财(cái)联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价(jià)报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳四个交(jiāo)易日(rì)后价格连续两日上涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿(kuàng)股本周(zhōu)三(sān)表(biǎo)现(xiàn)强(qiáng)势，融捷股份一(yī)度(dù)涨停(tíng)，雅化(huà)集团(tuán)和永兴材料最(zuì)高涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源和盛(shèng)新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之一是上海车展有望带动购车(chē)需求(qiú)预期的提(tí)振。乘联会狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别秘书(shū)长崔东树表示(shì)，上海车展(zhǎn)将让消费者感(gǎn)受(shòu)到汽车消费的(de)火(huǒ)热，提升消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前(qián)车企大幅降价导致消(xiāo)费者对(duì)电动车的(de)观望心态(tài)有望逐渐(jiàn)改善，市(shì)场开(kāi)始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价(jià)格已经逐(zhú)渐(jiàn)稳(wěn)定(dìng)，且在(zài)谈(tán)价策略上以(yǐ)企稳为(wèi)主，不太(tài)可能进行(xíng)降价。但未来，止跌信号(hào)能否持续稳定，受多(duō)方因素影响。有产(chǎn)业人士分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池(chí)厂商清库(kù)存工作或(huò)到5月完结，届时电池(chí)厂商库(kù)存水平有(yǒu)望(wàng)逐步恢复(fù)至健康水平，并带动(dòng)上游材料(liào)采购，进而(ér)对碳酸锂价格起到支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯近日调查的情况看(kàn)，一(yī)些电池龙头(tóu)企业(yè)5月份的排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企业(yè)由于前期基数(shù)较低，环比增幅(fú)更是高达(dá)50％以上(shàng)。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月(yuè)26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月份开始(shǐ)会全面(miàn)恢复(fù)生产，排产(chǎn)相比一季度会有(yǒu)明显的提升(shēng)。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此(cǐ)次碳(tàn)酸锂价格(gé)属于阶(jiē)段性反弹(dàn)还是(shì)底部(bù)反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面需(xū)要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面还需要看终(zhōng)端需(xū)求是(shì)否真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流(liú)锂盐(yán)厂商(shāng)内(nèi)部人士此(cǐ)前对(duì)财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年(nián)四季度开始便启动(dòng)大(dà)规模去库存(cún)举措，这一举措在一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬(xún)以后(hòu)，相关电池厂商提到，目前库(kù)存已恢复至健康水平，此前暂停的(de)产(chǎn)线(xiàn)也已经逐渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电池库(kù)存，有(yǒu)业内人(rén)士(shì)直言(yán)，相关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进(jìn)行补货。作为锂电产业的风(fēng)向标，宁德时代一季度(dù)报告显示，其库存金额已从年初(chū)的766.7亿(yì)元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时(shí)代的库(kù)存已(yǐ)经退回(huí)到2022年第一季度的水平(píng)。材料价格和库(kù)存水平，两(liǎng)项关键(jiàn)的指标也(yě)构成(chéng)锂电产业走向(xiàng)的关键，随价格企稳(wěn)以及库存(cún)水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业(yè)恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂(lǐ)盐价(jià)格走向 最乐观者(zhě)预判(pàn)涨回(huí)25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万以下(xià)

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价格在不到半年时(shí)间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在26日(rì)召开(kāi)的中(zhōng)国汽车动力电池产业(yè)创新联盟2023年度(dù)大会上，中国(guó)汽(qì)车工业协会(huì)常务副(fù)会(huì)长付炳锋指出，国内动力电池(chí)行业仍(réng)然存在(zài)一些(xiē)问题(tí)，包括电池产(chǎn)业链分工，价(jià)值链分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也不是正常的(de)现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材(cái)料适(shì)当(dāng)涨价是正常现象(xiàng)，行业要以之前大(dà)幅涨价为教训(xùn)，保(bǎo)证价值(zhí)链的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人(rén)士(shì)和分析师近期对锂盐价(jià)格未(wèi)来(lái)走势进行(xíng)预判并阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信号，一(yī)系列的(de)数(shù)据验(yàn)证锂电产业拐点或(huò)已经到来。分析人士指出(chū)，此前锂电产业进入(rù)调(diào)整(zhěng)阵痛期，主要在于下(xià)游(yóu)车(chē)市短期(qī)需求(qiú)下滑(huá)，叠加中游扩产迅速(sù)从而在需求表(biǎo)现上(shàng)提前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集(jí)体进入清库存(cún)阶段。从上(shàng)游材(cái)料(liào)价格变(biàn)化来看，近期碳酸锂价格率先实(shí)现反弹。更值得注意(yì)的(de)是，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极(jí)片粉(fěn)等系(xì)列材料(liào)价格(gé)也(yě)出(chū)现企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的(de)另一关(guān)键(jiàn)指(zhǐ)标(biāo)，中游(yóu)电池厂商(shāng)的(de)库存也(yě)已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中游(yóu)电池厂商库存水位回退，此前部分电池(chí)厂商(shāng)暂停(tíng)的(de)生产线已经重(zhòng)启生产。在采购方(fāng)面，电池厂商和(hé)下(xià)游(yóu)车(chē)企已陆续重(zhòng)启订单，带(dài)动产业需求回暖。从终端新能源汽车市场表现上(shàng)看，年初的市场(chǎng)恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的(de)需求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整体一季度新能源汽(qì)车销量(liàng)数据来看，其(qí)月销(xiāo)量逐步攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年(nián)。随着(zhe)二(èr)三季度到(dào)来，车(chē)市逐(zhú)渐(jiàn)转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月份临(lín)近，企业(yè)重新(xīn)开启月(yuè)度采购(gòu)谈判，行(xíng)业有望迎来需求(qiú)订单(dān)的(de)集(jí)中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度(dù)不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士(shì)表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸(suān)锂真实的供给情况更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判(pàn)上会更(gèng)加谨慎(shèn)。同时电池厂(chǎng)商(shāng)一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的议价(jià)权。电池回(huí)收端，邦普(pǔ)、格林美(měi)、天奇(qí)股份(fèn)、华友钴业等企业(yè)持(chí)续推进(jìn)电池(chí)回收布局，来(lái)自终端材料回收的产能也在(zài)稳(wěn)步爬(pá)坡(pō)。相(xiāng)关(guān)数据显示，2025年(nián)国内回(huí)收(shōu)的(de)废(fèi)旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端的(de)布局，包括宁德时代的(de)宜(yí)春锂矿项目(mù)，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂(lǐ)项目均(jūn)进(jìn)展(zhǎn)顺利，将(jiāng)进(jìn)一步(bù)释(shì)放碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的产业调整过程之后，整(zhěng)个锂电(diàn)产(chǎn)业的运作(zuò)模式正(zhèng)从“大(dà)开大合”的波浪式变(biàn)得更为(wèi)平滑。从原(yuán)材料到(dào)电池，再到下游车企，产业链各个(gè)环节(jié)的价格以及供需变化也将变得更加(jiā)平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认(rèn)为，当前上游(yóu)库存水(shuǐ)平(píng)依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并(bìng)不(bù)足(zú)以(yǐ)带(dài)动(dòng)价格企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期(qī)下跌(diē)并不是一个(gè)下游获(huò)利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和(hé)电池(chí)材料的价格下跌过快(kuài)，但这(zhè)并不为业(yè)内(nèi)人士(shì)所(suǒ)乐见。碳酸锂从(cóng)2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨跌至当前(qián)20万元(yuán)不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接(jiē)受到冲击的(de)当属锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一季(jì)度(dù)数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨(dūn)，销(xiāo)量环(huán)比下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游(yóu)锂矿企业(yè)不断(duàn)压低碳酸锂出货(huò)价格，部分(fēn)锂矿企业已经出(chū)现主动减产(chǎn)的(de)情况(kuàng)。

　　江特电机4月(yuè)24日(rì)公(gōng)告，一季度(dù)营业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐(yán)企(qǐ)业则命(mìng)运分(fēn)化，大公司(sī)如(rú)天齐锂业和(hé)赣锋锂业有机会(huì)在价格下降周(zhōu)期中获得(dé)更多市场份额，行业(yè)将变(biàn)得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发生过的(de)事。而同环(huán)节的大量中(zhōng)小企业，尤其是最(zuì)近两年追高入局的新公司，则面(miàn)临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业(yè)内人(rén)士表示，这(zhè)一(yī)轮价格下降(jiàng)长期利好(hǎo)中国最大的(de)两(liǎng)个(gè)锂(lǐ)盐(yán)供应商天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净利润都(dōu)超过200亿元，比中国最大的新能源车企(qǐ)比亚迪(dí)还(hái)多(duō)，其中天齐(qí)锂(lǐ)业净利润(rùn)增长超过10倍。足(zú)够厚(hòu)的血，使他们更能承受价格下跌和(hé)可能的未来亏损。这两家公司也有行(xíng)业里最优的(de)成本。赣锋(fēng)锂业(yè)、天齐锂业等公(gōng)司入(rù)股的(de)海外锂(lǐ)矿资源开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这并不意味着(zhe)，这两家(jiā)公司(sī)能以(yǐ)低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易中，即(jí)使拥(yōng)有海(hǎi)外矿(kuàng)产的分(fēn)销权或开采权，交(jiāo)易价格(gé)也(yě)需要通过长协确定，按市价(jià)定期调整。但(dàn)能(néng)获得上游(yóu)更低成(chéng)本的资源，让这两家大企(qǐ)业更能(néng)容忍低价，并能在上游因降价减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿(yì)新能源车市(shì)场。不(bù)过锂(lǐ)价下降带来的连锁(suǒ)反应，并(bìng)不是一个下游获利，上游承压的(de)简(jiǎn)单故(gù)事(shì)。作(zuò)为(wèi)碳酸锂的下游(yóu)，宁德时(shí)代(dài)理论上会受益(yì)，但锂价(jià)的超预期下跌(diē)，使(shǐ)宁(níng)德时代今年(nián)2月提(tí)出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划(huà)沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车企的三(sān)年长(zhǎng)单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能一开采(cǎi)就(jiù)亏损。

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