自2022年底(dǐ)以来，A股(gǔ)市场一改颓(tuí)势，展现出(chū)积极回(huí)暖的画风，半导体、AI、中特估等(děng)主题层出(chū)不穷，基金经理也随(suí)之调(diào)仓换股，成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点。而(ér)公募基金2023年一(yī)季报(bào)的披露，将(jiāng)明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理们近期投资动向(xiàng)逐一(yī)曝光(guāng)。

　　4月21日，易(yì)方达、广发(fā)、富国、景顺长(zhǎng)城等基金披露旗下基金(jīn)的2023年一(yī)季报，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度(dù)投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基(jī)金经(jīng)理对后市的基本看法(fǎ)。多(duō)数明星基金经理在(zài)一季度仍保持90％以上的(de)高仓位(wèi)运作，仍坚持了(le)自己的(de)投资风格(gé)和思路。

　　不少人士(shì)看好后市，如(rú)刘彦春(chūn)表示对全年股(gǔ)票市场(chǎng)有(yǒu)信(xìn)心(xīn)，未来将(jiāng)继续保持较高仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行(xíng)业中(zhōng)寻找投资机会。刘格菘也对市场2023年(nián)二(èr)季度的表现持(chí)乐观的态度(dù)，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权(quán)重(zhòng)倾向也会逐渐从逻(luó)辑演(yǎn)绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预计(jì)更(gèng)注重基本面和估(gū)值(zhí)的匹(pǐ)配(pèi)度。

　　值得一(yī)提的是，陈(chén)皓在一季(jì)报也用(yòng)相当大的篇幅谈了他对一季度(dù)热门的AI板块(kuài)的(de)看法。他(tā)认(rèn)可(kě)AI（人工智能）很可能是一次全新的技术革命，但直言(yán)客观上当下的研究认知(zhī)还不(bù)具备(bèi)对(duì)相关标的(de)的(de)定(dìng)价(jià)能力，尤其当这些个(gè)股快速上涨后，选(xuǎn)择(zé)暂时“以静制动”，等(děng)待(dài)胜率和赔率更高(gāo)的(de)投资(zī)时机出现。

　　张坤继(jì)续维(wéi)持(chí)高(gāo)仓位运作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张坤是最受基民(mín)关注的基金经理，他(tā)是国(guó)内首(shǒu)位千(qiān)亿(yì)级主动权益基(jī)金经理，手握巨资让(ràng)他分(fēn)量十足。

　　从基(jī)金(jīn)君整理表格来看，相较去年底，张坤所管理的4只基金在今年一季度仓位(wèi)基本都维(wéi)持高仓位运作，多只基金一季(jì)度(dù)末仓位均处于94％以上(shàng)。

　　具体来看，张(zhāng)坤管(guǎn)理(lǐ)的四(sì)只(zhǐ)基(jī)金中规模最大的一(yī)只——易方达蓝筹(chóu)精选，由(yóu)去年(nián)末的股票市值(zhí)占基金净值(zhí)比例(lì)的94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张坤在季报中也写道，易方达蓝(lán)筹精选基(jī)金在(zài)一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了调(diào)整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的易(yì)方达优质精(jīng)选、易方达亚洲精(jīng)选在一季度末的(de)仓位在94％以(yǐ)上(shàng)。不过，易方达优质企业三(sān)年持(chí)有(yǒu)一(yī)季(jì)度(dù)仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一直保持(chí)了一定(dìng)水平(píng)的港股仓位，一(yī)季度末所管理的4只基金基本维持和去(qù)年底的(de)差(chà)不多的港股仓位，基本(běn)都(dōu)是30~50％之间。相对来说(shuō)，调整幅度较大的是(shì)易方达亚洲精选，一(yī)季度末该基金(jīn)持(chí)有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四(sì)季度配置港股 和美股的(de)比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调整(zhěng)。

　　而张坤在易(yì)方达亚洲(zhōu)精选中也写道，在(zài)一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加了科技等(děng)行业的配置，降低了(le)金融等行业的配置，另外(wài)，在区域分布(bù)上配置的更加均衡。个(gè)股方面，仍然(rán)持有商业模(mó)式(s阴肖有哪几个生肖hì)出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的(de)优质公司。

　　一季(jì)度增(zēng)配消费、降(jiàng)低(dī)金(jīn)融

　　加仓(cāng)贵州(zhōu)茅台减持腾(téng)讯控股

　　张坤在投(tóu)资(zī)上颇有定力(lì)，经常(cháng)在季报中(zhōng)谈及，投资者需要时刻保持(chí)一种克(kè)制而理性的心理状态，不需要大量(liàng)的行动，而是极大的(de)耐心(xīn)，坚持(chí)投资原则，等到机(jī)会时全力出(chū)击。他一直保持着(zhe)偏(piān)低换手率，一季报(bào)的重仓(cāng)股也(yě)基本保(bǎo)持稳(wěn)定，只是在(zài)结构(gòu)上进行调(diào)整。

　　从易方(fāng)达蓝(lán)筹精选一(yī)季度末持仓上看，前十(shí)大重仓股变化(huà)不大，贵州茅台(tái)再次(cì)成为(wèi)该基金的(de)第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，泸州老窖、腾(téng)讯控股成为其(qí)第二、第三大重仓(cāng)股，而(ér)在去年末，该(gāi)基金(jīn)前三大重仓(cāng)股依次是(shì)腾讯控股、五粮液(yè)、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也在季报中写道(dào)，一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的(de)配置，降低了(le)金融等行业的配(pèi)置(zhì)。、

　　去年11月以(yǐ)来港(gǎng)股市场的(de)大反弹(dàn)，张坤明显进行了调整，减持了跟腾(téng)讯控股和香港交易所，而增加了美(měi)团-W、中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油。其中，相较去年底，中国海洋石油新进前十(shí)大重仓股之列，而药明(míng)生物退出前十大重仓股之(zhī)列。

　　目前(qián)看，易方达蓝筹精选(xuǎn)和易(yì)方达优质(zhì)企业三年持(chí)有的头号重仓股为贵州茅台(tái)，但是(shì)易方达(dá)亚洲精选和易(yì)方(fāng)达优质精选的头号重仓股仍为腾讯控股。去年底(dǐ)这四只基(jī)金的(de)头号重仓股均为腾(téng)讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易(yì)方达优(yōu)质精选的第(dì)一大重仓股，但相较去年底已经进(jìn)行了(le)减持(chí)，同样(yàng)减持的还有港(gǎng)交所，这(zhè)只个股已经推(tuī)出(chū)了(le)前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。而美团新进其(qí)前十大重仓股之列。

　　一(yī)季度规模小幅提(tí)升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位(wèi)主动(dòng)权益基金管理规模超(chāo)过千亿(yì)的基金(jīn)经理，但近两年A股市场震荡，所管理规模所(suǒ)缩(suō)水。一季度末(mò)他(tā)所管理规模基本和去年底(dǐ)持(chí)平，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度(dù)末，易方达张坤管(guǎn)理的4只基金(jīn)合(hé)计(jì)总规模达到889.42亿元，相比三(sān)季度末(mò)减(jiǎn)少了4.92亿(yì)元。

　　具体来看，一(yī)季度末，易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)、易方达优质精选(xuǎn)、易方达优势企业(yè)三年、易方达亚洲精选股票的规模分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提(tí)的是，易方达蓝(lán)筹精选在今年一季度规(guī)模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基(jī)金行业“巨(jù)无霸”的主动权益基金。

　　选择(zé)一条可积累的(de) “很(hěn)长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的

　　张坤每(měi)次在季报中都会清(qīng)晰写道自己(jǐ)的投资思路，这一次(cì)也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤在(zài)季报中写(xiě)到，基(jī)本面价值投资(zī)很吸(xī)引人的一点是，投资者可(kě)以用很(hěn)长(zhǎng)一段时间来充分观察公(gōng)司的发展，等到它们用事实证明自己的成功和巨大的成长(zhǎng)潜力之后，再买入(rù)也(yě)不(bù)迟(chí)。

　　基本面(miàn)价值投(tóu)资的优势之一在于可积累(lèi)性。具体来说，积累体现(xiàn)在对基(jī)本面(miàn)分析方法的理解和对具体行(xíng)业和企业的洞(dòng)察，所(suǒ)有这些都使(shǐ)投资(zī)者未来更可(kě)能做出对具体投资(zī)标(biāo)的(de)内在价值的准确判断。

　　如果只是(shì)针(zhēn)对(duì)某(mǒu)一次投(tóu)资，积累的重要性可(kě)能并不(bù)显著(zhù)。但如果将投资贯穿一(yī)生，并将长期(qī)复合回(huí)报作(zuò)为终级目标，可积累性就(jiù)是这一(yī)目标的(de)最重要保(bǎo)障(zhàng)，选择一条可积(jī)累的 “很长的(de)坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重(zhòng)要的(de)。我(wǒ)们(men)会参(cān)考全球产业升级的经验，持续(xù)做深(shēn)入(rù)的(de)研究积(jī)累，争(zhēng)取构建一个全面而尽量(liàng)准确的坐标(biāo)系，希望能正确评估企业(yè)的竞(jìng)争(zhēng)力并跨行(xíng)业(yè)选出好的公司(sī)。识别出好公司是如此重(zhòng)要，因为好(hǎo)公司不是好股票的唯一情形就是估值过(guò)高，在其他情形下，好公司都会(huì)给投资者带(dài)来长期可(kě)观的回报。

　　研(yán)究方面，阅(yuè)读企业的定期报(bào)告并对财务数据进(jìn)行系统整理和(hé)分析，是理解企业基(jī)本面的核心手(shǒu)段(duàn)之一。在(zài)定(dìng)期报告(gào)中，企业(yè)的所有经(jīng)营(yíng)活(huó)动都会反(fǎn)映在财务数据中，定(dìng)量的数据可以用来(lái)检验(yàn)并修正调研中对企业(yè)形(xíng)成的定性感知。如(rú)果能对一(yī)家公司过(guò)去和当前(qián)的财务状(zhuàng)况了如指掌(zhǎng)，就更有可(kě)能正确(què)评判这家公(gōng)司的未来价值(zhí)。罗(luó)杰(jié)斯(sī)曾说过(guò)，你要阅(yuè)读(dú)一切。如果你对(duì)一(yī)家(jiā)公司(sī)感兴(xīng)趣(qù)，那就看看它的年报(bào)，你就(jiù)会超过(guò)华尔街98％的人。如果(guǒ)你阅读了(le)年报中的(de)附注，你就会(huì)超过华尔街的所有人。

　　几乎任何成功的(de)公司都(dōu)经历过短期的(de)经营(yíng)业绩和股价(jià)的震荡，经(jīng)历过市场先生态(tài)度的冷暖，但它(tā)们(men)成功的模式往往(wǎng)没(méi)有(yǒu)变化，通(tōng)过深(shēn)入的研究并抓(zhuā)住这些(xiē)关键的(de)因素，是能够一路坚(jiān)持下(xià)来的重要因素，也通常意(yì)味着(zhe)长期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车(chē)

　　曾经作为一(yī)人(rén)包揽前三的基金(jīn)经理刘格菘，其一举(jǔ)一(yī)动颇(pǒ)受关注。

　　以刘格菘管(guǎn)理的广发双(shuāng)擎升级为例(lì)，一季度末该基(jī)金保持(chí)较高仓位运作，该基金股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有下滑(huá)，但基本是高仓(cāng)位应对市场。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)度持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度调(diào)整。数据显示，广发(fā)双擎升级一季度末(mò)前五大(dà)重仓股分别为晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能(néng)、圣(shèng)邦(bāng)股份，这些重(zhòng)仓股均出现在(zài)该基金去年四季(jì)度(dù)末的前十大重(zhòng)仓股之列。

　　刘格(gé)菘在季报中(zhōng)写道，2023年一季度，表现(xiàn)较好(hǎo)的(de)行业为(wèi)新科技技术演绎预测中的相关(guān)行业，例如(rú)计(jì)算机(jī)、传媒、通信(xìn)。以光伏、新能源、汽车等为代(dài)表的高端制造业资产经历(lì)了下跌。在海外金(jīn)融风险(xiǎn)担忧、经济衰退(tuì)的初(chū)始(shǐ)预期(qī)、国(guó)际关系不确定(dìng)的情况(kuàng)下，叠(dié)加(jiā)AIGC带来的较热烈的应用展望，资金分流可能是高端制造业相对表现不理想的原因之一(yī)。

　　广发双擎升(shēng)级(jí)基(jī)金(jīn)的持(chí)仓结(jié)构(gòu)并(bìng)没有进(jìn)行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造(zào)产(chǎn)业链布局。从重(zhòng)仓持股来看，该基金重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车(chē)方向(xiàng)。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘格(gé)菘一季度的重(zhòng)仓股变化不大，仅晶科(kē)能源(yuán)新进前十大重仓股(gǔ)之列，而(ér)比亚(yà)迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对市场2023年二季(jì)度的表现持乐观(guān)的(de)态度，随着公司季度业绩(jì)逐渐披(pī)露，市(shì)场(chǎng)权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑(jí)演绎展望转向扎(zhā)实基本面验证，预(yù)计(jì)更注重基(jī)本(běn)面和(hé)估值的匹配度。对本基金重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。

　　就A股市(shì)场一季度的阶段特(tè)点来(lái)说，当前市(shì)场(chǎng)的参(cān)与资金方(fāng)呈(chéng)现复杂多样的趋势，收益预期的时(shí)间(jiān)维度预期(qī)也(yě)呈现分(fēn)化，因此短期内市(shì)场在(zài)主题(tí)逻(luó)辑的演绎幅度、转换(huàn)速度都会可(kě)预见地(dì)加大。这对于投资人(rén)而言，在新信息的处(chù)理上提高了难度，短期内基本(běn)面估(gū)值匹配(pèi)的压力也(yě)会比(bǐ)较大。

　　陈皓(hào)：投资(zī)和人生一样，

　　一生最重要的选择也(yě)就是三、五(wǔ)次

　　作为市场上较为知名的均衡性投资选(xuǎn)手，陈皓一季度(dù)如何调整投资(zī)组(zǔ)合，如何(hé)展望未来市场投资机会，也非常受到市场关注。

　　陈皓在其管理的易(yì)方达新经(jīng)济(jì)基金(jīn)中回顾(gù)一季度市场行情时表示，一季度(dù)中国经济(jì)整体(tǐ)温和复(fù)苏，由(yóu)于刚刚经历疫情，居民消(xiāo)费(fèi)和企(qǐ)业(yè)投(tóu)资(zī)的信心(xīn)恢复(fù)会有一个过程，因(yīn)此短期持续加杠杆的动力不强，复苏(sū)力度(dù)相比市(shì)场乐观预期仍(réng)有一定差(chà)距。海外(wài)则维持滞涨格局(jú)，尽(jǐn)管(guǎn)3月(yuè)以硅谷银(yín)行为代表(biǎo)的欧(ōu)美 金融风波(bō)暂时平息，但也(yě)让投资者担心这是否只(zhǐ)是当下复杂(zá)环境下各(gè)种危机的冰山一角(jiǎo)。尤其4月初(chū)欧(ōu)佩克+的减(jiǎn)产行为进一步增强了未来通胀的韧性(xìng)，也让美联储(chǔ)在货币(bì)政策调整决策时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点不多的(de)经济(jì)基本面遇(yù)到无(wú)处安放的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内容(róng)生成）”和部分国企相关(guān)板块(kuài)获得了(le)边际资金的巨量涌入(rù)，机(jī)构短时间剧烈、集中的调仓(cāng)行为，则进一(yī)步(bù)加剧了市场结构的分(fēn)化。受益两大主题的(de)TMT和建筑(zhù)、石油石(shí)化等(děng)板块表现(xiàn)突出，而新能源、金融地产等行业则录得(dé)负收益。

　　谈及(jí)一季度(dù)投(tóu)资操作时，陈皓称，由(yóu)于(yú)尚未发掘到基本面驱动的(de)投资主线(xiàn)，本基金一季度操作不多，主要包括行业上用医药替代了部分白酒仓位，个股上则逆(nì)向增持了(le)一些(xiē)由于短期基本面一(yī)般或者机(jī)构调(diào)仓(cāng)导致股价下跌，但长期市(shì)值空间(jiān)较大的(de)中小盘(pán)个股。

　　从前(qián)十大重仓股变化上看，此前连续3个季(jì)度(dù)位列(liè)前五大重仓(cāng)股(gǔ)之一的五粮液，在(zài)今年(nián)一季(jì)度退出(chū)该基金前十大重仓股(gǔ)，宝信软(ruǎn)件(jiàn)取(qǔ)代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一季度(dù)唯一一只(zhǐ)仍保留在前十大重仓股(gǔ)的贵州茅台(tái)也(yě)遭到(dào)陈皓减持，对比(bǐ)上一(yī)个季(jì)度，陈皓在一季度(dù)减(jiǎn)持了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环比减(jiǎn)持幅度接近30％，贵(guì)州茅(máo)台也从(cóng)上一季(jì)度的第二大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股退居第四(sì)大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供应(yīng)北斗关键器件的振芯科技、氟(fú)化工龙头中的(de)巨化股份、特(tè)钢(gāng)龙头中(zhōng)的抚顺特(tè)钢，三只(zhǐ)个(gè)股一季度(dù)新进前十大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之外(wài)，紫光国微、宁德时代也退(tuì)出前十大重仓股。

　　陈皓(hào)在(zài)一(yī)季报也用相当大的篇幅谈了他(tā)对一(yī)季(jì)度热门(mén)的AI板块的看法。

　　他称，对于(yú)火热的(de)AI（人(rén)工智能）主题我(wǒ)们也进行了积极的研究，方向上非常(cháng)认同其很可能是一次全(quán)新(xīn)的技术革命(mìng)，将(jiāng)极大提升全社会的生产效率，但客观上我们当下的(de)研究认知还不具(jù)备对相关(guān)标的的定(dìng)价能力，尤其当这些个股快速(sù)上涨后，也不(bù)太符合我们(men)“以相对合(hé)理的价格买(mǎi)入预(yù)期收益率更高的资产”这一投(tóu)资理念(niàn)，因此会选(xuǎn)择暂时(shí)“以静制动”，继续(xù)对产业和(hé)公司(sī)进行跟踪、研究以及再定价，等(děng)待胜(shèng)率和(hé)赔率更(gèng)高的投资(zī)时机出(chū)现(xiàn)。

　　陈皓在一(yī)季(jì)报中还(hái)分享(xiǎng)了自(zì)己最新(xīn)的投资感悟，他表示(shì)，相(xiāng)比资本(běn)市场(chǎng)即期(qī)涨跌带来(lái)的多巴胺，我们更(gèng)倾向于通(tōng)过深入(rù)研究获得超额认知、并最终映射到投资上来获(huò)得内啡肽(tài)。投资和人生(shēng)一样，每天都可以做选择，但终其(qí)一(yī)生最重要的其实也(yě)就是那三、五次，我们平(píng)时的(de)不断学(xué)习、反思、进化(huà)，努(nǔ)力追寻的正是在每一次关键(jiàn)选(xuǎn)择(zé)时将(jiāng)胜率再提升一(yī)点点。

　　展望二季度，阴肖有哪几个生肖陈皓认(rèn)为，“一些积(jī)极因素正在酝酿或发酵，我们重启了与世界的链接，中国在中东(dōng)、南(nán)美(měi)等新兴(xīng)市场(chǎng)获得了更多实质(zhì)性认同的声音和举(jǔ)动；国(guó)内主(zhǔ)要城市的一二手房销售持续恢复(fù)，部分(fēn)行(xíng)业已(yǐ)经进(jìn)入库存周(zhōu)期的尾段，我们可(kě)能真的(de)只需要一点(diǎn)点信心，就能扭转困局，将经济带入正循(xún)环。一如当下的证券市(shì)场，我(wǒ)们(men)也衷心的希望其能够早日摆脱存量(liàng)博弈的困难模(mó)式，迎来投资(zī)人久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致(zhì)力于在优质(zhì)股票里寻找(zhǎo)价值

　　去翻(fān)更多的(de)“石头(tóu)”

　　富国基金副总经(jīng)理朱少醒一季度持仓(cāng)基(jī)本保持稳定，持仓依旧以(yǐ)消费(fèi)、医疗、银行、券商、新能源(yuán)等(děng)板块(kuài)龙头为主。

　　从(cóng)一季度前十大重(zhòng)仓股上看(kàn)，贵州茅台、五粮液依(yī)旧位居富国天惠(huì)基金前三(sān)大重仓股，金(jīn)域医学新进前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)股，这也是自(zì)2021年(nián)以来，金域(yù)医学首次(cì)进入富阴肖有哪几个生肖国天惠前十大(dà)重仓股。

　　公开资料显(xiǎn)示，金域医学是一家以第三方医学检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断(duàn)业(yè)务为核(hé)心的高(gāo)科(kē)技服务企业，通过不断积(jī)累的“大平台、大(dà)网(wǎng)络(luò)、大服务、大样本和大数据”等(děng)资源优(yōu)势，为全国(guó)各级医疗机构提供(gōng)领先(xiān)的医学(xué)诊断信(xìn)息整合服务。

　　除了金域医学之外，基础化工板块(kuài)中(zhōng)的蓝晓科技也在一季度(dù)新进富国(guó)天(tiān)惠前十大重(zhòng)仓股，受益于生命科学业务(wù)增长迅速，截止4月20日(rì)，今年(nián)以(yǐ)来，蓝晓(xiǎo)科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康德、瑞(ruì)丰新材两只(zhǐ)个股则(zé)在一(yī)季度退(tuì)出富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在(zài)一季报中回顾，一季度沪深300指(zhǐ)数上(shàng)涨(zhǎng) 4.63％，创业板(bǎn)指上(shàng)涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰难(nán)挑战的2022年(nián)后，一季度实体经(jīng)济进入了复(fù)苏的(de)阶段。各项宏观(guān)经济指标在3月份有了明显改善(shàn)。货币政(zhèng)策(cè)保(bǎo)持宽(kuān)松，前(qián)几年实施的一些收缩性行业监管政策放松管(guǎn)制的(de)迹象确认。投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有微弱的回(huí)升。

　　尽(jǐn)管目前(qián)数(shù)据上呈现的复苏力(lì)度还不(bù)是(shì)很强，但我们应该看到(dào)是(shì)积极(jí)的(de)因素(sù)正(zhèng)在发挥(huī)作用持续(xù)的进程中。更要重视的是(shì)市场的整体估值(zhí)依(yī)然处(chù)于长周期中很有吸(xī)引力的位置(zhì)，当下权益市场处在较好的风险收益区间(jiān)。

　　他(tā)表示，放在更长的时间维度，我们相信现在(zài)所(suǒ)面临的重(zhòng)重(zhòng)困难终将找到(dào)解决(jué)的(de)出路(lù)。投(tóu)资者当前选(xuǎn)择承(chéng)受市场波动(dòng)对应(yīng)的预期回报(bào)水(shuǐ)平(píng)的是相当合适的。未来我(wǒ)们依然会(huì)致(zhì)力于(yú)在优质股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价(jià)值(zhí)，去翻更(gèng)多的“石头”。

　　他在多次季报披露时反(fǎn)复强(qiáng)调(diào)，我们并(bìng)不(bù)具备(bèi)精确预(yù)测市场短期(qī)趋势的可靠能力，而把精力(lì)集中在耐(nài)心(xīn)收集具有远大前景的(de)优(yōu)秀(xiù)公(gōng)司(sī)，等待公司自身创(chuàng)造(zào)价值的实(shí)现(xiàn)和市(shì)场情绪在(zài)未(wèi)来某个时点(diǎn)的周(zhōu)期性回归。个股选择层面，本基(jī)金(jīn)偏(piān)好投资于具有(yǒu)良(liáng)好“企业基因”，公司治理结构完(wán)善、管理层优(yōu)秀的企业。我们认(rèn)为此类企(qǐ)业，有(yǒu)更大的概(gài)率(lǜ)能(néng)在未来为投资(zī)者创造价值。分享企业(yè)自身增长带来的资本市(shì)场收益是成长(zhǎng)型(xíng)基金获(huò)取回报的最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守大消费

　　作(zuò)为业内知名的主投大消费(fèi)板块(kuài)的基金经理，手握700多(duō)亿“重金”的刘(liú)彦春一季度如何调(diào)仓换(huàn)股，他又是(shì)如何看待未来市场，也值得投资者关注(zhù)。

　　最新(xīn)披露的2023年(nián)一(yī)季(jì)报显示，刘彦春整体持仓的仓(cāng)位和行业板(bǎn)块变化(huà)不(bù)大。他在景顺长(zhǎng)城(chéng)鼎(dǐng)益基金(jīn)季报写道，一季度组合仓位和(hé)行业配(pèi)置没有(yǒu)大的变(biàn)化，仍(réng)然坚持自下而上精选个(gè)股而非择时的投资风(fēng)格(gé)，保(bǎo)持合同约(yuē)定较高仓位运作。

　　从景(jǐng)顺长城鼎(dǐng)益季报来看，前三(sān)大重仓股仍为白(bái)酒龙头股，贵州茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此外，古井贡(gòng)酒(jiǔ)、山西汾酒也继(jì)续在(zài)其前十大重仓(cāng)股之中。

　　从增持力(lì)度上看(kàn)，刘彦春对中国中免加仓力(lì)度(dù)最大，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此(cǐ)外，相比(bǐ)去年底持(chí)仓(cāng)，美的集团新进(jìn)前十大重(zhòng)仓股之列，而晨(chén)光股份退出前(qián)十大(dà)重仓股。

　　谈及后(hòu)市表(biǎo)示，刘彦春表示，一季(jì)度，我国经济温和(hé)复苏(sū)。海外(wài)通胀预期变化对国(guó)内资本市场造成较大扰动。美国(guó)失业(yè)率水平(píng)再创(chuàng)新(xīn)低，意味着高利率环境大(dà)概率持续(xù)更(gèng)长时间。气(qì)球事件(jiàn)导(dǎo)致中美关系(xì)再度紧张。国内强刺激预期(qī)落(luò)空(kōng)，叠加海(hǎi)外风险事件，股票市(shì)场开始偏离复苏主(zhǔ)线，博弈气(qì)氛(fēn)渐浓(nóng)。

　　我国(guó)经济复(fù)苏、美国(guó)紧缩后通胀(zhàng)下行仍将(jiāng)是(shì)今年(nián)主要宏观背(bèi)景。经济(jì)运行正常化需要(yào)一(yī)个过程，特别是居民(mín)和(hé)中小企业(yè)，需要(yào)时间修(xiū)复资产(chǎn)负(fù)债表、修复信心。随着经(jīng)济(jì)逐(zhú)步(bù)正常化，居(jū)民消(xiāo)费信(xìn)心回升、超(chāo)额储蓄下降是必然事(shì)件，消费今年大概率超预期回升。就近期公(gōng)布的社融和(hé)地产数(shù)据分析，二季度A股盈利增速有望进入(rù)上(shàng)行周期。

　　海外银行暴雷反映出加(jiā)息过快(kuài)带(dài)来的(de)金(jīn)融风险，本(běn)身(shēn)会加大(dà)紧缩效应(yīng)，联储紧缩速(sù)度和幅度向下修正。紧缩带来的金融风险更(gèng)多是流(liú)动(dòng)性问(wèn)题(tí)，底层(céng)资产问题不大，海外央行及时救助可以避免风险(xiǎn)蔓延(yán)。至少现阶段我们认为出现(xiàn)金融危(wēi)机的风险不大(dà)。欧美等发达国家通胀和金(jīn)融风险并存，处理难度较大，这也意(yì)味着(zhe)全(quán)球(qiú)无风(fēng)险收益率在相对顶部位(wèi)置，国(guó)家(jiā)之家沟(gōu)通对话、加强合(hé)作的可能性也在加(jiā)大。

　　全球(qiú)经济正(zhèng)在重回(huí)正(zhèng)轨(guǐ)的路上(shàng)。除了继续关注(zhù)整个(gè)经济体(tǐ)发展(zhǎn)状况之外，我们可以将(jiāng)目光更多放在微观企业层面。可以看到很多公司在过去几年(nián)始终做(zuò)正确(què)的事，经营(yíng)效率提升，逆(nì)境中变(biàn)得更加优秀、更加强大。不(bù)必总是关注宏观数据，多看看微观企(qǐ)业变化可以让内心更(gèng)加平静。我们对全年股(gǔ)票市场(chǎng)有(yǒu)信心，未来将继(jì)续保持(chí)合同(tóng)约定较(jiào)高仓(cāng)位运作，更多在(zài)顺周期行(xíng)业(yè)中寻找投资机会。期(qī)待为(wèi)持有(yǒu)人创造良(liáng)好收(shōu)益。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 阴肖有哪几个生肖