“一带一(yī)路”对冲欧美拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出口(kǒu)最大的(de)看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月(yuè)的出口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方(fāng)面，“一带(dài)一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的份(fèn)额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路(lù)”出(chū)口增(zēng)速(sù)保持(chí)在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量(liàng)上(shàng)就(jiù)可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩(hán)国、越南出(chū)口通胀作(zuò)为传统观(guān)察中国(guó)出口增(zēng)速的重要指标(biāo)，但随着(zhe)中国出口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多(duō)数(shù)“一(yī)带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据(jù)与实际出(chū)口增速持续偏离(lí)，另(lìng)一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中(zhōng)国出口基(jī)本保持(chí)统(tǒng)一(yī)趋势，但由(yóu)于产(chǎn)品结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产(chǎn)生较大背(bèi)离。出口(kǒu)结(jié)构性变化背景下，传(chuán)统(tǒng)观察框(kuāng)架适用(yòng)性减弱，信息的噪(zào)音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外(wài)贸蓝图的(de)突破口仍(réng)在于(yú)“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)。除(chú)低基数(shù)影(yǐng)响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映“一带(dài)一(yī)路”贸易持续(xù)活跃，沿路经(jīng)济带(dài)仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人。4月对东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂时回落，不(bù)过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电(diàn)出口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原(yuán)因(yīn)，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半(bàn)导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看(kàn)，量(liàng)价齐(qí)升的汽车(chē)出口反映海外车市较高景气度与产业链(liàn)韧性(xìng)仍(réng)可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受(shòu)全球(qiú)半(bàn)导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大(dà)的变数：“一(yī)带(dài)一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来(lái)越重要的作用，那(nà)么如何去评估这一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路(lù)出口背后存量(liàng)博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我国出口的(de)韧性可能(néng)主(zhǔ)要来(lái)自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为很(hěn)有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口(kǒu)份额(é)，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在(zài)一带一路(lù)沿线10国的进口(kǒu)份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守(shǒu)估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一(yī)带一路(lù)”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总(zǒng)出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三(sān)种(zhǒng)情(荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人qíng)形(xíng)下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩(hán)减少(shǎo)的进口份额中约60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中(zhōng)性(xìng)条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国(guó)拉动我国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体(tǐ)出口增速(sù)预测，思路(lù)为在中国加入世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历次(cì)全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰退或是经(jīng)济(jì)增速大幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观(guān)和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半(bàn)年(nián)陷(xiàn)入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分别(bié)作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和乐观(guān)情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风(fēng)险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美(měi)经(jīng)济体的(de)“韧性”。数(shù)据方面，各国自中(zhōng)国(guó)进(jìn)口的数据和中国向各国出口的数据存(cún)在差(chà)异（无论是绝对量还(hái)是增(zēng)速），有时这一(yī)差荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人(chà)异还(hái)较大，一般而言中(zhōng)国(guó)出口端(duān)的(de)增速会更高，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国家进(jìn)口(kǒu)数据的(de)测(cè)算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大的不(bù)确定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在(zài)明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达(dá)经济体(tǐ)对于中国出口(kǒu)的拖累可能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄(é)罗斯及其他(tā)新(xīn)兴经济体经济增长不(bù)及预(yù)期(qī)，对(duì)外需拉动(dòng)不足。疫(yì)情二次冲击风(fēng)险对(duì)出(chū)口造成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济(jì)韧性超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不足。

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