随着(zhe)一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革三只基(jī)金是全(quán)市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易(yì)方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成(chéng)长风格基(jī)金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条(ti传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些áo)潜在(zài)盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基(jī)金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基金(jīn)，这也是华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末是与融通(tōng)健康产业并(bìng)列首位。在(zài)此之前，则由海(hǎi)富通改革驱(qū)动连续第(dì)五个(gè)季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持(chí)有等基金在一季(jì)度均重点配置华(huá)商新趋势(shì)优选基金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基(jī)金份额(é)4995.19万(wàn)份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则(zé)相比去(qù)年(nián)末(mò)增(zēng)加(jiā)了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往(wǎng)长期(qī)以成长风(fēng)格(gé)著称(chēng)，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达(dá)科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注估值被(bèi)错杀的(de)个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革在一季(jì)度(dù)新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉(xī)，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过(guò)多年化工(gōng)研究经验(yàn)，他(tā)坚持在熟(shú)悉的行(xíng)业内(nèi)把握投(tóu)资机(jī)会，并通过(guò)努力不(bù)断扩大能(néng)力圈(quān)，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科(kē)技ETF；灵(líng)活(huó)配置(zhì)混合基(jī)金中(zhōng)，汇(huì)添富科技创新(xīn)、易方(fāng)达供给改革、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列增持份额前(qián)三；偏股(gǔ)混(hùn)合基金增持(chí)前三则被易(yì)方达信(xìn)息产业(yè)、财(cái)通(tōng)资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金(jīn)增持前三(sān)分别(bié)为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇添富(fù)外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三则(zé)是交(jiāo)银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金增持(chí)前三依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行(xíng)业(yè)配置比例

　　一(yī)季度A股市(shì)场整(zhěng)体表现相对较好(hǎo)，但行(xíng)业分化较(jiào)大。受益(yì)于数字经济政策的提振与人工智能主题的不(bù)断发酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理在(zài)一季(jì)度末对涨幅(fú)过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理(lǐ)林国怀在(zài)一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，本(běn)季度基(jī)金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于(yú)权益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置比例，同时适度降低价(jià)值型(xíng)基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定(dìng)性较高的(de)绝对收益或相对收益基(jī)金(jīn)品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既(jì)定的策略(lüè)参(cān)与股票(piào)定增、大宗(zōng)交(jiāo)易等投资(zī)机会，减持解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下(xià)降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些市场上(shàng)相对(duì)收益和绝(jué)对收益(yì)的(de)投资机(jī)会不断(duàn)增厚组合收(shōu)益(yì)，通过(guò)“多资(zī)产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓(cāng)上看，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基(jī)金，富(fù)国信(xìn)用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡(dàn)出前(qián)十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此组合整体(tǐ)上(shàng)除(chú)了(le)向(xiàng)小市(shì)值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的(de)偏离(lí)，整体上比较均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全(quán)年股票市(shì)场的(de)主要方向逐渐有了(le)较明确的(de)判断，在操(cāo)作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价值(zhí)风(fēng)格基金和股票，以及与数字经济相关的基(jī)金和(hé)股票(piào)，未(wèi)来计划视相关板块的估(gū)值(zhí)水平变化做动态调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利(lì)明(míng)表(biǎo)示(shì)。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三(sān)年今年(nián)一季(jì)度的主要持仓仍(réng)然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续(xù)对部分(fēn)主动权益(yì)基(jī)金进行(xíng)了(le)分散(sàn)和优化(huà)，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅(fú)上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基(jī)于(yú)对长期基(jī)本(běn)面、行业(yè)景气(qì)度(dù)、估值、性价比(bǐ)等的判(pàn)断(duàn)，对行业风格的(de)持仓结(jié)构进行了小幅(fú)调(diào)整，减持部分涨幅较高的(de)行业(yè)基(jī)金，增持部分短期表(biǎo)现较(jiào)差(chà)的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基(jī)金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓(cāng)位，但内部结构(gòu)有所调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适(shì)当增加固(gù)收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面，基于(yú)不同板块(kuài)的基本面(miàn)和(hé)估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益(yì)。整体(tǐ)而言，通过动态再(zài)平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关注一季报(bào)超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值和价值(zhí)质(zhì)量(liàng)等(děng)偏价(jià)值策略的基金的超配比例，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风(fēng)格的基金，适度增加(jiā)了(le)偏成(chéng)长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的大(dà)幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周(zhōu)期(qī)低位(wèi)、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择那些能(néng)够长期拿得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短(duǎn)期(qī)大幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)的(de)、最亮(liàng)眼的科技基(jī)金。在(zài)不同地(dì)域的投(tóu)资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益(yì)类资产年(nián)度目标配置比例(lì)为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益(yì)类(lèi)资(zī)产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配(pèi)置比例战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕(rào)经济增长和(hé)政策支持方向(xiàng)作为调整配置(zhì)主要(yào)方(fāng)向，组合主要提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加(jiā)大对于业绩(jì)预(yù)期增(zēng)速较高板块的配(pèi)置，并(bìng)通(tōng)过(guò)优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资产维(wéi)持(chí)超配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受(shòu)益(yì)于顺周期低(dī)估值(zhí)的金融周期板块(kuài)、受益于社(shè)会经济活动(dòng)趋于(yú)正常(cháng)的(de)消费医药板块(kuài)，以及受(shòu)益于产业周期见底及国产替(tì)代的科(kē)技制造板块(kuài)上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目前(qián)A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如(rú)何(hé)寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提到(dào)了对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望(wàng)后市(shì)，随着经济(jì)数(shù)据真(zhēn)空期的(de)度(dù)过，国内(nèi)大(dà)类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和(hé)未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济(jì)和新技术领域。大(dà)复(fù)苏(sū)中在大消(xiāo)费(fèi)板块内(nèi)重点关注航空出行供需格局和(hé)票价(jià)弹性(xìng)带来的潜在超预期(qī)机(jī)会。投资端(duān)关注地产链以及一带一路带动(dòng)下的部分细(xì)分(fēn)领域配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成长养老目标五年基金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于国(guó)内权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相对(duì)债券资产的(de)估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供一定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但政策仍(réng)有相机抉(jué)择加码托(tuō)底的空间。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前(qián)判断，关注受益于(yú)稳内(nèi)需政(zhèng)策加(jiā)码的(de)领域(yù)，包括地(dì)产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续(xù)会持(chí)续关注新技术(shù)对经济各个(gè)领域的影响；对消费服(fú)务(wù)业来(lái)讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关(guān)注度(dù)有(yǒu)望(wàng)随(suí)着节日出(chū)行、消费数据改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于(yú)复苏(sū)早期(qī)，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的(de)正(zhèng)常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方面均(jūn)能(néng)有所(suǒ)作(zuò)为，基本面的(de)总体改善能激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸(zhū)多细(xì)分方(fāng)向。结(jié)构方面(miàn)，市场一季(jì)度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场会围绕各(gè)行(xíng)业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全(quán)年(nián)指(zhǐ)引较好的细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来(lái)持续关(guān)注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价(jià)值(zhí)，此外(wài)，关注央(yāng)国企改革能否带(dài)来(lái)相(xiāng)关(guān)行业(yè)、企业基(jī)本面(miàn)的(de)改(gǎi)善，并打(dǎ)开(kāi)估值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻(luó)辑(jí)较(jiào)为确定，比(bǐ)较而言，医药板块(kuài)的(de)估值性(xìng)价比更(gèng)高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国(guó)产替代的关键环节(jié)，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在下(xià)半年周期见底，计(jì)算机行业的景(jǐng)气(qì)度相较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可(kě)能打开科技板块的(de)成长空间。

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