近日，2022年营(yíng)业收入303.11亿元且(qiě)净利润67.96亿元的兴发集团，其旗(qí)下子公司兴(xīng)福电子公布(bù)科(kē)创板IPO申报稿。

　　兴福(fú)电子的主(zhǔ)要产品(pǐn)是磷酸、硫(liú)酸等，其电子级磷酸产品是半(bàn)导体加工过(guò)程(chéng)中的(de)关键材料，公司客户包括长(zhǎng)江存(cún)储(chǔ)、华虹(hóng)集团、中芯(xīn)国(guó)际等(děng)，也获得(dé)大基金(jīn)二期(qī)入股。

　　不过有意(yì)思(sī)的是，兴(xīng)福电(diàn)子第二(èr)大客(kè)户(hù)竟然是可口可乐，这也无意间透露了(le)一个冷知识(shí)——可口可(kě)乐生产(chǎn)过程中使用的(de)磷酸，原(yuán)来不只是常规的食品级磷酸，还用到了更(gèng)高纯度的(de)电(diàn)子级磷酸。

　　另外，兴福电子间(jiān)接(jiē)控股股(gǔ)东还与第二(èr)大(dà)股东有(yǒu)可复活的(de)对(duì)赌协议。且其中一(yī)条比较(jiào)少见(jiàn)，即在(zài)兴福电子正式申报IPO后的18个月内(nèi)仍未(wèi)实现合格IPO的。

　　合(hé)格IPO是指哪个？

　　兴福电子主要从事从事湿电子化学品业(yè)务，公(gōng)司产品包括磷酸(suān)、硫酸等。公司磷(lín)酸产(chǎn)品按照纯度(dù)等(děng)级分为电子(zi)级磷(lín)酸、食品级磷(lín)酸，电子(zi)级磷酸可分为IC级磷酸和面板级磷(lín)酸。各磷酸产(chǎn)品(pǐn)的纯(chún)度等(děng)级(jí)由高到(dào)低分别为：IC级磷(lín)酸张大大到底是什么来头＞面板级磷酸＞食品(pǐn)级磷酸。

　　申报稿(gǎo)显示(shì)，兴福电子在生(shēng)产电子级磷酸、电子(zi)级(jí)硫(liú)酸的同时会产生部(bù)分(fēn)食品级(jí)磷(lín)酸、工业级硫酸等产品。其中2022年食品级磷(lín)酸的主营业(yè)务收入为1929.29万元。

　　主营业务收入摘要，数据来源(yuán)：申(shēn)报稿

　　这里有个点(diǎn)值得一看，兴福电子2022年第二(èr)大客户为可口可(kě)乐，金额为6924.1万元，申(shēn)报稿显示的主要销售内容为(wèi)磷酸产品。这个销(xiāo)售金额(é)比兴福(fú)电(diàn)子当(dāng)年食品级磷(lín)酸的主营业(yè)务收入(rù)多出了(le)4994.81万元。原因是，兴福电子电子(zi)级(jí)磷(lín)酸(suān)产品除销售给集成电路行业、显示面板行业客户外(wài)，还销售给可口可乐公司、化(huà)工(gōng)品贸(mào)易商(shāng)等其他行业(yè)客户(hù)。由于(yú)可(kě)口可乐公司对(duì)磷酸产品的品质(zhì)要求高于一般(bān)的食品(pǐn)级磷酸(suān)，公司(sī)销(xiāo)售给可口(kǒu)可乐公司的(de)磷酸产品(pǐn)等级实际(jì)为符合食品(pǐn)级要求的(de)面板级磷酸。

　　申报稿显示，兴福(fú)电子2020年至2022年(nián)（下称“报告(gào)期”）的营业收入分别(bié)为2.55亿元(yuán)、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润分别为(wèi)-0.22亿元、1亿元、1.91亿(yì)元。

　　这(zhè)里有三(sān)个(gè)看点。一是，兴福电(diàn)子(zi)2022年(nián)12月(yuè)进(jìn)行过(guò)前期会计差错更正及追溯(sù)调整，比如(rú)兴福(fú)电子(zi)原报表(biǎo)2020年净(jìng)利润为-744.2万元，调整后为-2167.05万元，变动不小。

　　第二(èr)个点为，兴福电子2022年非经(jīng)常性损益为4528.14万元。某会计师事务所合伙人对记者表(biǎo)示，非(fēi)经常性损益是(shì)指公司发生的与经(jīng)营业务无直接关系，或是虽(suī)与(yǔ)经营业务(wù)相关，但由于(yú)其性(xìng)质、金额或发(fā)生频(pín)率(lǜ)，影响了真实、公允地反映公司正常盈利能力的各项收入、支出。

　　扣除(chú)非经常性损(sǔn)益后，兴福电子2022年归母(mǔ)净(jìng)利润由1.91亿(yì)元降(jiàng)至1.46亿元(yuán)。

　　调整摘要，数据(jù)来源(yuán)：申报稿(gǎo)

　　第三(sān)个点为，兴福电子2020年至2022年(nián)业绩(jì)增长与主营业务毛(máo)利率(lǜ)提升有关，分别为(wèi)9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和2022年的有(yǒu)关(guān)毛利率(lǜ)，已经超过申报(bào)稿列举的同行业可比公司(sī)平均(jūn)水平。对此，兴福电子在(zài)申(shēn)报稿中表示，2021年以(yǐ)来公司陆续实现众多(duō)集(jí)成电路客户的产品认证(zhèng)及(jí)批量供货，毛(máo)利率水平(píng)较高的集成电路(lù)用湿电子化(huà)学品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)收入(rù)占比持(chí)续提升，且公司根据部分产品原材料价(jià)格上涨情况适时调高了产品销售价格，使(shǐ)得2021年和2022年毛利(lì)率维持在较(jiào)高水(shuǐ)平(píng)。

　　那么，在(zài)此情(qíng)况下(xià)，兴福电(diàn)子(zi)未来毛利(lì)率还有多少上升空间？如果不靠涨(zhǎng)价，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子未来是否还能(néng)持续提高业绩(jì)？

　　从股权结(jié)构(gòu)来看，兴福电子(zi)控股股东(dōng)为上市公司兴发集团，其直接(jiē)持有兴福(fú)电子 55.29％的股份。兴福电子(zi)的间接控股股(gǔ)东为宜(yí)昌(chāng)兴发(fā)。

　　兴福电子第(dì)二大股东为国(guó)家集成(chéng)电路基金(jīn)二(èr)期，持股比例为9.62％。需要指出的(de)是，兴福电子间(jiān)接控股股东宜昌兴发与国家集成电(diàn)路基金二期(qī)之(zhī)间(jiān)存(cún)在(zài)对(duì)赌协议。虽(suī)然随着兴福电(diàn)子(zi)IPO，相关协(xié)议已经终止(zhǐ)，但回购权和(hé)随售权存在(zài)可以“复活”的条件(jiàn)，且其中一条(tiáo)比较(jiào)少见(jiàn)，即(jí)“兴福电(diàn)子(zi)正式申报IPO后的18个月内仍未实现合格IPO”。

　　这里有(yǒu)个疑惑(huò)，合(hé)格IPO是指通过上(shàng)市(shì)委(wěi)审议，还(hái)是指拿到证监会批(pī)文(wén)？

　　如(rú)果是指通(tōng)过上市委审议，虽(suī)然(rán)申报IPO后的(de)18个月内没有上(shàng)会结果(guǒ)的企业比较少，但不(bù)是没有(yǒu)例外。比(bǐ)如，截至2023年5月(yuè)10日，上交所(suǒ)科创板栏(lán)目显示(shì)，处于正常待审核阶段的合合(hé)信息和先正达，受理日期(qī)已经超过18个月。

　　如果是(shì)指拿到(dào)证监会(huì)批(pī)文，也有企业超(chāo)过(guò)。比如(rú)，截(jié)至2023年5月10日(rì)，上(shàng)交所科创板(bǎn)栏目(mù)显示，20家提交注(zhù)册的企业中有2家受理日(rì)期已(yǐ)经(jīng)过(guò)去18个月(yuè)。

　　那么，兴(xīng)福电(diàn)子合格IPO是指哪(nǎ)个？如果18个(gè)月后(hòu)，彼时兴福电子处(chù)于正(zhèng)常IPO流程中，又会演绎(yì)怎么样的(de)剧情？

　　对(duì)赌(dǔ)协议摘要，数据来源：申报稿

　　另(lìng)外，兴(xīng)福(fú)电子此次IPO拟募资15亿元，发(fā)行不超过1亿股，占(zhàn)发行后总股份的27.78％。以此计算，兴福电子达到(dào)的(de)目标估(gū)值为54亿元(yuán)。值得一提的(de)是，15家(jiā)战略投资(zī)者2021年12月对兴福电(diàn)子增(zēng)资时，公司的投后估值为24.96亿元。考(kǎo)虑稀释作用后，15家战略投资者的(de)增值率(lǜ)为56.23％，增值了4.32亿(yì)元。

　　2023年第一季度业绩如何？

　　兴福电(diàn)子重大经常性(xìng)关联(lián)采购主要系向关联(lián)方采购(gòu)黄(huáng)磷(lín)、液体(tǐ)三氧化硫等原材料、电力等能源以(yǐ)及建筑工(gōng)程(chéng)服务。2020年至2022年，兴福电子(zi)的重大经常性(xìng)关联采(cǎi)购金额（不含建筑工程(chéng)服务采(cǎi)购）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元(yuán)，占营业成本(běn)的比重(zhòng)分(fēn)别(bié)为51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝大(dà)多(duō)数是向(xiàng)间接控(kòng)股股东宜(yí)昌兴发的下属公(gōng)司采购。

　　细项来看，兴福电子部分主(zhǔ)要原材料的关联采购占比较高。比如，报告期内，公司普通黄(huáng)磷(lín)关联(lián)采购金额(é)占同类产(chǎn)品采购总额的(de)比例分(fēn)别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内(nèi)液体三氧化硫(liú)关(guān)联采购金额(é)占(zhàn)同类产品采(cǎi)购总(zǒng)额的比例均为 100.00％。

　　另(lìng)外申(shēn)报(bào)稿显示(shì)，在主营业务方面，兴福电子是控股股(gǔ)东兴发集(jí)团合并报表范围内唯一从事湿电子(zi)化学品(pǐn)相关业务的主体，与(yǔ)兴(xīng)发(fā)集团及其(qí)控制的(de)其他公司(sī)主(zhǔ)营业务及应用领域不(bù)同。

　　虽然兴福电子没有在申报(bào)稿中对2023年(nián)第(dì)一季度业绩(jì)进行(xíng)预测，但兴(xīng)发集团2023年第(dì)一季(jì)度的业绩并不(bù)好(hǎo)。

　　兴发集团(tuán)2023年第一季度(dù)营(yíng)业收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴(xīng)发集团归母净(jìng)利润为4.49亿(yì)元，同比(bǐ)下降73.87％。对此，兴(xīng)发集团在公告中表示(shì)，归(guī)母(mǔ)净(jìng)利(lì)润较上年同期大幅降低，主要(yào)是受(shòu)市场供需变化影响，自2022年下(xià)半年以来，草甘膦(lìn)、有(yǒu)机(jī)硅DMC等周期(qī)性产(chǎn)品(pǐn)市(shì)场价(jià)格持续下跌，在今年(nián)一季度跌幅扩大，至一季(jì)度末，草甘膦价格已跌至行业成本线附近(jìn)，有机硅DMC已(yǐ)跌(diē)破行业成本线。在价格下跌过(guò)程中(zhōng)，公司上述产品产(chǎn)销量同(tóng)比(bǐ)均出现大幅(fú)下滑。

　　兴发(fā)集团(tuán)也在公告中谈(tán)及湿电子化(huà)学品，即公司湿电子化(huà)学品、特(tè)种(zhǒng)化(huà)学品、食品(pǐn)添加(jiā)剂等成长性(xìng)产品市场需求总体良好(hǎo)，盈利(lì)能力保持稳定。

　　但是兴发集团另(lìng)一则公告(gào)显示(shì)，湿(shī)电子化学品(pǐn)2023年第(dì)一季度平均(jūn)售价为8250.4元/吨，相较2022年第一季度的9873.34元/吨下降(jiàng)了16.44％。

　　由于兴(xīng)发集团2022年第一季度统计(jì)口径(jìng)不太一样，销量数据不太好找，所以不(bù)太好具体(tǐ)判断湿电子化学(xué)品相关收入的变化。

　　那么，在平(píng)均售价下降(jiàng)16.44％的情况(kuàng)下(xià)，兴福电子2023年第一(yī)季度的业绩具体(tǐ)表(biǎo)现如何(hé)？

　　平均(jūn)售价摘(zhāi)要(yào)，数据来源：兴发(fā)集团公告

　　违法违规方面，兴福电子曾(céng)受到宜昌市猇(xiāo)亭区城市(shì)管理(lǐ)执法(fǎ)局的行政(zhèng)处(chù)罚(fá)，处罚金额为28.16万元。原(yuán)因(yīn)是兴福(fú)电子无证(zhèng)建设房(fáng)屋，总违法建筑面(miàn)积为4,718.62平方米，总造(zào)价(jià)563.15万元。另外，兴福电子控股张大大到底是什么来头股东兴发集团的副总经理(lǐ)赵(zhào)勇于2023年(nián)4月被上交所予以监(jiān)管警示(shì)的(de)决定，原因是赵勇(yǒng)交易兴发集团可转债构成(chéng)短线交易。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 张大大到底是什么来头