价(jià)格(gé)为(wèi)31.95元，定增(zēng)募资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净(jìng)利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年各季(jì)度(dù)业绩更(gèng)是连(lián)续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用(yòng)友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在(zài)此期(qī)间，其(qí)减持数量至(zhì)少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网络股(gǔ)价(jià)大跌(diē)。

　　云服务(wù)转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务(wù)软件(jiàn)服(fú)务企(qǐ)业的(de)会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的(de)信息(xī)化，现在的(de)3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是构建和运营全球领先的企(qǐ)业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全基(jī)于互联网架构的企业互联网开(kāi)发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各(gè)领域云(yún)上线运营(yíng)、逐步(b虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么ù)融(róng)合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及领域服务快速发展，第二(èr)个(gè)阶段的统(tǒng)一(yī)底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和持续(xù)迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友(yǒu)网(wǎng)络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的(de)比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司主要(yào)收入(rù)来源并(bìng)继续扩大(dà)收入占比。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场份额来看，用(yòng)友却还是没有多(duō)大(dà)突破。《2021年中国工(gōng)业软件(jiàn)发(fā)展(zhǎn)白(bái)皮书(shū)》显示(shì)，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝(pù)出华为将在4月启(qǐ)用(yòng)自己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场(chǎng)提(tí)供(gōng)高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的(de)严重不(虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么bù)足，也反(fǎn)应了其(qí)在(zài)高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股(gǔ)价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐(jiàn)增(zēng)长的(de)同时，净(jìng)利润也在(zài)同(tóng)时逐年(nián)增(zēng)长(zhǎng)，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净利(lì)润却大(dà)幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因此大跌，公(gōng)司市值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很(hěn)大的(de)提(tí)升空间(jiān)。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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