4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势(shì)头(tóu)，下(xià)游(yóu)纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市场对新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导致国内(nèi)外(wài)棉(mián)花(huā)价差不断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月(yuè)以来一直(zhí)维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸(mào)订单(dān)表(biǎo)现也好于预期(qī)，叠加(jiā)新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万(wàn)国(guó)期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受(shòu)消费(fèi)旺季拉(lā)动(dòng)效果明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱(shā)线产品库(kù)存低位，开工负荷保持(chí)高(gāo)位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排(pái)单时(shí)间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近两年来(lái)最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存(cún)低位(wèi)，产(chǎn)销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使部分企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备(bèi)库存(cún)，为(wèi)棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价(jià)格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游(yóu)订单明(míng)显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并未有效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价(jià)格近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花(huā)播种以及(jí)出苗带来(lái)了(le)不利(lì)影响，进(jìn)一步加剧了市(shì)场对于新年(nián)度(dù)产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近日新疆(jiāng)地(dì)区迎(yíng)来(lái)强降雨(yǔ)，部(bù)分地(dì)区伴(bàn)随大(dà)风和沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果半夜被C醒是一种什么样的感受推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南(nán)北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低(dī)，尤(yóu)其(qí)是北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初部分(fēn)地区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业人士对新年(nián)度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期低温(wēn)天气(qì)的双重(zhòng)作(zuò)用下，新年度棉(mi半夜被C醒是一种什么样的感受án)花(huā)减(jiǎn)产(chǎn)概率大(dà)大增加(jiā)。需求端(duān)，目前下(xià)游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预(yù)期，短期(qī)对国内(nèi)棉(mián)价(jià)形(xíng)成一(yī)定的压(yā)力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变，中国(guó)已经成为(wèi)支撑全(quán)球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀(zhàng)问题持续(xù)，使(shǐ)业(yè)者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民(mín)对(duì)纺织(zhī)品(pǐn)服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬(xún)公布的美棉周度净(jìng)签约量环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进(jìn)一步使市(shì)场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格(gé)也随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预(yù)期(qī)背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨(dūn)，实现(xiàn)自(zì)去年(nián)4月以(yǐ)来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延(yán)续正值(zhí)。国(guó)内棉花(huā)价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增(zēng)加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺乏实(shí)质性(xìng)利好，天(tiān)气(qì)对产量的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)有待(dài)观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升(shēng)级改(gǎi)造(zào)加工设备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大(dà)概率会(huì)在今年重演，中长期(qī)棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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