在(zài)华尔街经济(jì)学家和央行官(guān)员(yuán)争论美国(guó)经济是(shì)否以及何时会(huì)陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从银行等(děng)对经(jīng)济敏感的(de)股票中撤出，转身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的而投资公用事业和(hé)基本消(xiāo)费品等(děng)在(zài)经济低(dī)迷时期(qī)被视(shì)为(wèi)具(jù)有弹性的股票(piào)。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同时做多和做空的对(duì)冲基金已将其周期性股票与(yǔ)防(fáng)御性股票的(de)比例降至(zhì)至少(shǎo)2012年以(yǐ)来的最低水平。对(duì)于只做多(duō)的基金经理来说，他们(men)对周期性公司(这(zhè)些(xiē)公司(sī)的(de)命运取决(jué)于(yú)商业周期的(de)起(qǐ)伏)的(de)相对敞口(kǒu)接近2008年以来(lái)的最低(dī)水平。

　　这一切都(dōu)突显了主(zhǔ)动(dòng)投资领域的悲(bēi)观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略(lüè)师表(biǎo)示(shì)，主动选股者“为2009年(nián)式的(de)衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御股的(de)比例降至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去(qù)年(nián)不同，当(dāng)时(shí)对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周(zhōu)期股。这一立场(chǎng)表明，人(rén)们(men)相信美(měi)联储有能力(lì)通过(guò)积(jī)极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐(lè)观情(qíng)绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一(yī)步(bù)证明，专业人(rén)士(shì)持续看空股市(shì)。在美国银(yín)行4月份对(duì)基金经理的最新(xīn)调查中，现金持有量保持在较高水平，相(xiāng)对于(yú)股票，债券比2009年(nián)以来(lái)的(de)任何(hé)时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多(身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图(tú)表信号配置资产的计算(suàn)机驱(qū)动(dòng)策略形成了鲜明对(duì)比。由于(yú)股市稳(wěn)步(bù)上涨和市(shì)场波动性下降，趋(qū)势追踪基金和波动性目(mù)标(biāo)基(jī)金(jīn)等(děng)系统性资(zī)金(jīn)管理公(gōng)司近(jìn)几(jǐ)个(gè)月增加(jiā)了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模型最能说(shuō)明(míng)这种分歧立场。德(dé)意(yì)志(zhì)银行(xíng)称，量化(huà)基(jī)金继续抢(qiǎng)购股票(piào)，而自(zì)由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年(nián)区(qū)间(jiān)的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分归因于那(nà)些对价格不敏感的量化投(tóu)资者，他们(men)别无选择(zé)，只能在(zài)股价上涨时买入股票。看(kàn)空(kōng)者(zhě)还警告称(chēng)，持(chí)续数月(yuè)的股市反弹(dàn)是不可(kě)持(chí)续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点(diǎn)的(de)尝试(shì)都以失(shī)败告终，缺(quē)乏动能可能会限制量化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促(cù)使(shǐ)量化(huà)基(jī)金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的(de)经(jīng)济数据和(hé)企业财报也提振股市(shì)。尽管各公司在本财(cái)报季的业(yè)绩超(chāo)出预期，但(dàn)目前来(lái)看，这还不足以让美国(guó)企业重(zhòng)回增长轨(guǐ)道。就连(lián)美联储官员(yuán)也(yě)预测今年晚(wǎn)些时(shí)候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的(de)Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采取防御(yù)措施，最终可能(néng)会(huì)付出(chū)高昂的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具(jù)周期性的(de)行业往往在衰退前的6个月内(nèi)表现(xiàn)优异。直到真正的经济衰退(tuì)到(dào)来，防御性股(gǔ)票才(cái)开始大放(fàng)异彩，尽管它们(men)的领(lǐng)先地位通常(cháng)会在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预(yù)计，美(měi)国(guó)经济(jì)衰退将从第三季(jì)度开始。

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