今年(nián)以(yǐ)来，港(gǎng)股走势可谓一波三(sān)折，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一(yī)季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来(lái)看，陆港通基(jī)金(jīn)整体港(gǎng)股(gǔ)仓位略有提(tí)升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力(lì)等行(xíng)业(yè)，腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金(jīn)基金经理表示，预(yù)计(jì)港股市场已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入(rù)了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市(shì)场将在波(bō)动中上行，板块方(fāng)面(miàn)，看好(hǎo)政策优化下的(de)消费和地(dì)产、预期(qī)反转修复的互联网和医(yī)药、高景气的(de)制造(zào)业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有上升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多(duō)只陆港通基金(jīn)（不同份(fèn)额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权(quán)益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为投(tóu)资方向的基金。截至一(yī)季度末，这些基金的(de)港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持(chí)仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数字经济呈(chéng)现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时，不少知名基(jī)金经理(lǐ)在一季度加大了(le)对港(gǎng)股的投资力国民党任公是指谁，任公指的是什么度(dù)，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸(chén)龙管理(lǐ)的前海开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去(qù)年底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视(shì)野一年持(chí)有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理的博时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今年一季(jì)度(dù)末的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理(lǐ)的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的78.83％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧(ōu)港股数(shù)字(zì)经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的(de)前十大(dà)港股分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、药明(míng)生(shēng)物、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信服(fú)务(wù)、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多(duō)元金融、服装家纺、视频(pín)饮(yǐn)料(liào)等(děng)领(lǐng)域(yù)。其中，腾(téng)讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份获(huò)不(bù)同程度(dù)增持。

　　按照增持情(qíng)况(kuàng)排序，加仓幅度最(zuì)大的(de)前十只港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色(sè)能源(yuán)、中远海能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集(jí)团、中(zhōng)国(guó)石(shí)油化工股份、中国南方航空股份、华电国际电(diàn)力股份(fèn)、越秀地产、中(zhōng)广核(hé)电(diàn)力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易(yì)、航空(kōng)机场、房地产开发(fā)等领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通(tōng)基(jī)金在一季度对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行(xíng)，重仓港股优质龙(lóng)头(tóu)

　　对于港股后市，南方(fāng)港股创新视野一年(nián)持有基金基金经理(lǐ)史博(bó)在一季度中表示，展望未(wèi)来(lái)，仍(réng)然看好(hǎo)港股市场投资机(jī)会：中国(guó)经济方面，宏观经(jīng)济仍(réng)在(zài)企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度(dù)加(jiā)快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初非(fēi)农(nóng)和通胀数据以(yǐ)及突(tū)发的银行风(fēng)险事件已经让(ràng)美(měi)联储过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进(jìn)入尾部区(qū)域(yù)；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控(kòng)，国(guó)内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在波(bō)动中上行(xíng)，在(zài)板块配置(zhì)方面，我(wǒ)们将加大(dà)对政(zhèng)策(cè)优化下的(de)消费和(hé)地产、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高(gāo)景(jǐng)气的(de)制造业等板(bǎn)块的(de)配置(zhì)。

　　中欧港股(gǔ)数字(zì)经济基金经理曲径表示，港股数字经济(jì)的代(dài)表(biǎo)行业为互联网(wǎng)和先进(jìn)制造，在经历(lì)了(le)过去2年的合(hé)规(guī)整治(zhì)及业务梳(shū)理(lǐ)后(hòu)，股价均(jūn)处在价(jià)值投资区域，具有良(liáng)好(hǎo)的(de)投资性价(jià)比(bǐ)。同时，互(hù)联(lián)网相关公(gōng)司，也(yě)更具(jù)有数(shù)据、平台(tái)和算法的(de)整合能力，通过推出人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关(guān)模型及应用，提升自身(shēn)运营效率，以及对(duì)外输出(chū)算法和算力。作为人工智能赋(fù)能各个(gè)行业的元年(nián)，我们中长期看好港股(gǔ)数字经(jīng)济板(bǎn)块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分(fēn)的企业盈利(lì)来源于中(zhōng)国内地，中国内(nèi)地经济的(de)环比上行将会支撑港股公司盈(yíng)利的(de)环(huán)比增长(zhǎng)，从而(ér)支撑下港股公司下半年的市场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈(yíng)利(lì)环比仍有(yǒu)一定(dìng)的增(zēng)长，但是(shì)由于基数效应(yīng)，下半(bàn)年港股盈利同比增速会(huì)较上半(bàn)年有(yǒu)所回落(luò)。对于估(gū)值相对较(jiào)高(gāo)的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业(yè)方面(miàn)，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程度的压制，但是(shì)当(dāng)行业龙(lóng)头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将(jiāng)会有较(jiào)好的买入机(jī)会出现。生物医(yī)药行业仍将处(chù)在行业快速增长的红(hóng)利(lì)中(zhōng)，但(dàn)是随着中报业绩的释放和四季(jì)度集采的(de)预(yù)期，生物行(xíng)业前期涨幅(fú)较多的(de)龙头公司可能(néng)会出(chū)现一定的调整，但是(shì)通过(guò)自下而(ér)上的方(fāng)式生物医药行(xíng)业仍将(jiāng)有机会(huì)选出有较好(hǎo)成长性的(de)公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理付倍佳(jiā)表示，展望(wàng)未来，我们(men)预(yù)计港(gǎng)股市场已经进入了(le)企业盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市(shì)场也即将进入(rù)企业盈利的拐点，这是推动国民党任公是指谁，任公指的是什么(dòng)两地市场向(xiàng)上的(de)决(jué)定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内(nèi)强外弱”及(jí)加息周期临(lín)近尾声流动性(xìng)逐步宽(kuān)松背景下，中国资(zī)产的吸(xī)引(yǐn)力有(yǒu)望(wàng)进一步凸显。在A股及(jí)港股估值(zhí)均在低位、风险溢价均在高位(wèi)的(de)背景下(xià)，有望开启盈(yíng)利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三(sān)条投(tóu)资主线：1.关(guān)注盈利增长高(gāo)弹(dàn)性的机会：由(yóu)于中国(guó)经(jīng)济修(xiū)复有望(wàng)成为全球投资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增(zēng)效(xiào)优的行(xíng)业和(hé)板块更(gèng)有望受(shòu)益于经(jīng)济(jì)复(fù)苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前(qián)沿技(jì)术/产品储备以迎接下一轮(lún)的收入扩张机会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互(hù)联网、部分可选消(xiāo)费、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的机(jī)会(huì)：关注在未来经(jīng)济周期中上行风险显著大于下(xià)行(xíng)风险的行业(yè)。市场预期(qī)在低位(wèi)、景气度有拐(guǎi)点或持(chí)续(xù)性超(chāo)预期(qī)的(de)行(xíng)业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献(xiàn)盈(yíng)利超(chāo)预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息(xī)资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红(hóng)意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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