5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日(rì)主要指数(shù)更是创(chuàng)出年内(nèi)收市新低。不过，虽(suī)然(rán)多只投资港股的(de)ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，最新份(fèn)额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过，当前港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投(tóu)资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二(èr)。而易(yì)方达、富国(guó)基金(jīn)等旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额(é)也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创(chuàng)历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？(yǐ)来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内(n繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？èi)收市新低(dī)；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期(qī)带来的债务违约(yuē)风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分内繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？地互联(lián)网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管制(zhì)措施(shī)，加大了市场对于(yú)国内科技领域(yù)的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场的(de)表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德(dé)基金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波动较大主要(yào)有基本面(miàn)以(yǐ)及资金面(miàn)两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)看，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后市场对于国内疫(yì)后复苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后(hòu)的(de)复苏(sū)情况，我们确实看(kàn)到(dào)由于线(xiàn)下(xià)场景的修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较(jiào)一季度(dù)环(huán)比有所减弱，这也(yě)使得市场对(duì)于(yú)国内经济复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强(qiáng)弱关系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经(jīng)济向(xiàng)上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态变化(huà)还是需要更长时间，但大概(gài)率还是会发生的，在这(zhè)个过(guò)程中的波(bō)折就对应着人(rén)民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管年(nián)内持(chí)续下跌(diē)，但多位业内(nèi)人士认为，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资(zī)性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持续(xù)缓解(jiě)，未来港股资(zī)金面或有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的(de)方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费(fèi)复苏或者(zhě)更能调(diào)动市场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发(fā)基金(jīn)刘(liú)杰认为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议投资(zī)者通(tōng)过定投分散参与，较(jiào)好平(píng)衡风险和(hé)机会。同(tóng)时，选择更有价值(zhí)的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为(wèi)全球投资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或(huò)利好(hǎo)科(kē)技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领域长期(qī)具备相对优势(shì)的(de)细分赛(sài)道，对比美(měi)国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新药(yào)，长期(qī)投资价值(zhí)值得关注。此外(wài)，港股消费(fèi)行业也(yě)有望上(shàng)行。因(yīn)为目前我国(guó)经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发展的确(què)定(dìng)性增强，居(jū)民(mín)可支配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面(miàn)会产生较大(dà)影响。在当前流动性持(chí)续承压(yā)和较弱(ruò)的国际(jì)宏观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估(gū)值(zhí)性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就会(huì)看(kàn)到人民币汇(huì)率的(de)走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可(kě)以更多(duō)关注互联(lián)网、创新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消费(fèi)品的业绩差异很(hěn)大，建议更多(duō)关(guān)注个股的性价(jià)比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投资(zī)性价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面(miàn)角度来说，他们认(rèn)为国(guó)内经济的复苏(sū)节奏可能大(dà)概率是一波三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下(xià)港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美(měi)联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是大(dà)概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的(de)消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人(rén)占比较高，受国(guó)内(nèi)及(jí)海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人(rén)可以逢(féng)低布局，更多可(kě)以(yǐ)采取基金定投的(de)方(fāng)式(shì)投资于港股市场。

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