个人(rén)养老金业务试点落(luò)地(dì)半(bàn)年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老(lǎo)金(jīn)开(kāi)始进(jìn)入为期一年(nián)的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和地区进行(xíng)推(tuī)进。据人力资源和社会保障部(bù)数据显示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年3月末(mò)，个(gè)人养老金开户数量达到3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销(xiāo)主渠(qú)道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销(xiāo)售方面已有多方(fāng)实践。时(shí)值个人养老金(jīn)业务试点推行(xíng)半年之际，中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)深入多(duō)家券商，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基金报(bào)记者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以来，个人(rén)养老金业务正在获得更多证(zhèng)券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格(gé)。截(jié)至今年3月31日，证监会更(gèng)新(xīn)名录(lù)中个人养老(lǎo)金基(jī)金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券(quàn)及中信证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的(de)代销(xiāo)方之一，证券公司(sī)在个人养老金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)也成为大型券商们(men)财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道，与基(jī)金(jīn)投顾(gù)服务结合，试(shì)点券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要(yào)精

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目前(qián)，个人养老金(jīn)可投资(zī)的产品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人(rén)社部个人(rén)养老(lǎo)金产品名录显示，当前上线个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)共有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财类(lèi)产品、基金类(lèi)产品(pǐn)、保险类产品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个(gè)人养老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保(bǎo)险(xiǎn)兼业代(dài)理(lǐ)牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多(duō)数试点券商将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于公(gōng)募基(jī)金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格(gé)，完成(chéng)全部40家(jiā)基(jī)金管(guǎn)理公(gōng)司共计(jì)126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金基金产(chǎn)品的上线，基本(běn)实现个人养老金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金业(yè)务负责人向中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记(jì)者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发(fā)行养老(lǎo)基金管(guǎn)理人(rén)的137只Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将不断完善(shàn)产品池。东方证券(quàn)亦表示，目(mù)前已基本(běn)实现(xiàn)了(le)养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责人指出(chū)，从客(kè)户服务(wù)办(bàn)理的角度看(kàn)，大部(bù)分客户更(gèng)愿意在产品(pǐn)货架丰富(fù)的机构(gòu)办(bàn)理个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)。因此(cǐ)在(zài)服务体系的(de)基础架构(gòu)上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产(chǎn)品货架能够带(dài)给(gěi)客户更好的(de)服(fú)务(wù)办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人(rén)养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择(zé)的角度讲，大部分客户对于金融产品的特征和策略(lüè)的认知(zhī)、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客(kè)户(hù)做好“养老规划”、协(xié)助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成(chéng)为服(fú)务(wù)机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产品类型的基础上(shàng)，各(gè)家(jiā)机构需(xū)要深入、充(chōng)分、严(yán)谨(jǐn)地研究每类产品(pǐn)的特性；结(jié)合存量客户(hù)的个性化画(huà)像和(hé)客户特点，为(wèi)客户提供切实可行(xíng)的产品(pǐn)评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对于个人(rén)投资者来说，当(dāng)前阶段认可并(bìng)开通个人养老金账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道(dào)的(de)多(duō)重(zhòng)福利动员，二是个人养老(lǎo)金(jīn)带来的(de)个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是(shì)，虽然(rán)开(kāi)户(hù)数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元(yuán)自然是需要在(zài)账户内充(chōng)分利用长期(qī)投(tóu)资，但如何投(tóu)资(zī)也令不少投资(zī)者犯难：买什么(me)、买多(duō)少，在哪买、怎(zěn)么(me)买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难越多。现有养老产品的选择(zé)已令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资(zī)者(zhě)选择到适合自己的产品(pǐn)，证券公(gōng)司(sī)的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥(yōng)有近(jìn)万(wàn)名(míng)高素(sù)质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做(zuò)好养老规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合的方(fāng)式(shì)，注重交流(liú)和体验，为客户提(tí)供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推(tuī)广个(gè)人养老金业务(wù)时(shí)曾(céng)介绍，其结合个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准”，综合(hé)基(jī)金公司治(zhì)理水(shuǐ)平(píng)、投研能力(lì)、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化评(píng)价，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的(de)养老金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老(lǎo)金基金产品清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员(yuán)工

　　不得不承认(rèn)的(de)是，虽然证券公司营业(yè)网点(diǎn)数量在(zài)“金融圈”内并(bìng)不算(suàn)少，但(dàn)远难(nán)以与大型商业(yè)银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开(kāi)的2022年(nián)报发布会(huì)上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立(lì)个(gè)人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于(yú)建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意(yì)公布投资者通过其渠道开(kāi)通(tōng)个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)的(de)情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共服务(wù)平台上(shàng)仅可查询商业银行个人养老金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的银行(xíng)中(zhōng)，有22家开设了资金账户(hù)和(hé)储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金(jīn)交易业务、保险交易业务和理财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道(dào)优(yōu)势相比，证券公(gōng)司个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)规(guī)模相对有限，仍(réng)处于积(jī)极开拓(tuò)阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业(yè)务，自有其独特(tè)“打法”。记(jì)者(zhě)注意到，多家券商在(zài)推广个人养老金(jīn)业(yè)务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君安(ān)此(cǐ)前表示(shì)，其个人养老金业务从引导客户形成科学养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财(cái)观念的长远视角出发，为客户提供从(cóng)产(chǎn)品策略(lüè)、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的(de)全周期专业(yè)资配服(fú)务和(hé)一站(zhàn)式的产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦(yì)推出个人养老(lǎo)金投资一站式解决方(fāng)案“信(xìn)养计划(huà)”，为客户提供(gōng)含(hán)账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除(chú)了(le)“引进来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金(jīn)业务的解决(jué)方案。东方证券副(fù)总裁徐(xú)海宁向记者介(jiè)绍，东方(fāng)证券基(jī)于对(duì)个人养老金目标客群的深(shēn)入研(yán)究，将(jiāng)开(kāi)发大中型(xíng)企业作为个人(rén)养老金客(kè)户(hù)拓展的重点方向，制(zhì)定了(le)“上(shàng)海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同(tóng)系统(tǒng)内(nèi)成(chéng)员公司开展走(zǒu)进(jìn)企业推(tuī)广个人养老金活动(dòng)，为企业单位员工(gōng)提供个人养老金上门服务，免去客(kè)户前往营业厅(tīng)办理(lǐ)业务路上(shàng)花费的时间，提(tí)高服务效率，节(jié)约客(kè)户时间(jiān)。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人(rén)养老金走进企业服务活(huó)动，覆(fù)盖(gài)企业员工近万(wàn)人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资(zī)质(zhì)的(de)机构正式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人(rén)养老金制(zhì)度实施已有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益(yì)率和回(huí)撤(chè)情况、产品能否真正满足养老诉(sù)求等问(wèn)题，持续成为市(shì)场关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认购的产品(pǐn)又是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已(yǐ)然成为(wèi)券商财富管理转型(xíng)的核(hé)心方向之一。通过不(bù)断完善客户(hù)服(fú)务体系，满足客户多(duō)层(céng)次(cì)金融需求，促进(jìn)财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在(zài)业务内(nèi)涵(hán)上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客户分(fēn)类服务方面，会根据国(guó)家政策选择社(shè)保关系在(zài)先行城市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且(qiě)对税优敏感、对(duì)理财有初步(bù)认知(zhī)的客户进行第(dì)一(yī)阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆(fù)盖进行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单(dān)位员工，特(tè)别是大中型城(chéng)市具有一定经(jīng)营规模的企业员工(gōng)，他们能够(gòu)享受个(gè)税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具备(bèi)一定投资意识和财务认知(zhī)；这类(lèi)人群对未来(lái)退休有一(yī)定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于(yú)个人养老(lǎo)金是一(yī)个增(zēng)量(liàng)市(shì)场，对(duì)证券公司而言，针对潜在客群可(kě)以全市场(chǎng)覆盖。证券公司(sī)可以通(tōng)过投研优势和专(zhuān)业投顾(gù)队(duì)伍，创造更多养老(lǎo)投资场(chǎng)景，跟踪了解客户(hù)的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类型的(de)养老基金，帮助客户建立个人(rén)养老(lǎo)金投资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户(hù)有(yǒu)效应(yīng)对投资组合净值的(de)波动，引导客户(hù)持续参(cān)与养老金投资，提(tí)升客户养(yǎng)老投资的(de)获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)表示(shì)，会针对不(bù)同(tóng)风险承(chéng)受能力(lì)、不(bù)同年(nián)龄结构和不同资(zī)金体(tǐ)量制(zhì)定个性化(huà)养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民(mín)（无需开户）提(tí)供符合(hé)监管部门要求的金融(róng)机构和(hé)金融产品(pǐn)清单、通俗(sú)易懂(dǒng)的(de)“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等(děng)信息和(hé)交易服务(wù)；对1.2万之外(wài)的资金(jīn)，提(tí)供更丰(fēng)富的(de)“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融(róng)服(fú)务，包括养(yǎng)老计(jì)算器、个性化的(de)补充养老解决方案、定期的(de)养老方(fāng)案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务(wù)，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身边的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公(gōng)司(sī)需要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构建养(yǎng)老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在(zài)获客及投教方面(miàn)，应(yīng)加大资(zī)源投入，通过教育和陪(péi)伴(bàn)，提高客(kè)户对个人养老金的认知(zhī)。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务的方式触(chù)达企(qǐ)业和客户，举办专(zhuān)题讲座(zuò)、在(zài)线研讨会和投(tóu)资(zī)教(jiào)育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重(zhòng)要性、投资(zī)策略和长期(qī)规划，激发客户(hù)对个人(rén)养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优(yōu)化方面，建(jiàn)立(lì)内容(róng)丰富的一站式个人养老金专区，既(jì)包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯(xùn)和实(shí)用(yòng)养老(lǎo)工具（如(rú)节(jié)税计算(suàn)器），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引入智能科技和(hé)人工智能技术，通过数据分析和(hé)算法模型，根(gēn)据客户的(de)风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提(tí)供实时投(tóu)资组合跟踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理工具，帮助客户更好地实现养(yǎng)老(lǎo)投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人则表示，可以通(tōng)过(guò)“人+科技(jì)”，在大数据智能客(kè)户分析系统的基础(chǔ)上，可以针(zhēn)对不同养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期和年龄(líng)阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对一(yī)的养(yǎng)老配(pèi)置服(fú)务。

　　运行(xíng)半年七成收(shōu)益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)实施已有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大(dà)不大？产品(pǐn)能(néng)不能满足真正的养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题(tí)都是投资者的重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基(jī)金的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人(rén)养(yǎng)老目标基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健(jiàn)养老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以(yǐ)来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰(tài)稳(wěn)健养老一年持有Y，自(zì)成立以(yǐ)来回报为2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为(wèi)了(le)满足养老需(xū)求，投资者更希(xī)望能实现低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产品应力争为客(kè)户保值(zhí)增(zēng)值，否则(zé)将违背客户(hù)通(tōng)过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初(chū)衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关业务负(fù)责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重(zhòng)本金安全、有的(de)类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个(gè)类别(bié)很难做(zuò)到在(zài)保证其(qí)特(tè)点达(dá)到的(de)同(tóng)时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波低回(huí)撤对于离退休时(shí)点较近(jìn)的投资者比较合适，性价比高(gāo)的中波(bō)动中(zhōng)回撤、高波动(dòng)高(gāo)回撤特征(zhēng)产(chǎn)品(pǐn)对于还(hái)有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉长周期(qī)看也(yě)能满足客(kè)户养老(lǎo)类资金的保(bǎo)值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个(gè)目的，前提是有一套完(wán)整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评(píng)价(jià)，能(néng)较为清晰(xī)地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公(gōng)正(zhèng)地对同类或者(zhě)同策略产品进行综(zōng)合评判(pàn)。如此(cǐ)，才能真正将好的产(chǎn)品、合(hé)适(shì)的产品推荐(jiàn)给合适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险型(xíng)和目(mù)标(biāo)日(rì)期型(xíng)两大类(lèi)，投资者(zhě)可以根据(jù)自身投资目标和风险承受能力(lì)选择具体(tǐ)的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户(hù)可选择目标日期型中的稳健类产品，通(tōng)过严(yán)格控(kòng)制股票资(zī)产仓位降低产品(pǐn)波动，带给(gěi)客户相对稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国(guó)城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际(jì)经验(yàn)，如(rú)果退(tuì)休后的养(yǎng)老金(jīn)替代率(lǜ)大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养老金投资的增(zēng)值功能也是一个(gè)重要考量(liàng)。由于个人养(yǎng)老金取用需要达(dá)到年龄等条件(jiàn)，投资资(zī)金(jīn)具(jù)有长期性，可以达到几十年(nián)，能够承(chéng)受一定的(de)短期波动，对(duì)于追求长期投资(zī)收(shōu)益(yì)的客户，可(kě)以配置一定高比例资金(jīn)在权益(yì)型资产上(shàng)，实现养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人(rén)也(yě)认(rèn)为，个人(rén)养老金产(chǎn)品具(jù)有一定的普惠金融属性，需要关注(zhù)老百(bǎi)姓长期保值增值的养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想要实(shí)现长(zhǎng)期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配(pèi)置不可(kě)或缺。通(tōng)过投资(zī)不同品种(zhǒng)、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实现风险分散、降(jiàng)低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更好地满(mǎn)足(zú)投资者的养老投(tóu)资(zī)目标。

　　推(tuī)动个人养老金业(yè)务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业(yè)务积极发展的同时，与渠道网点和客(kè)户众多的银行等机构相比，券商(shāng)如(rú)何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的(de)发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参与到(dào)为客户提供个(gè)人(rén)养老基金(jīn)服务，几类机构优(yōu)势互(hù)补，严格意义上(shàng)说是竞合(hé)而非竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类机(jī)构(gòu)或者每(měi)家机(jī)构可以(yǐ)根(gēn)据(jù)自己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势(shì)，服务(wù)好有(yǒu)养老投资需(xū)求的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未(wèi)来还有(yǒu)以下(xià)三方(fāng)面诉求(qiú)：一是增(zēng)强(qiáng)基(jī)础设施(shī)建设，能在(zài)服务(wù)时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增(zēng)加产品销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户(hù)提供的养老产(chǎn)品（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明确(què)养(yǎng)老规划(huà)业务合规性，为不同的客户提供基于(yú)客户需求和画(huà)像的(de)养老规划(huà)方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关(guān)业务(wù)负(fù)责(zé)人提(tí)出，当前(qián)的政策要求下(xià)，客(kè)户如果想在券商(shāng)端参与个人(rén)养老(lǎo)金投资，需要分别(bié)在银行端(duān)、个税端(duān)进行一(yī)系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者(zhě)来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金产品的管(guǎn)理要求，券商(shāng)暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者(zhě)选择的(de)产品种(zhǒng)类较为单一，难以(yǐ)进一步为投(tóu)资者提(tí)供更丰富的(de)个人养老金配置方(fāng)案。未来期待能够从(cóng)政策端进一步简化(huà)投资者(zhě)的办(bàn)理流程(chéng)，提升客户体验；给予券(quàn)apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次商(shāng)在(zài)多样化个人养老金品种的引入和研发(fā)上的(de)政策支持，丰富客户多(duō)元化的投资(zī)选择。”该负(fù)责(zé)人称(chēng)。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开(kāi)始，不少人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因(yīn)为去(qù)年(nián)底开通(tōng)了个(gè)人养老金业务(wù)，并入了金。这一(yī)消息大大刺激了不(bù)少(shǎo)本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截(jié)至今年3月底(dǐ)，个人(rén)养老金参(cān)加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一(yī)个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户(hù)速度明显提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户数快(kuài)速攀升(shēng)，但是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在(zài)截(jié)至2023年3月(yuè)开立个人养老金账(zhàng)户的三(sān)千(qiān)多万人中，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人养老金产品的收益率远低(dī)于预期，是大多人(rén)不(bù)愿意(yì)入(rù)金的主要原因。而选择开(kāi)户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客户开(kāi)户(hù)的优惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决(jué)“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”的问题？银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人认为，这(zhè)是一个专业活(huó)，既(jì)需要了解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划(huà)，也需要业(yè)务人(rén)员及其所在机构有比较(jiào)专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老(lǎo)金产品每年(nián)封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需(xū)求，还需(xū)要结合其他商(shāng)业产(chǎn)品(pǐn)等综合考虑；大多数产(chǎn)品流(liú)动性差(chà)，难以(yǐ)预防到退休(xiū)前的(de)应(yīng)急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开(kāi)户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然(rán)近(jìn)半(bàn)年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的(de)现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保(bǎo)险资管业协会(huì)执行副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德云在近期(qī)举办的2023清华五道口全球金(jīn)融论(lùn)坛(tán)上表(biǎo)示(shì)，目前个人养老金试(shì)点效果(guǒ)呈(chéng)“两低(dī)三不(bù)”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立账(zhàng)户人数占基(jī)本(běn)养老(lǎo)保险(xiǎn)参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数(shù)占建立账户人(rén)数比例低(dī)；产品供应不均衡(héng)、选(xuǎn)购渠(qú)道不(bù)畅(chàng)、民众参保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不(bù)均衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理总局出手，率(lǜ)先增加(jiā)养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关于促进专(zhuān)属商(shāng)业养老保险发展有关事项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由试(shì)点(diǎn)业务转为(wèi)常态化业务。

　　业(yè)内人士表示(shì)，随(suí)着专属商(shāng)业(yè)养老保险转(zhuǎn)为常态化业务(wù)，参与该项业务(wù)的险企数(shù)量将增加不少。此(cǐ)外，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险是对接(jiē)个人养(yǎng)老金制度的主要保(bǎo)险产品(pǐn)，这(zhè)意味着个(gè)人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健(jiàn)型(xíng)、进取型两种风格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品(pǐn)供给的同时，多家金(jīn)融机(jī)构(gòu)呼吁从产品设计(jì)端(duān)解(jiě)决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退(tuì)休人群提(tí)供稳定安(ān)全(quán)有保障且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应(yīng)急资产、为退(tuì)休(xiū)人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计初心，必须切实从(cóng)客(kè)户需求出发(fā)；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计(jì)成果，应(yīng)该更多的让利(lì)于民(mín)、普惠(huì)百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设计出(chū)充分利用资本市场具有良好增值能力(lì)资产的(de)养老产品取决(jué)于发行人（或(huò)管理(lǐ)人(rén)）的产(chǎn)品(pǐn)设计能(néng)力和资(zī)产(chǎn)管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力。“证券(quàn)公司作(zuò)为财富管理服务提供商，可以与产品发行人(rén)（或管理人）合作，根据客户需求(qiú)设(shè)计出在(zài)养老功能方(fāng)面更有竞争力的(de)产品(pǐn)”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也希望能(néng)参与到具体的(de)产(chǎn)品设计之中。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考(kǎo)部分(fēn)发达(dá)国(guó)家(jiā)的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在未(wèi)来(lái)可(kě)以考虑增加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等另类资产，丰富投资(zī)者的可选标(biāo)的，更好(hǎo)地(dì)分散投(tóu)资风险。

　　励正(zhèng)集团中国(guó)区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也(yě)就是(shì)说，参(cān)与者可(kě)以直接在开户的时(shí)候(hòu)做投资选择。这样在开户的时候就可以(yǐ)形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人(rén)养(yǎng)老金可能面临的(de)流动性(xìng)问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改近日表示，保险公司可以通过(guò)“保单质押贷款”等(děng)多种金融工具来解决客户对短(duǎn)期资金的需求(qiú)。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个(gè)人或(huò)家庭养(yǎng)老的(de)全面需求(qiú)，多家券商还发力个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)以外的个人补充养老金融(róng)方案(àn)，例(lì)如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券(quàn)的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银(yín)河证券(quàn)产品中心(xīn)副总经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目前，银河证券(quàn)已根(gēn)据在职(zhí)群体(tǐ)养老规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养(yǎng)老需(xū)求的(de)流动性(xìng)、安(ān)全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次、多元化(huà)、个性化的养老(lǎo)配置方(fāng)案，积极履行养(yǎng)老保(bǎo)障(zhàng)社会责(zé)任(rèn)，力争(zhēng)为(wèi)居民提供持续卓越(yuè)的养老规划与满足不(bù)同养老(lǎo)需求的资产配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则(zé)基于个人养老(lǎo)场景，引入(rù)更丰富的养老(lǎo)型(xíng)年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保障性(xìng)资产，满(mǎn)足(zú)客(kè)户多样化、多层级的(de)养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金(jīn)业务中的(de)企业年金(jīn)业务(wù)，银河证券还上线了(le)自研的(de)年金综合(hé)评价系统(tǒng)。该系(xì)统可(kě)以(yǐ)通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组(zǔ)合净值与持(chí)股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债市(shì)数(shù)据(jù)，展(zhǎn)示客(kè)户委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可(kapm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次ě)以利(lì)用年金机制间(jiān)接服务(wù)背后的企业(yè)员工和机(jī)构(gòu)事业单(dān)位职工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银(yín)河证券基(jī)金研究(jiū)中心已为部(bù)分省市提供职业年金的组合评价与(yǔ)管理(lǐ)咨询服(fú)务，也计(jì)划结合机构(gòu)条线(xiàn)业务规划(huà)为央企与国企提(tí)供企业年金组(zǔ)合评价等(děng)综合金融服(fú)务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎(lí)明告诉记(jì)者，公(gōng)司自主开(kāi)发(fā)建设部署的年金综合评价系统(tǒng)及研(yán)究(jiū)咨(zī)询服务，具有养老属性的综(zōng)合金融服(fú)务体系均(jūn)是(shì)公司积极响(xiǎng)应国家(jiā)养老发展战略而推(tuī)出的新(xīn)服务，体现了在(zài)第二、三支(zhī)柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大(dà)支柱(zhù)养老金业务(wù)，目前(qián)公司已(yǐ)初步(bù)建立(lì)了个人养老金及个人养老金(jīn)融服务体系，充分(fēn)利(lì)用金融(róng)产(chǎn)品代(dài)理销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有(yǒu)温度、有(yǒu)态度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的(de)普及度和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是(shì)开了账户(hù)并没有存钱，或存(cún)了钱(qián)没有开始投资(zī)，主要(yào)因(yīn)为不知道如(rú)何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会再(zài)用(yòng)PPT或者是(shì)纸质资(zī)料向(xiàng)客户进行详细(xì)介绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养(yǎng)老金制度正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地区(qū)）启动实(shí)施(shī)。距离(lí)个人养(yǎng)老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体(tǐ)实操过(guò)程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的(de)群体会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者(zhě)实(shí)地探访上海地区(qū)几家银(yín)行网点(diǎn)和(hé)券商营业部，了解个(gè)人养老金(jīn)制度近半年的落(luò)地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人更在(zài)意退休后多一(yī)份保障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平(píng)台(tái)数据可知，个(gè)人养老金制(zhì)度经(jīng)过(guò)半年(nián)时间(jiān)的发展，在产(chǎn)品种类、数量(liàng)和参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对(duì)个人(rén)养老金业务热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直(zhí)接到(dào)营业部咨询的，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老(lǎo)金(jīn)业务的热情(qíng)和(hé)关注度(dù)比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询(xún)和开户(hù)外，还有不少(shǎo)企业员工(gōng)、学校(xiào)教师(shī)、退伍(wǔ)军人等通过企(qǐ)业和单位组织来了解(jiě)、参与个人(rén)养老金投资。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解了(le)身边两位不同年龄(líng)段、均(jūn)已购买个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的朋(péng)友后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都(dōu)将收入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制(zhì)度后，就分(fēn)一部分(fēn)在个人养老金(jīn)账户中，这部分(fēn)强(qiáng)制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来的生活质量，并且放进个(gè)人(rén)养老金账户是在基本养老保险(xiǎn)之外(wài)多一(yī)份积(jī)累。

　　而另一位工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶段最在意的(de)就是买个人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生活质(zhì)量还有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种不(bù)同的想法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们(men)在日常介绍个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的过程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同需(xū)求和想法(fǎ)，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给(gěi)刚(gāng)工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金(jīn)业务取(qǔ)得(dé)进展的同时，还(hái)有不少已经了解个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的民众仍在“观(guān)望”。从(cóng)现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万(wàn)人开通(tōng)了个人养老金账户(hù)，但完(wán)成资金(jīn)存(cún)储的(de)只有900多万人。

　　林(lín)漪在银(yín)行端(duān)个人(rén)养老金业务的开(kāi)展中(zhōng)感(gǎn)受到(dào)，一些(xiē)客户开了户(hù)但(dàn)没存储的主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱(qián)时会(huì)很“棘(jí)手”；另外一些客户则是(shì)认(rèn)为在个人养(yǎng)老金产(chǎn)品并非专门设计且收益(yì)优(yōu)势不明显，目前个人(rén)养老(lǎo)金可以购(gòu)买的养老(lǎo)储蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理财、养老保险产(chǎn)品、养老(lǎo)目标基(jī)金四类产品，即使不通(tōng)过(guò)个人(rén)养老金(jīn)账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角(jiǎo)度谈(tán)到了推广个人养(yǎng)老金业务(wù)过程(chéng)中的“困境”。他(tā)表示(shì)：“券商端(duān)个人(rén)养老金(jīn)只支(zhī)持代(dài)销公募基金，无(wú)法(fǎ)代(dài)销存款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业养老保险，有些(xiē)客户风险(xiǎn)承受(shòu)能力较低，想寻求(qiú)更低风险等(děng)级的产品，纯公募基金难以达(dá)到资产(chǎn)配置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者直言，对(duì)于(yú)离(lí)退休(xiū)还较遥远的(de)群(qún)体来说，养(yǎng)老需求当然(rán)也需要(yào)考(kǎo)虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才是更(gèng)重要(yào)的。

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