金融界5月12日(rì)消息(xī) 国(guó)内(nèi)期货市场收盘(pán)，商品期(qī)货(huò)多数下跌，沪银大跌(diē)超5％，沪锡(xī)、液化(huà)石油气跌超(chāo)4％，SC原(yuán)油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗style="BORDER-TOP-COLOR: " border="1" alt="图片0" src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/20230512150111301.png">

　　光大期(qī)货：白银深跌，贵金属(shǔ)做(zuò)多逻辑(jí)变了(le)？

　　白银跟随大(dà)宗商品跌势(shì)，价(jià)格(gé)深跌5％以上。根据昨(zuó)夜(yè)公布的数据，美国4月生产者价格指数PPI同(tóng)比(bǐ)上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预(yù)期，反映出生产物资(zī)通胀(zhàng)压力进(jìn)一(yī)步趋缓。结合此前发(fā)布的美国4月CPI数据，6月美联储大概(gài)率(lǜ)暂停加息。

　　背后逻辑来看，一方面俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗，此前加息结束(shù)乃至降息已然成为一种(zhǒng)共(gòng)识(shí)，因此本周在(zài)美联(lián)储越来越多(duō)官员为鹰派(pài)站(zhàn)台的(de)情况下，预计从加(jiā)息(xī)结束(shù)到降(jiàng)息(xī)周(zhōu)期开启，仍(réng)有近一(yī)个(gè)季度的时(shí)间，在此期间将面临(lín)经济和政策的不确定(dìng)性，贵(guì)金属部分(fēn)回吐前期超涨(zhǎng)的幅度。另一方面，上周(zhōu)初(chū)请失业(yè)金(jīn)人数升至(zhì)2021年以来的最高水平，劳(láo)动力市(shì)场正在降温。同时国内社融(róng)超预期(qī)下滑，白银因工业属性偏强大幅(fú)下(xià)跌(diē)，在(zài)情绪修复(fù)之前难言(yán)企稳，后续还需关(guān)注海外衰退预期(qī)的发酵情况。

　　方正中期期货：经济(jì)衰退预期与有色金属走(zǒu)势拖累 白银(yín)如(rú)期大幅调(diào)整

　　前期(qī)强调从宏观(guān)经济衰(shuāi)退预期角度出发，有色金属将会(huì)走弱，白银连续上涨后(hòu)会面(miàn)临调整行情，当(dāng)前逐步兑(duì)现；宏观经济衰退预期将(jiāng)会继续影响有色金属与贵(guì)金属行情。

　　尽管美(měi)国经济(jì)数据疲软增(zēng)加美联储政策转向宽(kuān)松预期以及经济风险(xiǎn)依然利好贵金属，但是美(měi)元指数大幅上升使得贵金属承压回落(luò)，而铜铝等有色金(jīn)属大幅下(xià)行，拖累工业属性(xìng)较强的(de)白银走势，白(bái)银表现弱于黄(huáng)金。

　　经济(jì)衰退预期与(yǔ)有色金属大幅回落等(děng)因素(sù)综(zōng)合影响下，白银(yín)高位回落(luò)，下方仍有一定的空(kōng)间，首先关注24美元(yuán)/盎(àng)司整数关口(kǒu)（5400元/千克(kè)）支(zhī)撑；若有效跌破该位置将会(huì)测试(shì)23美(měi)元(yuán)/盎司（5250元/千克(kè)）关键(jiàn)支(zhī)撑；上方关注继续26美元(yuán)/盎(àng)司（5800元(yuán)/千克）阻力位(wèi)。当前偏弱行情仍未走完，建议(yì)继续(xù)等白银行(xíng)情企稳再低位做多。美欧银行业危(wēi)机引发避险需求，美联储政策(cè)收紧预期迅(xùn)速转向，美元美债走势偏弱，贵金属持(chí)续走强(qiáng)，当前继(jì)续关注调整行情；后(hòu)续政策宽松转向、经济下(xià)行(xíng)风险(xiǎn)、银行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)与债(zhài)务上限(xiàn)风险、央(yāng)行(xíng)购金持续(xù)等宏(hóng)观因素(sù)下，黄金将(jiāng)会不断刷新历史新高，贵金属逢(féng)低做多配置依然是核心(xīn)建议。

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