在(zài)投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的(de)大(dà)涨大(dà)跌(diē)走势，激起了(le)基(jī)民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌(diē)这(zhè)么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的(de)青睐，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来创业(yè)板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置(zhì)价(jià)值。

　　提(tí)示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有所回(huí)落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波(bō)动较(jiào)大(dà)。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投资者关注二级市场交易(yì)价格溢(yì)价风(fēng)险，如果(guǒ)盲目(mù)投资，可能遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品的表(biǎo)现看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开(kāi)盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热(rè)情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由(yóu)于两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入(rù)资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的(de)指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调(diào)整(zhěng)后），从该指数表现看(kàn)，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居(jū)前列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经理告诉(sù)记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠加产品流(liú)通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内(nèi)受到(dào)资金的净(jìng)买入，产生了供不应求的情况，就(jiù)会推高(gāo)二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个情况(kuàng)就会产生基金产(chǎn)品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经(jīng)225指数(shù)表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期出(chū)现高溢价，也(yě)就(jiù)意味着(zhe)当前的(de)价格超出(chū)了指数的涨幅(fú)，未来会(huì)回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价。而高溢价(jià)回归的过(guò)程，就会(huì)产生二级(jí)市场价(jià)格(gé)的(de)下跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资者(zhě)不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年(nián)年初以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年泡(pào)沫(mò)经济(jì)破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本(běn)股(gǔ)市(shì)上涨受多重因(yīn)素(sù)驱动：一是随着(zhe)美联储加息(xī)预(yù)期下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏(sū)和(hé)去年日(rì)元持续(xù)贬值，东京交易所上市(shì)公司多(duō)表现良好(hǎo)；三(sān)是今(jīn)年东京交易所提出将改革(gé)公司治理监(jiān)督机(jī)制。在(zài)这一改革下，预计部(bù)分低(dī)估(gū)值企业(yè)可能采取股票回(huí)购(gòu)等(děng)方式提振(zhèn)股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元的(de)股票被(bèi)宣布回购(gòu)；四是近期部(bù)分利(lì)好消(xiāo)息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举投资日本股(gǔ)市(shì)等，推动市场对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快(kuài)上涨(zhǎng)带来的投资(zī)风险，并提示投资(zī)者，海外(wài)投资可能(提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好néng)会涉及(jí)相关的(de)汇(huì)率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市场熟(shú)悉程度不(bù)高等问(wèn)题，建议投资者在(zài)自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关(guān)注市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅(fú)10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市场(chǎng)中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算(suàn)，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方(fāng)向来看，资金净流入(rù)宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流(liú)入(rù)都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业前列(liè)。另(lìng)外，易(yì)方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前(qián)，都(dōu)超过(guò)了2亿(yì)元资金体量。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今(jīn)年以来净(jìng)流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的(de)追逐，净流入资(zī)金(jīn)都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示(shì)，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前(qián)估值已(yǐ)来(lái)到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报显示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯(hāng)实科技自立自强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大(dà)新(xīn)动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加快推进(jìn)充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建设和配(pèi)套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智(zhì)能发展，营(yíng)造(zào)创新生态，重(zhòng)视(shì)防范风险”，这(zhè)宣示(shì)着(zhe)国(guó)内经济发展动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大(dà)动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流(liú)出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看(kàn)，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖(mài)出(chū)，当日(rì)基(jī)金份额流失4亿份，资(zī)金净(jìng)流出(chū)超过11亿(yì)元(yuán)。另外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性(xìng)行(xíng)情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体量的资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金(jīn)净(jìng)流出位居(jū)前列。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门(mén)主(zhǔ)题行业的资(zī)金出(chū)现流出(chū)，但部分(fēn)机构仍建(jiàn)议从(cóng)中长期(qī)角度，观察各(gè)类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但市(shì)场展现出更多结构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前期涨幅(fú)较大(dà)，炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基(jī)金(jīn)建议继续关注资金合力(lì)最强的人工智能与央(yāng)企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立(lì)后(hòu)关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机(jī)会，尤其是大众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而长期来(lái)看，可以积极关(guān)注数(shù)字化对(duì)生产力(lì)的(de)提升，重点关注计算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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