金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资(zī)者(zhě)合法权益(yì)，维护(hù)利(lì)率互换市场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关(guān)部(bù)门负责(zé)人(rén)表示，未来中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适(shì)时(shí)增加(jiā)投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人民(mín)银(yín)行有关部门负(fù)责人就《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行要求的境外投(tóu)资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关(guān)于境外央行、国际(jì)金融组织、主权财富基(jī)金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告》（中国人(rén)民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)《办(bàn)法》）相关(guān)规(guī)定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资(zī)者(zhě)可(kě)以签署的(de)协(xié)议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者开展“北向互换(huàn)通”交易(yì)前可(kě)以(yǐ)与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署协议(yì)类(lèi)型(xíng)等事项(xiàng)向(xiàng)中国(guó)外汇交易(yì)中心备案。目前(qián)，中国(guó)银行间市(shì)场交易商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供境内(nèi)外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资(zī)范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)现(xiàn)阶段(duàn)可(kě)在银行间市(shì)场开(kāi)展符合集中清算要求(qiú)的人(rén)民(mín)币利率互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境外(wài)电(diàn)子交易(yì)平(píng)台(tái)、境(jìng)内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资(zī)者的对(duì)手方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通(tōng)”下(xià)受认(rèn)可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入(rù)其(qí)他受认可的电(diàn)子交易平台，受认可的境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台为中国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通”相关安(ān)排(pái)，由境内(nèi)投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境外(wài)投(tóu)资(zī)者进行交易(yì)，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单可在中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易在(zài)境内电子交(jiāo)易平台达(dá)成，交易一经达成即视为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国(guó)人民银行认可的境外电子交易平台(tái)与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的境内清算机(jī)构和香港证监会认(rèn)可的(de)境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认(rèn)可的(de)境内清算(suàn)机构(gòu)为银(yín)行间市场(chǎng)清算所股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清算(suàn)机(jī)构(gòu)为香港交易(yì)所旗(qí)下(xià)香港场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)场外结算(suàn)公司世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需(xū)要申(shēn)请(qǐng)获得场外结算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客(kè)户委(wěi)托场外结(jié)算(suàn)公司综(zōng)合清算会(huì)员代理清算(suàn)，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公司综合清算会员签(qiān)订客户清(qīng)算协(xié)议。交易达成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风(fēng)控检查，对(duì)于符合(hé)集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员完成(chéng)保证金及资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外清算机(jī)构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为(wèi)中央世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空对手方针对已成交(jiāo)的(de)交易充当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一(yī)种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合(hé)约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经过上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司的集中清(qīng)算(suàn)审核后(hòu)，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立(lì)的新合约，分别(bié)为(wèi)境(jìng)外参与者(zhě)与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之间(jiān)的合(hé)约。境(jìng)外与境内参与者之间(jiān)将不再存在合同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依(yī)照成(chéng)交双方约定的处置(zhì)方(fāng)式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要通(tōng)过人民币(bì)跨境支付系统办(bàn)理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银(yín)行开立人民币(bì)基本(běn)存款账户(hù)和(hé)人民(mín)币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情(qíng)况下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算资(zī)金(jīn)、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和费用以(yǐ)及符合(hé)中国人民银行(xíng)规定(dìn世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空g)的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)将针对(duì)双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安(ān)排。双(shuāng)方向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中(zhōng)央对手(shǒu)方(fāng)从各自清算(suàn)参与者收取和(hé)追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会(huì)员机构的(de)违(wéi)约损失分摊(tān)。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场(chǎng)外结算公司名(míng)义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结算公司(sī)向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放(fàng)在以上海清算(suàn)所名义于(yú)境(jìng)内开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务(wù)登记(jì)及额度管(guǎn)理要求。场外(wài)结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所每日基于双方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管银行办理人民币或外币资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构(gòu)应当(dāng)及时履行报送(sòng)义务(wù)。上海清(qīng)算(suàn)所和(hé)境内(nèi)资(zī)源池存管银(yín)行应(yīng)当向人民币跨境收(shōu)付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民(mín)币收支(zhī)信(xìn)息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内结算银行应当进(jìn)行跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币收支(zhī)信(xìn)息报送。上海清算所、境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体应当(dāng)按照(zhào)规(guī)定履行国际收(shōu)支统计申报义(yì)务，原(yuán)则(zé)上“互换(huàn)通”交易和资(zī)源池业务由上(shàng)海清算所集(jí)中进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等(děng)不经由上海清算(suàn)所清算的交(jiāo)易或资金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互换(huàn)通”实(shí)行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”充分考(kǎo)虑境外投资者投(tóu)资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”开展利率互换交(jiāo)易在轧(yà)差(chà)后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)之间净头寸对(duì)应的“互换通”资(zī)源池(chí)风险敞口上(shàng)限(xiàn)为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场(chǎng)发(fā)展情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的(de)人民(mín)币(bì)购售业(yè)务相关规定具体(tǐ)包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业(yè)务的相关文(wén)件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于明确跨境(jìng)人民币业务相关问题(tí)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整(zhěng)人民(mín)币购售业务(wù)管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅(tīng)关于加强境外(wài)金融机构进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于(yú)完善人(rén)民币购售业(yè)务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民币购售(shòu)业(yè)务境外参加(jiā)行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事(shì)项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参加行的业(yè)务模式、产(chǎn)品种类和信息(xī)报送等(děng)相关安(ān)排。根据(jù)《办法》和人(rén)民币(bì)购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当确(què)保与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在本(běn)机(jī)构的资(zī)金(jīn)兑(duì)换(huàn)是基于“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易(yì)的，其交易到期或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外汇的境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资(zī)内地银(yín)行(xíng)间金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用(yòng)外汇(huì)的境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)可在香港结算(suàn)行办理外汇资(zī)金兑换，香港结(jié)算行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外(wài)投资(zī)者可选择(zé)一家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算(suàn)行为境外投资者(zhě)办理外汇(huì)资(zī)金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确(què)保(bǎo)所兑换的资(zī)金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非(fēi)“北向互换通”投资用(yòng)途，应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市场(chǎng)基础设施应当向中(zhōng)国(guó)人民银行认可的(de)交易报(bào)告(gào)库报告“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易相关数据。中国外汇(huì)交易中心(xīn)是中国人民(mín)银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易报告库(kù)，在中国外汇交易中心达(dá)成(chéng)的“北向互换通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者无需另行报告(gào)。此外，中国人(rén)民银行和相关(guān)监管(guǎn)部门可(kě)以根据需要(yào)向基础(chǔ)设施(shī)调取与境外投(tóu)资者投资活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发(fā)布相关配(pèi)套(tào)业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内外清算机构(gòu)将制(zhì)订配套的(de)业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额(é)度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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