中国金融行业加速(sù)对外(wài)开放，外资券商们的2022年过得如何？

　　近日，外资(zī)控股券商2022年的“成(chéng)绩单”陆续公布(bù)：9家外资控股(gǔ)券商中，仅有4家在(zài)2022年取(qǔ)得盈(yíng)利(lì)，另外5家均(jūn)出(chū)现(xiàn)亏损。

　　其中，在2019年(nián)获批成立的摩根(gēn)大通证券2022年业绩突(tū)飞猛进，当年净(jìng)利润达到(dào)2.63亿(yì)元，领先各家“洋券商(shāng)”。相(xiāng)比(bǐ)之下，与(yǔ)摩根大通证券同期(qī)获批的(de)野(yě)村东方国际证券2022年亏损(sǔn)达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞(ruì)信、瑞银“官(guān)宣”合并，两家国际(jì)金(jīn)融巨头均在国(guó)内(nèi)拥有外资(zī)控股券商牌(pái)照。其中，瑞(ruì)信(xìn)证券2022年(nián)亏损达2.55亿(yì)元，而瑞(ruì)银证券则大赚2.24亿元(yuán)。后续(xù)两家外资控股券商面临的“一参一控”问题(tí)如(rú)何解决，仍是(shì)业内关(guān)注重点。

　　过去几年里，“财富管(guǎn)理(lǐ)转型(xíng)”成为(wèi)行业热词。而透视(shì)各(gè)家外(wài)资券商在2022年的“打法”来看，依托于各自股东资源禀赋、深入财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)成为(wèi)其在中国展业的首要方向。

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　　9家外资控股券商半数亏损

　　对于国内各家证券公司来说(shuō)，除(chú)了面临(lín)行业“二八分化(huà)”的激烈态势，来自“洋(yáng)券商”们的(de)市场竞争也(yě)同(tóng)样带来压力。

　　日前，中证协(xié)公布各(gè)家券商2022年(nián)年报(bào)/财务数据，9家(jiā)外资控(kòng)股券商纷纷晒出2022年成绩(jì)单。

　　在2022年的(de)“券商小(xiǎo)年(nián)”，受(shòu)制于市场行(xíng)情、成立时间(jiān)、牌照资(zī)质等(děng)问题，9家共(gòng)有5家出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大(dà)和(hé)证券（-8266.01万(wàn)元）、星(xīng)展(zhǎn)证券(quàn)（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前(qián)海证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来(lái)看，瑞信证券2022年实现营业收入(rù)2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际证券(quàn)则延续自成立以来的亏损(sǔn)状态(tài)：2022年实现营业(yè)收(shōu)入1.1亿(yì)元，同比下降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元，较(jiào)上(shàng)年(nián)同期的8491万元亏(kuī)损(sǔn)幅度继续扩大(dà)。

　　在2022年因获(huò)得外(wài)资股(gǔ)东增持而成为外资控股券商的(de)汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)，业绩(jì)较上年出(chū)现明显进步，但(dàn)仍然录得亏(kuī)损：2022年(nián)实现营业收(shōu)入(rù)5.04亿(yì)元(yuán)，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上(shàng)年(nián)同期为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和(hé)证券(quàn)和星展证券均于2020年获得证监(jiān)会批文，分别于(yú)2020年(nián)底、2021年初完成工商登记，正式展业时间不长。星展证券2022年实现营业收(shōu)入8633.25万(wàn)元，同比(bǐ)增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万(wàn)元，较上年同(tóng)期有所收窄。大(dà)和证券2022年(nián)实现营业收入4773.93万元，同比下降(jiàng)16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅进一步(bù)扩(kuò)大。

　　就亏(kuī)损原因而(ér)言，2022年受市场影响，证(zhèng)券行业营业收入普遍(biàn)下降(jiàng)，外资(zī)控股券奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系(quàn)商也难(nán)以幸免。且新公司(sī)建设成(chéng)本、业(yè)务费(fèi)用(yòng)、员工(gōng)薪酬(chóu)等支出过高，在展(zhǎn)业初期(qī)容(róng)易导致(zhì)亏损的(de)产生。

　　与国内(nèi)大型(xíng)券(quàn)商相比，外资控(kòng)股券商仍(réng)呈现“本小利薄”的情况，自(zì)营业务影(yǐng)响有限，因此影响2021年业(yè)绩的主(zhǔ)要还是(shì)经纪、投行(xíng)等传(chuán)统(tǒng)业务。

　　例如，瑞(ruì)信证券在2022年年报中表(biǎo)示，其当(dāng)年投(tóu)行业务手续费及佣(yōng)金净收(shōu)入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿元(yuán)，同(tóng)比下降46.44％。而营业支出则(zé)有增无减(jiǎn)，业(yè)务及(jí)管(guǎn)理费从(cóng)上年(nián)的(de)4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导(dǎo)致业绩出(chū)现大额亏损。

　　摩(mó)根大(dà)通证券大(dà)赚2.6亿

　　当然，也有“外来(lái)的和尚(shàng)”念好(hǎo)了中国(guó)市场这(zhè)本经。

　　具(jù)体来看，2022年共有(yǒu)4家(jiā)外资(zī)控股券(quà奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系n)商(shāng)实现盈利，分别为摩根大通(tōng)证(zhèng)券（2.63亿(yì)元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元）、高盛高华(huá)（8163.28万元(yuán)）和摩(mó)根(gēn)士丹利(lì)证券（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大(dà)通证券和瑞银证券均实现了营收、净利润的双增(zēng)长(zhǎng)。

　　摩(mó)根(gēn)大通证券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实(shí)现净利润2.63亿(yì)元，同比增长264.94％，这一业绩(jì)水平(píng)在(zài)2022年的“券业小年”可(kě)算(suàn)是相当亮(liàng)眼。

　　从员工规模来看(kàn)，截至2022年底，摩根(gēn)大通证(zhèng)券共有(yǒu)员工210人，数量(liàng)在行业(yè)内排名下游，但(dàn)其业(yè)绩已跻身(shēn)行业中(zhōng)游水(shuǐ)平，而这只是摩根大(dà)通证券展业的第三个完整(zhěng)会计年度。

　　公开信息显示，摩(mó)根(gēn)大通证券(quàn)于2019年3月获得(dé)证(zhèng)监会(huì)批复，成立合资证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权(quán)，外高桥(qiáo)集团(tuán)、珠(zhū)海迈兰(lán)德(dé)等5家内资股(gǔ)东持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受(shòu)让其(qí)他5家内(nèi)资股东所持股权(quán)，成为摩根大通证券唯一股东。

　　财务报表(biǎo)显示，摩根大(dà)通证券2022年经(jīng)纪业务大(dà)爆发，实现手续费净收入5.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)超300％。

　　摩根(gēn)大通证(zhèng)券表示(shì)，其证券经纪业务团队成立已(yǐ)逾三年(nián)，2022年业务(wù)开展(zhǎn)和运作(zuò)取得进一步进(jìn)展，新客户(hù)开发稳(wěn)步(bù)推(tuī)进。摩根大通证券(quàn)充分(fēn)利用全球化的平(píng)台优势，整合(hé)集团资源，持(chí)续关注(zhù)并开拓(tuò)传统QFII投资者以及新(xīn)取得QFII牌(pái)照(zhào)的合格境外机(jī)构(gòu)投资者，目标(biāo)客群机构投(tóu)资者(zhě)队伍(wǔ)逐年壮大。

　　瑞银、瑞(ruì)信突发合并(bìng)

　　“一参一控”下或(huò)将取(qǔ)舍

　　除(chú)摩根大通(tōng)证券外，瑞银证券(quàn)在2022年也取(qǔ)得(dé)了较好的业(yè)绩表现：当期实现营(yíng)业(yè)收入11.79亿元，同比增长(zhǎng)11.81％；净(jìng)利(lì)润(rùn)2.24亿(yì)元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进入(rù)中国时间最早的(de)一批合资券商之(zhī)一，早(zǎo)在(zài)2007年就已(yǐ)在国内展业。2022年3月(yuè)，瑞士银行受让(ràng)两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升(shēng)至67％。截至2022年年底，瑞银证(zhèng)券(quàn)共有正式员工383人。

　　财(cái)务报表显示(shì)，瑞银(yín)证券2022年投(tóu)行业务(wù)进步明显(xiǎn)，当期实现手(shǒu)续(xù)费净收(shōu)入1.95亿元，同(tóng)比(bǐ)增长418％。瑞(ruì)银证券表示，其在2022年完成了(le)创业(yè)板(bǎn)注册(cè)制改革(gé)后的IPO保荐(jiàn)项目，积极筹(chóu)备并参(cān)与(yǔ)了沪深交易(yì)所(suǒ)互联互(hù)通全球存托凭证业(yè)务等(děng)。

　　值得(dé)关(guān)注的是，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞争对手瑞银(yín)收购。瑞信集团(tuán)和瑞银(yín)集团股份公司(sī)（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正式宣布达成(chéng)合并(bìng)协(xié)议，瑞士联邦财(cái)政部(bù)、瑞(ruì)士国家银行（SNB）和瑞士(shì)金融市场监督(dū)管(guǎn)理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上(shàng)月(yuè)瑞银发(fā)布一季报时(shí)表示，对瑞信的收购交易预计在6月底前完(wán)成。不言(yán)而喻的是(shì)，集团层(céng)面(miàn)的合并对两家外资控股券商在中国展(zhǎn)业情况(kuàng)，也将(jiāng)造成一定影响。

　　基于(yú)此(cǐ)，审计所普(pǔ)华永道对瑞信(xìn)证券出具了带强(qiáng)调事项段的(de)无保留意见审计报告：2023年3月(yuè)19日，瑞信集团与瑞银集团股份公司之间达(dá)成(chéng)协议和合并计划，截止报(bào)告日，上(shàng)述(shù)协(xié)议和(hé)合并计划的完成日尚(shàng)不明确(què)。瑞(ruì)信(xìn)证券(quàn)作为瑞信集团股(gǔ)份有限公司(sī)下属控(kòng)股子(zi)公(gōng)司，未来(lái)的运(yùn)营和财务业绩受到上述合并可(kě)能产生的影响亦(yì)不明(míng)确，该事(shì)项表(biǎo)明(míng)存在可能(néng)导致对(duì)公司(sī)持续经(jīng)营能力产(chǎn)生重大疑虑的重大(dà)不确定性(xìng)。

　　瑞信证券(quàn)前身为(wèi)成立于2008年的瑞信方正(zhèng)证券，系证(zhèng)监会修订《外商参股证(zhèng)券(quàn)公司设立规则》后首家(jiā)获批的合(hé)资证券(quàn)公司。2020年(nián)4月，证监会核(hé)准瑞(ruì)信向瑞信方正证(zhèng)券增资2.89亿(yì)元(yuán)获(huò)得控股权（51％），2021年(nián)6月瑞信(xìn)方(fāng)正(zhèng)更名为瑞信(xìn)证(zhèng)券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方正证(zhèng)券公告(gào)称，拟(nǐ)以11.4亿元的对价转让瑞(ruì)信证(zhèng)券49％股权。在该(gāi)笔交易(yì)完成后，瑞信将全(quán)资持有(yǒu)瑞信证券。但突(tū)如其来的瑞(ruì)信、瑞银合并，使得瑞银证(zhèng)券和瑞信证(zhèng)券(quàn)将受同(tóng)一股(gǔ)东控制。

　　根据《证券公(gōng)司股权管理规(guī)定》，证券公(gōng)司(sī)股东以及股(gǔ)东的控股(gǔ)股东、实际控制(zhì)人参股证券公司的数量不得(dé)超过2家，其中控制证(zhèng)券公司(sī)的(de)数量不得(dé)超过1家(jiā)。在面临“一参一(yī)控”的(de)限(xiàn)制下，瑞(ruì)银(yín)证券(quàn)和瑞信(xìn)证券的牌照或将面临“一(yī)去一留”的局面(miàn)。

　　深入财富管理破局

　　过(guò)去几年(nián)里，“财富管理转型”成为行业热(rè)词。而透视各(gè)家(jiā)外资券商(shāng)在(zài)2022年(nián)的“打法(fǎ)”不难发现，依(yī)托于各自资源禀(bǐng)赋深入(rù)财富(fù)管理(lǐ)成为其在(zài)中国展业的首要方向。

　　例如，野(yě)村(cūn)东方(fāng)国际证券表示，2022年(nián)其财富管理业务在原有“大宗交(jiāo)易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一资产管理账户(hù)）”等业务(wù)持续推(tuī)进的基础上，新增(zēng)了特色投资(zī)咨询(xún)服务（如ESG行(xíng)业咨询(xún)）、上(shàng)市公司大宗减持服务、集团(tuán)间(jiān)跨境业务(wù)联(lián)动(dòng)等多种业(yè)务(wù)模(mó)式，通过服务(wù)手段的增加及优化，为客户提供多维度、一站式(shì)的综合性(xìng)金(jīn)融(róng)解决(jué)方案。

　　后续，野村东方国际证券(quàn)财富管(guǎn)理业务(wù)将定(dìng)位于“中(zhōng)国(guó)高端财富人群”，从产品配置(zhì)、人员建设、中后台支持以(yǐ)及(jí)集团跨(kuà)境合(hé)作四个方面入手(shǒu)，打造以产(chǎn)品为中心的业务核心竞争力，持续为(wèi)中国投(tóu)资者提供(gōng)具有野村集团特色的高质量财富管理服务。

　　在(zài)完成高盛集团(tuán)全资持(chí)股备(bèi)案后(hòu)，高盛高(gāo)华在2021年底与北京高华(huá)签订(dìng)《业务转让协议》，受让北(běi)京高(gāo)华的所(suǒ)有业务。2022年5月，高盛高(gāo)华获证(zhèng)监会核发新增(zēng)证券经(jīng)纪、证券投资咨询(xún)、证券自营及代销金融产品业务(wù)的业务(wù)许可。2023年2月，高盛(shèng)高华与(yǔ)北京高华完成业务(wù)迁(qiān)移工(gōng)作。

　　高盛高华表示，其将(jiāng)持续以(yǐ)资(zī)产配(pèi)置(zhì)为核心进行新(xīn)产品(pǐn)和服务的研(yán)发工作，进(jìn)一步赋能部门为在岸客户提供财(cái)富管理综合解(jiě)决方案，丰富客户产品种类选择，开展境(jìng)内私人财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)平(píng)台(tái)未来战略规划(huà)，并进(jìn)一步拓展境内产品平台。

　　与此(cǐ)同时，高盛高(gāo)华将持(chí)续推进私(sī)募股权基金(jīn)管理人（PEWFOE）的设立工作，持(chí)续(xù)代(dài)销第三方金融(róng)产品(pǐn)并推进跨境投资新产品(pǐn)的(de)研发，为客户(hù)提(tí)供(gōng)直接对接(jiē)境外(wài)资本市场的机(jī)会。

　　另外，依托于外资股东打造私人(rén)财富管理业务，这在具备(bèi)外资银行(xíng)股东背景(jǐng)的券(quàn)商(shāng)中(zhōng)较为多见(jiàn)。例如，汇丰前海证券表示(shì)，其(qí)于2022年4月正式成立(lì)私人财富管理部，负责公司高净(jìng)值个(gè)人客户综(zōng)合财富管理业(yè)务的运(yùn)作(zuò)。私人财富管(guǎn)理部以汇丰前海证券为平台，依托汇丰环球私人银行，致力(lì)为(wèi)高净值和超高净值客户(hù)及其家族提供专业、多元及(jí)定(dìng)制化的资产(chǎn)配置服务(wù)，为(wèi)客户实现其投资目标。

　　瑞银证券(quàn)则另辟蹊(qī)径，推出家(jiā)族信托资讯业务，与4家国内头部信托公(gōng)司达(dá)成战略合(hé)作。同时(shí)，瑞银证券在2022年重(zhòng)启(qǐ)深圳分公司财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)业务，依托国家(jiā)对粤港澳(ào)大湾区的(de)新政举措，致(zhì)力于发展财(cái)富管(guǎn)理大湾区业务。

　　瑞(ruì)银(yín)证券表示(shì)，其(qí)财富管理部秉持着(zhe)为(wèi)客(kè)户进行全方位资(zī)产配置和满足客户全生命周(zhōu)期财富管理的理念，进一步(bù)完善投(tóu)资解(jiě)决方案和财富规划方面(miàn)的(de)业(yè)务，一方面积极扩充现有(yǒu)架(jià)上策略，精选上架(jià)多(duō)支产品为客(kè)户在同一策略下提供差异化选(xuǎn)择及多元化的(de)投(tóu)资方案(àn)。

　　外资券(quàn)商队伍不断(duàn)扩大

　　随着中国资本市场对外(wài)开放的力度不(bù)断(duàn)加大，各外资金融机构(gòu)加速了在境内设立(lì)控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证券(quàn)获批准(zhǔn)设(shè)立，公(gōng)司注(zhù)册地为北京市，注册资本(běn)为(wèi)人民币(bì)10.5亿元，业务(wù)范围(wéi)包括证券经(jīng)纪(jì)、证券自营、证券承(chéng)销、证(zhèng)券资产(chǎn)管理（限于从(cóng)事资产证券化(huà)业务）。

　　值得关注(zhù)的是(shì)，渣(zhā)打证券是首家新设的外商独资证券公司(sī)。就监管批复信息(xī)来看，渣打证(zhèng)券由(yóu)渣打银(yín)行（香港）有限(xiàn)公司全资(zī)设立，出(chū)资额10.5亿(yì)元人民币(bì)。

　　算(suàn)上渣打证券在内，目(mù)前国内的外资控股券商(shāng)数量已达到10家。其(qí)中，摩根大通(tōng)证券（中国）、高盛(shèng)高华证(zhèng)券(quàn)、渣打证券均为(wèi)外(wài)商独资券(quàn)商。从数量上来看，外资(zī)控(kòng)股券商已成为市场(chǎng)上不(bù)容(róng)忽视的“新(xīn)势(shì)力(lì)”。

　　此外(wài)，目(mù)前还有数家外资券(quàn)商的设立(lì)申请静待(dài)审(shěn)批。截至5月5日(rì)，花旗证(zhèng)券、法巴证券、日兴证(zhèng)券、青岛意(yì)才证(zhèng)券(quàn)等(děng)多家外资券商的(de)设立申请仍处于证监会审(shěn)批阶段。其(qí)奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系中，法巴(bā)证券和青岛意才(cái)证券已获第一次意见反馈。

　　今年3月底，证监会主席易会满等先(xiān)后在京会(huì)见美国(guó)桥水基金、法(fǎ)国东方汇理(lǐ)、日(rì)本大和证券、英国汇丰、加拿(ná)大宏(hóng)利金融、新加(jiā)坡淡马锡、德(dé)国安(ān)联保险、意(yì)大利(lì)联合圣保罗银行、美国景顺和高盛等国际金(jīn)融机构(gòu)负(fù)责(zé)人(rén)。

　　来(lái)访的国际金融机构(gòu)负(fù)责人普遍表示，此次来华亲身感(gǎn)受到中国经(jīng)济的强大(dà)韧性、潜力和活力，坚定(dìng)看(kàn)好(hǎo)中国经济和中国资本(běn)市场发展前景。近年来中国资(zī)本市场对外开放稳步推(tuī)进，为国际金(jīn)融机构和全球投资者(zhě)带(dài)来了实实(shí)在在的(de)机遇(yù)。各金融机构高度重视中国市场，将继续与中国深化合作，积极拓展在华(huá)业务和投(tóu)资，期待实现互利共赢。

　　面(miàn)对来(lái)自外资券商的市场竞(jìng)争，国内券(quàn)商也纷纷感受到了挑战和机遇。例(lì)如，华西证券即在(zài)2022年年报中表示，外资机构(gòu)来华展(zhǎn)业便利度不断提升，经营(yíng)范围和监(jiān)管要求实现国民(mín)待遇，外资券商、资产管理(lǐ)机(jī)构(gòu)等加(jiā)速布局，全力抢滩中(zhōng)国证券市场，对本土证券(quàn)公(gōng)司既(jì)带来了国际金融机构全面参与中国资本市场竞(jìng)争所形(xíng)成的(de)冲击(jī)，也带(dài)来了通过与国际金融机(jī)构直接合作促(cù)进(jìn)业务(wù)发展(zhǎn)、提升管理水平(píng)的机遇。

　　西部(bù)证券也表示，当(dāng)前证券行业集中度稳中(zhōng)有升，头部券商竞争优势更趋(qū)明显(xiǎn)，业务(wù)多元化发展趋势初步形(xíng)成，金融科技(jì)对行(xíng)业发展理念的变革和重塑不断深化，外资券商市场冲击将(jiāng)逐(zhú)渐显(xiǎn)现，证券行业(yè)竞争新(xīn)格(gé)局正加(jiā)速(sù)演变。

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