北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈(hā)撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特(tè)和副(fù)董事长——99岁(suì)的(de)查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一(yī)边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一(yī)边(biān)回答了来自(zì)全球投资者(zhě)5个(gè)多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享(xiǎng)了(le)投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东(dōng)会(huì)上表示，他和芒(máng)格(gé)依(yī)然高(gāo)度看(kàn)好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择(zé)，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是(shì)消费者行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公(gōng)司(sī)可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了(le)让读者(zhě)能够在(zài)第(dì)一(yī)时间获取本次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核(hé)心(xīn)精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优(yōu)异(yì)的(de)业绩对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将(jiāng)使(shǐ)我(wǒ)们的所有权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的(de)分销商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的很好(hǎo)，我们(men)有很多产品供应(yīng)给它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难让人们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也(yě)会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是(shì)无(wú)限(xiàn)的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当(dāng)前面(miàn)临的(de)问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查(chá)理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次(cì)我(wǒ)们都是在最初觉(jué)得走对了方向，但(dàn)后来发现还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的(de)历(lì)史，虽然有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的魔力(lì)，但(dàn)魔力也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多(duō)

　　关于电影和(hé)迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经(jīng)营）非(fēi)常(cháng)困难(nán)的(de)行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业(yè)。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来(lái)临，客流量减少了(le)，但电影院不能(néng)减少影片供应，也不能(néng)减少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经(jīng)做(zuò)得非常出(chū)色了

　　有投资人提(tí)问(wèn)，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到(dào)了微软对(duì)其的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得(dé)非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国(guó)有关部(bù)门积极地进行(xíng)了合作，但这(zhè)并不代表他们最(zuì)终一定(dìng)会成功，这也(yě)不(bù)是愿意多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚(chǔ)最终结果会(huì)如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成(chéng)功，也不(bù)代表(biǎo)微软或(huò)动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了(le)能源(yuán)业(yè)务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特(tè)高度肯定(dìng)了(le)苹果(guǒ)公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比超过了(le)能源业务(wù)。虽然(rán)我(wǒ)们持有(yǒu)苹(píng)果的股份占(zhàn)比(bǐ)不高(gāo)，但每(měi)年的权重都在(zài)增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的(de)习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选放(fàng)弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么(me)是正确(què)的价格(gé)，我们可以在消费者行(xíng)为方面做一(yī)定(dìng)的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放弃买车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费(fèi)者花(huā)钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美(měi)元买第(dì)二(èr)辆车。我认为，如果他们(men)要(yào)么放弃第二辆车，要(yào)么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积电拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克(kè)希尔在一个季度(dù)内快(kuài)速买(mǎi)入卖出(chū)台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围(wéi)内管理最完善且最重要(yào)的公司之一，即(jí)使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很(hěn)多人想要提高美(měi)国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参(cān)与了亚利桑那(nà)州的(de)部分芯片工(gōng)作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的(de)领导地(dì)位。何(hé)况(kuàng)它们还拥(yōng)有一位91岁(suì)的创(chuàng)始(shǐ)人(rén)，这(zhè)家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己，但(dàn)他很(hěn)有才(cái)华(huá)。所以，他高估了(le)一个不需要高估(gū)就能成(chéng)为天(tiān)才的(de)人。他真(zhēn)的(de)很(hěn)聪明(míng)，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目(mù)标(biāo)。我们的不(bù)同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我不(bù)想(xiǎng)要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致(zhì)力于(yú)解决(jué)不可(kě)能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即(jí)将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一(yī)段时间(jiān)内(nèi)，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个世界，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其(qí)中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而(ér)当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的汽(qì)车公司还会(huì)面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是(shì)一个吸引(yǐn)人(rén)的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的(de)问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国(guó)的(de)比亚迪工厂去(qù)看一看，会(huì)发现(xiàn)自动化操作程度非常高(gāo)，但我还(hái)是觉得用人(rén)可能(néng)更(gèng)好(hǎo)，因(yīn)为人工智(zhì)能并不能(néng)取代(dài)很多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带(dài)我去看(kàn)微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初衷是好的，但(dàn)很多事情是(shì)不能掌控的(de)。人(rén)工智(zhì)能可以改(gǎi)变全世界(jiè)，但它(tā)并不能改(gǎi)变人(rén)类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在(zài)相对降低(dī)，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改变，新的事物永远在(zài)不断(duàn)出现，而且会(huì)取(qǔ)代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入(rù)，但还远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助(zhù)解决(jué)一(yī)些环境方面(miàn)的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在(zài)做的还(hái)远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证(zhèng)券市场红(hóng)周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全球都是如(rú)此，我们(men)有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全(quán)国的每一个州(zhōu)制定不同的(de)计划，然(rán)后将这些计划进行整合。我们也(yě)将我(wǒ)们的(de)目标进行了同步(bù)规划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希(xī)望能够取得(dé)的成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提出的硅谷银(yín)行破产事件会带(dài)来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的，即(jí)使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额(é)是(shì)25万美(měi)元，这(zhè)是法令的规定，但这不(bù)是美(měi)国的行为(wèi)方式，就像他(tā)们不会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来(lái)的(de)情况都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总是会传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为(wèi)银行挤兑(duì)而失(shī)去了工(gōng)作(zuò)。不过，这些年来，银(yín)行系统发(fā)生了很大变化。二战后(hòu)的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件(jiàn)非常(cháng)明智的(de)事情(qíng)，就(jiù)是(shì)成立(lì)联(lián)邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定(dìng)保证金(jīn)要求的(de)责任。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因为我们都(dōu)知道(dào)，借了很多(duō)钱的(de)人会给银行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严(yán)重的通货(huò)膨胀，市场普遍在(zài)批评(píng)美联储失(shī)职(zhí)。不过(guò)，巴菲特却认为，问题(tí)不(bù)在美(měi)联储，“他们无法(fǎ)解决(jué)财政问题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大(dà)战中付(fù)出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和(hé)其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最(zuì)初(chū)所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等(děng)等。如果不(bù)停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各(gè)种各样的(de)新发明，但它需要(yào)有旧的价(jià)值观(guān)。我们不知(zhī)道会发生什么(me)，因(yīn)为在(zài)目(mù)前的情况(kuàng)下，可能(néng)会发(fā)生很多事情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他(tā)们承担了不该承(chéng)担的风(fēng)险，如果你要(yào)改变人们未(wèi)来(lái)的行(xíng)为方(fāng)式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的(de)银行投资方法，不(bù)做别人做(zuò)的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个(gè)非常(cháng)不错的(de)投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查(chá)理和(hé)我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股公(gōng)司修正(zhèng)法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥有许(xǔ)多银(yín)行，而不是(shì)许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人(rén)们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我(wǒ)看不到任何其他货币(bì)能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制(zhì)我(wǒ)们的财政政策。当疫情发(fā)生的时候(hòu)，并没有人知道需要(yào)印多少数额的货币才能(néng)解决问题，而直到它失控。人(rén)们会(huì)对货币失去信(xìn)心(xīn)，他们的(de)行(xíng)为方(fāng)式可能会完全不同。我(wǒ)们无(wú)法预测(cè)，但我们(men)知道(dào)这(zhè)不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很(hěn)多(duō)上市公(gōng)司涉(shè)及保险(xiǎn)业务，但没有一家是(shì)自己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是(shì)一家技(jì)术公(gōng)司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他(tā)同时解释，盖可(kě)在技术方(fāng)面需要做的(de)工作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非(fēi)常(cháng)好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的(de)保(bǎo)险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的(de)旺季，此(cǐ)外在远程信(xìn)息处理方面，盖(gài)可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的(de)商业(yè)地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯(bó)克希尔是否会在(zài)商业地产领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔在商业地产领域(yù)从来不是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到(dào)不良(liáng)贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世界很(hěn)多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消(xiāo)失，但(dàn)所有者会变(biàn)化，人(rén)们(men)总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追(zhuī)索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重点是

　　以安(ān)全(quán)的方式(shì)恢(huī)复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太菲铁路(lù)公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切(qiè)关(guān)注这一(yī)团队的运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而(ér)且还有(yǒu)加拿(ná)大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段困难(nán)时间，但好在我(wǒ)们走出疫(yì)情和(hé)供应(yīng)方面的挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳工问题和(hé)其他一(yī)些(xiē)问题。我(wǒ)们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期(qī)运营，而不是短期专注于在(zài)20年内(nèi)达到某一运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期(qī)为客户提(tí)供(gōng)可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投资决定

　　在回(huí)答(dá)有没(méi)有因(yīn)为情绪(xù)作出(chū)错误(wù)的(de)投资决定时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁都不(bù)想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定(dìng)时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔的所有者(zhě)，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资(zī)并创造了(le)超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权(quán)益和(hé)超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的(de)机会(huì)是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴(bā)菲(fēi)特回(huí)答道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的(de)是(shì)收(shōu)购(gòu)伟大(dà)的企业(yè)。我(wǒ)们可以(yǐ)做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人(rén)能像我们(men)一样达成交易(yì)。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一大堆(duī)公(gōng)司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再(zài)次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的(de)机(jī)会是非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够(gòu)的资(zī)金。但我们的股(gǔ)东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且(qiě)无(wú)法(fǎ)做什么(me)让(ràng)股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够的钱(qián)，我们(men)正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短(duǎn)期利润(rùn)和长期(qī)防(fáng)御能力之间做出选择(zé)？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标(biāo)，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的(de)事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但我们确实(shí)找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商店(diàn)业务时，我们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业(yè)的技(jì)术(shù)趋(qū)势，如(rú)果能做到(dào)这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价(jià)值是(shì)可以把一些事情做得(dé)更好，或者去(qù)管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但(dàn)格(gé)雷格(gé)是做(zuò)出最终决定的那个人(rén)。未来我(wǒ)们(men)还需要(yào)更多的优秀人才(cái)，去涉及(jí)更(gèng)多(duō)的(de)业(yè)务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们(men)是绝不会(huì)让他(tā)们接替我们做任(rèn)何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以能(néng)够做的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球(qiú)选出的十大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从不(bù)会去尝试(shì)改变(biàn)一个体系，而总是(shì)会去(qù)改善一(yī)个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每(měi)天都会(huì)聊(liáo)天，现在没有那么频繁了(le)，但他(tā)绝对是世界上独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本(běn)，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的(de)部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍(shào)给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于(yú)那些(xiē)企业，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们(men)是一些令(lìng)人难以置信的投资机(jī)会(huì)，一直是非常(cháng)好的(de)投(tóu)资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和(hé)历史。我们(men)对五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社(shè)会(huì)带来(lái)幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这(zhè)家公司(sī)仍能被(bèi)股东(dōng)们(men)眷顾，并且为(wèi)社会带(dài)来幸福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本和大量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下(xià)的书(shū)时至今日依然(rán)畅(chàng)销且屹立不(bù)倒一样，成为其他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录(lù)已经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的(de)资本还是会(huì)比大(dà)部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国(guó)家的经济(jì)中(zhōng)投入(rù)非常多(duō)的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格(gé)雷格继(jì)任(rèn)后，他(tā)仍(réng)会做出与现在相同的股(gǔ)票回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理定下了非常优秀的(de)回购计划框(kuāng)架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公(gōng)司(sī)自身的(de)运营(yíng)产(chǎn)生益(yì)处(chù)，如(rú)果(guǒ)资(zī)本足够且股票很(hěn)有吸引力(lì)，那(nà)么为什么不通(tōng)过回(huí)购(gòu)来提升单(dān)股内在(zài)价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会(huì)成(chéng)为(wèi)活跃的(de)股票(piào)回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生的(de)路就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说(shuō)，在(zài)伯克(kè)希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并(bìng)不适(shì)合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的(de)价值观(guān)，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从(cóng)他们出(chū)生(shēng)起，他们(men)就在学(xué)习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度(dù)过这一(yī)生，你可以写(xiě)一下(xià)讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财(cái)产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并(bìng)没(méi)有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同时期来做(zuò)，效果是不一样(yàng)的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早(zǎo)向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架他们(men)的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人(rén)完全不向他(tā)们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句情，而有些(xiē)人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子(zi)的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在以后会(huì)很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学(xu过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句é)到老，并学会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量(liàng)入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避(bì)免身边有(yǒu)能量的人和活动(dòng)；要活到老(lǎo)学到老，要学会(huì)感恩(ēn)。如(rú)果你(nǐ)能做到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多(duō)的运气，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要把自己的命(mìng)运(yùn)都押(yā)宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的(de)业(yè)务中没有(yǒu)困(kùn)难，我们都非(fēi)常热爱(ài)自己的事业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班通勤(qín)也(yě)只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是(shì)非常理想的工作(zuò)环境，没有什(shén)么能比这更(gèng)美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关注(zhù)《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产生的积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他(tā)的书中写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉(sù)我我(wǒ)在过去(qù)8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这(zhè)本书(shū)（注：即(jí)《聪(cōng)明的(de)投资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在其领域(yù)里(lǐ)具有这样(yàng)持(chí)续的地位？”

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