财联社(shè)4月(yuè)28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报(bào)披露完成，多(duō)位知名基金经理大幅调仓(cāng)换(huàn)股的动向和(hé)投资方向也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅(fú)加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓(cāng)海康(kāng)威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康(kāng)威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于(yú)风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局(jú)人(rén)工(gōng)智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行(xíng)其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成(chéng)长价值的基金经(jīng)理仍坚守新能源(yuán)，如曾经(jīng)的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的(de)盛典。面对(duì)火出(chū)天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其(qí)共(gòng)舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调(diào)仓换股，可见越来越(yuè)多(duō)的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等(děng)死，追(zhuī)买AI可(kě)能是找死，横竖(shù)都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是行业(yè)心态的生(shēng)动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度(dù)大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金(jīn)经理布局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法混合一(yī)季(jì)度大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选混合(hé)一季度新进(jìn)金山办公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起点(diǎn)混合一(yī)季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股，金山办(bàn)公的(de)仓位(wèi)从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述(shù)调仓(cāng)换股中也能看(kàn)出葛兰的(de)人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的(de)芯片(piàn)、到算李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译力以及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作(zuò)只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个(gè)缩(suō)影。从各位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓(cāng)动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也(yě)在一(yī)季报中也提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外(wài)大模(mó)型以及相关人(rén)工(gōng)智能的产业趋(qū)势(shì)受到(dào)市场关注，并很(hěn)快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和(hé)下(xià)游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒(méi)、电(diàn)子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)来(lái)看(kàn)，万达(dá)电影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热(rè)股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的(de)是(shì)，此(cǐ)前招商(shāng)证券(quàn)研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比(bǐ)例一个很(hěn)重要的临界值(zhí)，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一(yī)季度末，主动偏(piān)股公募基(jī)金(jīn)对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)成长团队(duì)对新能源的(de)钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓(cāng)股来(lái)看，前五大重仓股(gǔ)的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对(duì)本(běn)产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持(chí)相(xiāng)对乐观(guān)，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏(péng)博，其管理的睿(ruì)远成长(zhǎng)价值(zhí)混(hùn)合前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为中国(guó)移(yí)动(dòng)、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三(sān)诺生物(wù)、新宙邦。对比去年(nián)年底(dǐ)该基金(jīn)增持了宁(níng)德时代、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头(tóu)通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合(hé)也(yě)加仓(cāng)了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技(jì)、东方(fāng)电缆等。他表示(shì)，“我们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，新能源非常具(jù)有吸引力。在一(yī)季度我们(men)对于电动车(chē)、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的(de)，都(dōu)增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认(rèn)为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风(fēng)”之(zhī)下李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财联社记者采访时提(tí)到(dào)，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去追逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会在全市场(chǎng)做(zuò)行业(yè)轮(lún)动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每(měi)个(gè)时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好的行(xíng)业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的时候，无(wú)论是基金经理(lǐ)个人还是投资者，其实都(dōu)是(shì)无法(fǎ)承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你(nǐ)再(zài)看好，也(yě)要控制(zhì)持(chí)有比例，分散(sàn)风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季报表示暂时无法预测(cè)其兑现(xiàn)节(jié)奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明(míng)显的受益标的(de)，就(jiù)没有参与(yǔ)。不过(guò)他也认(rèn)为这些股票(piào)的估(gū)值体系还在合理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有不(bù)少基金经理重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部(bù)分市场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍(réng)维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块(kuài)等(děng)细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来(lái)基本面的(de)确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的(de)格局(jú)。

　　中金公司研报指(zhǐ)出(chū)，年(nián)初至(zhì)今(jīn)市场对(duì)AI关(guān)注度持续(xù)高企，上一轮行情催化(huà)主要集中于大(dà)模型的突破(pò)进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研(yán)发和发布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力(lì)、模型三层中建议投资者优先关注应(yīng)用层投(tóu)资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募(mù)大(dà)佬董(dǒng)承非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时(shí)代(dài)，但未来(lái)10年(nián)，最(zuì)牛的(de)资产是科(kē)技。他坦言(yán)，自(zì)己目前重仓半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也(yě)指(zhǐ)出(chū)，AI后续(xù)或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券(quàn)策略(lüè)首席分析(xī)师陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二(èr)季(jì)度投资策略会上提(t李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译í)到“今年大概率(lǜ)还(hái)是(shì)一个(gè)偏(piān)成长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其(qí)是很多科技股(gǔ)在过去几年其实(shí)没有太多的表现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲茅(máo)指数、宁组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没有太多表现。今(jīn)年要推(tuī)动数字经济(jì)，今(jīn)年半导体周期要(yào)见底，本身今年科技股(gǔ)的机(jī)会是可以期待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完，但二季度可能(néng)会有一(yī)些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不太适合(hé)大(dà)多数的(de)投资者，不(bù)适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本轮后续调整(zhěng)时(shí)长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑(duì)现(xiàn)的环节(jié)，即(jí)满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子、计(jì)算机(jī)、传媒(méi)、通信。

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