5月10日，有消息(xī)称(chēng)部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大(dà)国有(yǒu)银行协定存款和通知(zhī)存款自律上(shàng)限的(de)下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协(xié)定存(cún)款(kuǎn)更多(duō)是对公业务，而通(tōng)知(zhī)存款则集中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限拟下(xià)调的(de)背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛、长城基金(jīn)总经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立(lì)、鹏(péng)扬(yáng)基(jī)金固定收(shōu)益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬(yáng)利泽基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金(jīn)公司及投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看来，本轮(lún)调降更多是出于(yú)推进利率市场化(huà)改革深化(huà)大背景的考虑。对(duì)银(yín)行而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价(jià)的无序(xù)竞争，降低银行(xíng)负债成(chéng)本(běn)；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观(guān)经济(jì)复苏的(de)表现。

　　长期(qī)来看，存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预(yù)计(jì)下半年货币(bì)政策不会出现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货(huò)币政策基调。

　　延续(xù)银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四(sì)大(dà)国有银行为(wèi)何(hé)下(xià)调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化(huà)调整机(jī)制，自律机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进下(xià)调(diào)存款利(lì)率。今年(nián)4月市场(chǎng)利率定(dìng)价自律机制发(fā)布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关(guān)单反可以带上飞机吗指(zhǐ)标(biāo)中(zhōng)引(yǐn)入了存款定(dìng)价惩罚措(cuò)施(shī)。而(ér)此前(qián)4月(yuè)部分(fēn)中小银行(xíng)、农商行存(cún)款利率下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家股份(fèn)行挂牌(pái)利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推(tuī)进背(bèi)景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大(dà)且(qiě)存款持续高(gāo)增的情况下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款向企业固定(dìng)资产投资传导(dǎo)较弱，下调协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利于(yú)对公客户留存的(de)活期(qī)资金投向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来(lái)市场(chǎng)利率整体下行，实(shí)体经济综合融资成本不断下降，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第(dì)二，银行整体(tǐ)净(jìng)息(xī)差(chà)持续走低(dī)，银行利润空(kōng)间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下(xià)降导致(zhì)存款增(zēng)长比较明显，存款市(shì)场(chǎng)供需关系发生了变化(huà)，降低了银行高吸(xī)揽储的(de)必要性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活期与定期存款之(zhī)间(jiān)，自2022年(nián)存款自律(lǜ)机制对于(yú)活(huó)期存款与定期存款(kuǎn)利(lì)率进(jìn)行了(le)几轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款与通知(zhī)存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进(jìn)行统一，全(quán)面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从(cóng)自身经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市(shì)场趋(qū)势，通过自律机(jī)制(zhì)协调(diào)调降负(fù)债成本，有利于提升(shēng)银(yín)行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的(de)落实央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存(cún)款利率(lǜ)管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利率(lǜ)下限管(guǎn)控彻(chè)底(dǐ)取消。存款利率定价(jià)方式的改变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份(fèn)行参(cān)与，今年以来的调整更多是延续(xù)去(qù)年9月这一轮存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的(de)激励为(wèi)主引入惩罚措(cuò)施，加速(sù)了中小银(yín)行存款(kuǎn)利率补降(jiàng)的进度。就(jiù)今年的经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱(ruò)，经济(jì)修复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净(jìng)息差(chà)不断(duàn)压缩，银行经(jīng)营(yíng)压力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息差(chà)的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活(huó)期(qī)类存款收益，延续近(jìn)期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行净息(xī)差(chà)收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设以来，两轮(lún)利率(lǜ)调降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款之间的(de)存款的(de)利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证存款利率下(xià)调的(de)有效(xiào)性。银行一季(jì)度(dù)净息差(chà)水平(píng)均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利(lì)率下调可以有效降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基(jī)金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际(jì)转弱(ruò)，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还(hái)要进(jìn)一步(bù)观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行(xíng)或有动(dòng)力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的(de)发债(zhài)主体，其信用(yòng)债收益率单反可以带上飞机吗仍有(yǒu)下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是(shì)由实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利率在(zài)一方面要合(hé)适顺应市场(chǎng)环境，一(yī)方(fāng)面(miàn)也代表着政策(cè)意愿强调信号意义(yì)的作用。今年是(shì)真正疫(yì)后复(fù)苏的第一(yī)年，我们(men)仍面临内生(shēng)动力(lì)不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政(zhèng)策等多项举措给予了实(shí)体经济所需的(de)一定的(de)资金投放支持(chí)，有效(xiào)降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业(yè)政策等配套政策(cè)继续(xù)激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济(jì)运(yùn)行情况，短期调(diào)整政(zhèng)策利率的概率不大(dà)，但仍(réng)会维持(chí)资金合(hé)理(lǐ)充裕的环境，故从银行资(zī)产端(duān)的角度(dù)来讲，贷(dài)款利率或仍维持低(dī)位(wèi)，后(hòu)续是否进一步(bù)下调(diào)要看实(shí)体(tǐ)经济复(fù)苏的情况(kuàng)。银行负债(zhài)端(duān)，存款基(jī)准利率下调的概(gài)率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存(cún)在，而是否进一(yī)步(bù)下调要看(kàn)银行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机(jī)制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在(zài)存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款利率(lǜ)市场化定价(jià)情况作(zuò)为合格审慎评估(gū)的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过(guò)存款利(lì)率下(xià)行(xíng)，稳定商业银行净(jìng)息(xī)差进而保持贷(dài)款(kuǎn)利率维持低位或继续(xù)下行(xíng)，最(zuì)终有利于(yú)社(shè)会(huì)融(róng)资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金：从(cóng)日(rì)前公布的金融数(shù)据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定价下(xià)调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进(jìn)一(yī)步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息周期基本(běn)结(jié)束，后(hòu)续有望逐步迎来降(jiàng)息(xī)高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和股份制商业银(yín)行(xíng)的(de)定(dìng)期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。一方(fāng)面，银行仍(réng)有(yǒu)净息差(chà)压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监(jiān)管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围(wéi)，增加银行信贷(dài)投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存(cún)款持续高增，在(zài)揽储压(yā)力(lì)不(bù)大的基础上，银行(xíng)自身也有(yǒu)动力去下调存款定价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存款、通知存款利率自律上限调(diào)整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压(yā)力大是(shì)普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调整有望带动(dòng)中小银行主动跟随下(xià)调存(cún)款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下(xià)行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集中在银行存款端，此(cǐ)次(cì)存(cún)款利率下调(diào)也有(yǒu)望带动存款资金的释(shì)放，盘活(huó)市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调(diào)降通知(zhī)释放了以下(xià)信(xìn)号：①减轻(qīng)银行(xíng)息(xī)差压力。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端(duān)让利压(yā)力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增(zēng)强银行内(nèi)生(shēng)资(zī)本(běn)补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下调对市场的(de)影(yǐng)响(xiǎng)集(jí)中在以(yǐ)下两点：①规范银(yín)行的协定存(cún)款定价秩(zhì)序(xù)，减少存款定价(jià)的(de)无(wú)序竞(jìng)争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行的(de)协定(dìng)存(cún)款和通知(zhī)存款定价过高，会对(duì)遵守自律机(jī)制、定价较低的银(yín)行产生揽储冲击(jī)。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小行协定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行(xíng)及国有大行影响较小。②长端(duān)利(lì)率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期(qī)类(lèi)存(cún)款收益，使得对(duì)公客户(hù)活期存(cún)款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银行，存(cún)款利率(lǜ)自律上限调(diào)整(zhěng)降(jiàng)低了银(yín)行负债成本，目(mù)前上市银行协定(dìng)存(cún)款占总(zǒng)存(cún)款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定(dìng)协定利率上限后(hòu)，预计行业资金成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制(zhì)高息(xī)揽储，规(guī)范(fàn)行业(yè)竞争，特(tè)别是降低银行(xíng)对公活(huó)期存款成本压力，减轻银行(xíng)负(fù)债及经营压力(lì)。此外，银行负债端成本的(de)下(xià)降使得银行(xíng)盈利(lì)能力增强，进一步打开了(le)资产端收益率下行的(de)空间，或带(dài)动债券收(shōu)益(yì)率不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是(shì)否还有进一步下(xià)降的空间(jiān)？对(duì)股债市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利(lì)率的非对称(chēng)下(xià)行使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力(lì)倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有(yǒu)进(jìn)一步调降的预期(qī)。一方面，为支持实(shí)体(tǐ)经济，政策导向(xiàng)下贷(dài)款加(jiā)权平均利率创(chuàng)有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构(gòu)人民币贷款加权(quán)平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在存款(kuǎn)市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动(dòng)力(lì)不足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银行存(cún)量存款平均(jūn)成本率基(jī)本持平(píng)。贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对称(chēng)下(xià)行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息(xī)差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)单反可以带上飞机吗收益率，利多永(yǒng)续经营(yíng)性质的(de)票(piào)息资产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来(lái)由于存款定期化(huà)，活期存(cún)款占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益(yì)率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行(xíng)息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持(chí)续(xù)推动存款利(lì)率下降，促进存款流向(xiàng)消费(fèi)和实际投资。短期(qī)看，存款利率下调带动流动性继续进入(rù)债市，中短期(qī)利率，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用债利率仍(réng)有(yǒu)下行空间(jiān)。如果经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也有可能进入股市(shì)，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一(yī)步降低(dī)贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不(bù)高。但银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到(dào)存(cún)量贷款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，有望带动存(cún)款利(lì)率整(zhěng)体下(xià)行。现实中，存款利(lì)率降(jiàng)低有助(zhù)于压(yā)低全社会利(lì)率(lǜ)水平，利好债券，同时股(gǔ)票(piào)市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味(wèi)着货(huò)币(bì)政策(cè)进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年(nián)四季度货币(bì)政策执行报告(gào)以(yǐ)及2023年一季(jì)度货(huò)政例会均表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而(ér)在(zài)此基础上强调“着力(lì)支持扩大(dà)内需，为实体(tǐ)经(jīng)济(jì)提供更有(yǒu)力(lì)支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意(yì)味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是(shì)针对(duì)银行协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并(bìng)不等(děng)于政策利率(lǜ)就必须进行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应(yīng)视为降息(xī)的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：当前利率环境下，普通投资者应(yīng)该如何守住自己(jǐ)的(de)钱袋子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以及其他固(gù)收(shōu)类基金在(zài)具一定(dìng)流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和(hé)相当部分的(de)银(yín)行理财产品，具(jù)有一(yī)定的超额收益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者的合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来(lái)下行加速(sù)，当(dāng)前无论从绝对(duì)利率(lǜ)水平还是从(cóng)信用利差，都(dōu)回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变(biàn)，但一(yī)致预(yù)期导(dǎo)致行情(qíng)走的比较迅速(sù)，市(shì)场进一(yī)步盈利(lì)空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交(jiāo)易(yì)下也可能(néng)会放大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择(zé)防守类型的产(chǎn)品，规避市场波(bō)动，例(lì)如货币(bì)基(jī)金(jīn)，而短(duǎn)债基金中要选择(zé)久期(qī)短流动性好、历(lì)史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的(de)弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一(yī)步(bù)强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休(xiū)整期，高股息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面(miàn)临低利(lì)率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者(zhě)而言，如(rú)果(guǒ)不具备相关专业(yè)知识(shí)，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理财交给少(shǎo)数专业的人来(lái)做，让(ràng)优(yōu)秀的(de)基金(jīn)经理(lǐ)管(guǎn)理自(zì)己的(de)钱袋(dài)子。具备(bèi)一定投资能力和风控能力的人士可(kě)通(tōng)过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好(hǎo)风(fēng)控，选择适(shì)合自(zì)己风(fēng)险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为(wèi)保持资金(jīn)保值增(zēng)值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公(gōng)募(mù)货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业(yè)银行现金管理类产(chǎn)品等风险等(děng)级较(jiào)低、支(zhī)取相对灵活(huó)的产品。

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