北京(jīng)时间周五晚间，备受关注(zhù)的4月美国非农数据出炉，其中(zhōng)新增就(jiù)业25.3万人，高于预期的(de)18万人，打(dǎ)断了此前(qián)寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月两个月连续环比下(xià)降的节奏；失业(yè)率(lǜ)继续下降至3.4％；更(gèng)受关注的平均小(xiǎo)时工资环比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个(gè)月略(lüè)有上升(shēng)。

　　可以被(bèi)视作利好的是，美国(guó)劳工部将今年2月和3月非农数据(jù)均大幅(fú)下(xià)修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持(chí)续承压的美(měi)国(guó)地区银行(xíng)股也获得(dé)喘息的机会。截至(zhì)发稿，周(zhōu)五盘前西太平洋合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数(shù)据(jù)发(fā)布后，黄金短线急挫逾10美元(yuán)/盎司(sī)；美元(yuán)指数(shù)短线(xiàn)拉升35点；美(měi)国10年期国债收益率上升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至周(zhōu)五收盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元/盎司(sī)，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收(shōu)于25.93美元/盎司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物(wù)产中大期货高(gāo)级宏观分析师周之(zhī)云告(gào)诉(sù)期货日报(bào)记者，周五晚间公布的非(fēi)农(nóng)数据远高于(yú)前值且(qiě)显著(zhù)偏离投(tóu)行们预测的中值。此前公布的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万(wàn)人(rén)，增长幅度达到9个月以来的(de)最高水平。

　　记者注意(yì)到，美国4月非农数据公布后(hòu)，美股期货短线走低，美元指数短线(xiàn)拉升，贵金属(shǔ)下跌。尽(jǐn)管科技和金(jīn)融行业持(chí)续裁员，但不断下降却仍(réng)然高企的劳动力需远远抵消了裁(cái)员的影(yǐng)响，也(yě)超过(guò)了信贷紧缩(suō)带(dài)来的大约2.5万招聘减少(shǎo)。4月非农就业的季节(jié)性因素相对于新冠大流行前(qián)也有了(le)有利的发展，为就业(yè)人数的增长提(tí)供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该对就业数据(jù)保持一定(dìng)的谨慎，因为本周早些时(shí)候，美国(guó)3月份(fèn)的就业机会(huì)和劳动力流(liú)动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下(xià)降，为(wèi)连续第三个月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指向了与其他劳(láo)动力市场数(shù)据相同的方(fāng)向：劳动(dòng)力市场(chǎng)正在降(jiàng)温。包括(kuò)最近几周(zhōu)的首(shǒu)次(cì)申请失业金人(rén)数也呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看，周(zhōu)之云认为(wèi)，加息会导致(zhì)消费者信(xìn)贷(dài)和(hé)企业融(róng)资成(chéng)本(běn)上升(shēng)，进而(ér)迫使雇主削减支出包括(kuò)裁员(yuán)等(děng)，从而减缓经济(jì)增长。短期强劲的非农就(jiù)业数(shù)据(jù)会让市场对于下半年货币(bì)政策放松进程有所改变(biàn)，进而对商品的流动性溢价部分有所减少(shǎo)，但从(cóng)中长期来看，美国(guó)会继续朝(cháo)着衰退的(de)方向前进(jìn)，后(hòu)市继续看好贵金属的表现(xiàn)。

　　非农数据公布后，贵金属进入调(diào)整期？

　　“4月(yuè)非农就业新增(zēng)人数超预期将引(yǐn)导贵金属步入调整(zhěng)。对于贵(guì)金(jīn)属(shǔ)而言，3—4月的大幅冲(chōng)高主要受益于其(qí)金融属性，尤其是市场预计5月是美联储最后一次加息，且预计9月之后可能降息，这(zhè)导(dǎo)致美元名(míng)义利(lì)率回(huí)落(luò)，在通胀温和回落的情况下，美元实际利率有(yǒu)了明显的(de)下行(xíng)。”广州金控期货研究所(suǒ)副总(zǒng)经理程小勇说。

　　记者(zhě)注意到，5月(yuè)3日，美联(lián)储(chǔ)议息会议(yì)如期加息25个(gè)基点，将政策利率联邦基金利率的目标区间(jiān)从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威尔在记者发布(bù)会上的(de)讲话暗(àn)示加息临近尾声，因(yīn)此美元指数和(hé)美债收(shōu)益率(lǜ)大(dà)幅回落。

　　然而，美联储会后声明表示，委员会将密切关(guān)注未来发布的信息，并评估其对货币政策的(de)影响(xiǎng)，且鲍威尔在新闻发布会上表示，美(měi)联(lián)储(chǔ)焦点仍在(zài)双重使命上。这(zhè)意味(wèi)着(zhe)美联储是(shì)否结束加息(xī)需要看到(dào)通(tōng)胀明显回落(luò)。至于(yú)是否要开(kāi)始(shǐ)降息，需(xū)要看(kàn)到(dào)就业(yè)市场出现明显(xiǎn)恶化(huà)。从历史(shǐ)经验(yàn)来(lái)看，美联储加息看通胀，降息看就业。

　　徽商(shāng)期货(huò)贵金属分析师(shī)从姗姗告诉记者，美(měi)国银(yín)行业风(fēng)波持续发酵、经济(jì)走(zǒu)弱(ruò)预期升温叠加市场预(yù)期(qī)美联储年内或将降(jiàng)息(xī)，贵金(jīn)属(shǔ)振(zhèn)荡(dàng)偏强运行。美国就(jiù)业(yè)数据超预期(qī)，美债(zhài)收益率、美元指数走高，贵金属短线大(dà)幅下挫。这份超预(yù)期的非农(nóng)报(bào)告，这让(ràng)美联(lián)储陷入困(kùn)境，美(měi)联储希(xī)望暂(zàn)停加息，甚(shèn)至可能很(hěn)快就需要降(jiàng)息，但就业(yè)市场并不配(pèi)合，美国就业市场依然(rán)强劲，美联储可能在长时间内维持高利率。

　　光(guāng)大期货(huò)贵金属分析师展(zhǎn)大(dà)鹏告诉(sù)记者，4月美(měi)国非农就(jiù)业(yè)数(shù)据和时薪(xīn)增速全面超预期，表(biǎo)明美国当前(qián)劳(láo)动力市(shì)场仍十分(fēn)强劲，美联储控(kòng)通胀(zhàng)压力(lì)加大，这也就意味着美联储可能(néng)会在较长(zhǎng)时(shí)间内维持高利率环境，且6月再(zài)次加息的预期开始回升。

　　“美国非农数据强于预期或在短(duǎn)期提振美(měi)元指数和美债(zhài)收(shōu)益率，从而(ér)打压(yā)贵(guì)金属的涨势(shì)，但中(zhōng)期(qī)看，美联(lián)储5月(yuè)会议(yì)加息25BP后暗示停止(zhǐ)加息，货币政(zhèng)策进入新阶段(duàn)，市场将(jiāng)加大(dà)对(duì)下半年降息的博(bó)弈，贵金属将获得提振而走强，使均(jūn)值平台不断上移。”广(guǎng)发期(qī)货贵金属研究(jiū)员叶(yè)倩宁表示。

　　记者发现(xiàn)，从(cóng)2006年和(hé)2018年两(liǎng)轮美联(lián)储(chǔ)停止降(jiàng)息后的表现来看，尽(jǐn)管(guǎn)此后美国(guó)经济仍市场偏强运行一段时间，失业率继(jì)续走低，但美联储(chǔ)并未再(zài)次加息，而贵金属则在美债收(shōu)益率持续下行的情况(kuàng)下，呈现振荡走强的趋势。但当前情况不同的(de)是(shì)，通胀率相对(duì)更(gèng)高，而(ér)黄金价格对降息并未提前预期更多。

　　虽(suī)然目前(qián)距离(lí)降(jiàng)息仍有时间(jiān)，美联储表示美国银(yín)行系统仍健(jiàn)康并有弹(dàn)性，但高利率环境下(xià)美国银行系统风险并未解(jiě)除，在第一共(gòng)和银行宣布被接管收购后，因银行业长期存在的(de)弱点，又有(yǒu)多家区域(yù)性银行(xíng)出现(xiàn)股价(jià)暴(bào)跌(diē)。存款仍(réng)在持(chí)续流出使银行融资成本正在攀升，信贷收紧(jǐn)将不断向实体经济蔓延，美国2023年一季度实际(jì)GDP年化(huà)环比增长1.1％，不(bù)仅(jǐn)比去年四季度2.6％的(de)增速大幅放缓(huǎn)，而且远(yuǎn)不及(jí)预期(qī)的1.9％，具体看企业投(tóu)资和库存(cún)对GDP拉动转负，但(dàn)消(xiāo)费的拉动上升(shēng)反映(yìng)出(chū)一定的(de)韧性。未来随着经(jīng)济下(xià)行压力不断上升，市场预期下半年(nián)美国GDP将出现负增长。“总(zǒng)体上在(zài)风(fēng)险和衰退的共同(tóng)影响下，美债(zhài)收益率和美元(yuán)指数将持续承(chéng)压(yā)，避险需(xū)求提振下，贵金属价(jià)格有(yǒu)望再创历史新高，长线可维持逢低(dī)买入(rù)配(pèi)置思路，短线则可买入黄(huáng)金和(hé)白银(yín)虚值看涨期权把握突破(pò)行情。”叶(yè)倩宁说(shuō)。

　　程(chéng)小勇(yǒng)介绍说，从黄(huáng)金的供需数据来看，黄(huáng)金(jīn)的需求实际上是(shì)明(míng)显下降的。世界黄(huáng)金协会(huì)公布的数据显示，今年第一(yī)季度剔除场(chǎng)外交易的全球黄金需求(qiú)下降13％至1081吨，虽然各国央(yāng)行和中(zhōng)国(guó)消费者需(xū)求较(jiào)高，但其余投资者购买(mǎi)量的(de)减(jiǎn)少抵消了这一增长。其中对黄金价格其关(guān)键作用(yòng)的黄金(jīn)投资需在一季度同(tóng)比下(xià)降50％左右，较去年(nián)四(sì)季度有所(suǒ)增长，大(dà)约为273.74吨，去年(nián)同期高达(dá)558.41吨。其中，实物金(jīn)条(tiáo)和硬币方面的(de)黄金需求(qiú)为302.41吨，高(gāo)于去年同(tóng)期的287.74吨，但低于去年四季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及类似产(chǎn)品需(xū)求下降28.67吨，去年(nián)同期高达270.67吨(dūn)。白(bái)银(yín)方面，由于(yú)美国(guó)经济指标耐(nài)用品订单等指标(biāo)走弱，商品属性(xìng)更强的(de)白(bái)银因需求受经(jīng)济下行拖累(lèi)而(ér)涨幅受限。因此，金银(yín)比(bǐ)价大(dà)概率继寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月续攀升。世界(jiè)白银协会预计2023年白银实物消(xiāo)费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基点在(zài)议(yì)息前已经被充(chōng)分计(jì)提(tí)，议息前的(de)谨(jǐn)慎(shèn)转变为(wèi)议息后的乐观，因(yīn)此黄(huáng)金市场一度表现(xiàn)为极(jí)为(wèi)乐观，伦敦现货黄金甚(shèn)至创出了(le)历史新(xīn)高。

　　“目前(qián)欧(ōu)美(měi)央行(xíng)加息(xī)靴(xuē)子(zi)落地，且银(yín)行(xíng)业风险仍在蔓延，避险情(qíng)绪(xù)提振贵金属价格。此外，随着经济走弱预期升温，预计美联储下半年(nián)大概率暂停加(jiā)息并将进入降息周期(qī)，实际利率或(huò)将继续(xù)下行，贵金属中(zhōng)长期(qī)仍具有较(jiào)高配(pèi)置(zhì)价值。”从姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏(péng)则认为，对于(yú)黄金而言(yán)，市(shì)场寄希(xī)望于美联(lián)储最后一次加息(xī)落地(dì)然后转降(jiàng)息预期，从而刺(cì)激价格继续(xù)高走(zǒu)，从(cóng)这个角度(dù)考虑黄金确实存在(zài)恢复上行趋势的可能(néng)性。但(dàn)当前美通胀仍在高位，美联储货币紧(jǐn)缩(suō)动作(zuò)并没有结束，官员们的讲话仍偏(piān)鹰派，5％的利率可能会(huì)维(wéi)系较长一段时间，且高利率环境到底会(huì)对(duì)经济和金(jīn)融市场产生怎样的影响也(yě)未可知，因此在当前看多观点出(chū)奇(qí)一致，且海外(wài)看多头(tóu)寸(cùn)比(bǐ)较拥挤的情况下，对待(dài)金(jīn)价节节攀高的(de)观(guān)点谨慎为上。

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