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孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月(yuè)6日(rì)讯（编辑若宇）黄金现货价格本周四一度冲上2080美元/盎(àng)司一线(xi孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理àn)，创历史新高(gāo)。A股(gǔ)方面，珠宝首饰品牌老凤祥(xiáng)及(jí)潮宏基自去年(nián)10月(yuè)低点(diǎn)以来股价均接近翻倍。

　　黄金(jīn)价格的持续(xù)攀(pān)升，引来众多投资者的目光。国泰君安刘越(yuè)男(nán)等人在(zài)4月23日研(yán)报(bào)中表示，黄金珠宝复苏节奏与弹性优于预期，根据行(xíng)业数据，1-2月同期高基数下黄金珠(zhū)宝销售表(biǎo)现亮眼(yǎn)；3月后(hòu)逐步(bù)进入Q2同(tóng)期(qī)低基(jī)数，金(jīn)银珠(zhū)宝类(lèi)2023年3月社零(líng)同(tóng)比+37.4％。

　　提及(jí)黄金珠宝亮眼的逻辑，刘越男等人拆解，其一，金价稳(wěn)步上(shàng)行(xíng)预期提振长期(qī)需求，存货增(zēng)值提振毛利率，C端消费者黄金投(tóu)资保值需求及加盟商补孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理(bǔ)货需求有望释放；其二，Q2开始(shǐ)婚庆需求显著回补，同(tóng)店开店有望匹配释放，长三角(jiǎo)地区表(biǎo)现尤其值得期待；其三，古法金中流砥柱，金镶钻(zuān)打开(kāi)利润弹性(xìng)。

　　关于黄金珠宝板块(kuài)行情的可持续(xù)性，德邦证券郑澄怀在5月5日研报(bào)中分析，从国际(jì)金价来看(kàn)，全球地缘政治的(de)不确(què)定性、美国经济衰退的(de)不确(què)定(dìng)性等因素均有望对金价形成长期支撑(chēng)。从国(guó)内消费复苏的节奏来(lái)看(kàn)，预计今年(nián)三(sān)四季(jì)度婚庆旺季将持续释放(fàng)消(xiāo)费需求。

　　长期(qī)来看，龙头公司(sī)有望凭借精准的产品定位，创新性的产(chǎn)品(pǐn)设计，以(yǐ)及积极的渠道扩张策略下(xià)，持续提升市场占(zhàn)有率，平稳兑现业绩增(zēng)长。当前黄金珠宝板块估值基本(běn)处于(yú)历史中枢水平，仍具有较大(dà)的投资吸引(yǐn)力。

　　中国银河(hé)证券研究(jiū)院甄唯萱在研报中指出，预期国(guó)内(nèi)金(jīn)银珠宝市场(chǎng)规模未来将稳步上升，将在2024年超过90万亿元，年复合增长率(lǜ)约为5％，奢(shē)侈(chǐ)金(jīn)银珠宝(bǎo)的市场规模增长速度更快，年复合增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)约为17％。

　　头(tóu)豹研究院预测，中国(guó)金银珠宝行(xíng)业中黄金市场的增速最(zuì)快，2018-2021年间的复合增长率为5.9％，预计未来5年也(yě)将保持6％的增速。

　　从(cóng)黄金(jīn)珠宝行业的产(chǎn)业链来(lái)看，主(zhǔ)要包括(kuò)上(shàng)游黄金、钻石等原材料供孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理应，中(zhōng)游的制造设计(jì)及下(xià)游的终端零售环节(jié)，其中下游环节的附(fù)加值较高，盈利能力较强。

　　国信证(zhèng)券研报(bào)中指(zhǐ)出(chū)，下(xià)游零(líng)售环节(jié)同样拥有较高(gāo)的(de)毛利率水平，黄金(jīn)品(pǐn)类零售毛(máo)利(lì)率10％-20％不等(děng)，钻石镶(xiāng)嵌类(lèi)可(kě)达(dá)到60％左(zuǒ)右的(de)高毛利(lì)率水(shuǐ)平，产业(yè)链附加值(zhí)高，相关企业通(tōng)过强(qiáng)势的渠道建设(shè)以提高市场份额(é)，可以获得更加优化的盈(yíng)利表(biǎo)现(xiàn)。

　　从(cóng)竞(jìng)争格局的角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，截至2022年，中国金银(yín)珠宝(bǎo)行业市占率前十的集团中，除了瑞士(shì)历峰集团、路易·威登集团(tuán)外其余8个(gè)均为国产(chǎn)品(pǐn)牌集团。中国金银珠宝行业头部(bù)公司周大福、老(lǎo)凤(fèng)祥、豫园(yuán)股份在2022年的市占率分(fēn)别达(dá)到(dào)了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业内的CR10不断提(tí)升，于2021年超过了30％。