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　　美联储布拉德(dé)：利率可(kě)能需要进(jìn)一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长布拉德表(biǎo)示，决策者可能(néng)不(bù)得不(bù)进一步提(tí)高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补充(chōng)称，自己将(jiāng)观望一定(dìng)时(shí)间，看看经济数据表(biǎo)现(xiàn)再决定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激(jī)进政策(cè)遏(è)制(zhì)了通胀(zhàng)的上升(shēng)，但(dàn)目前还(hái)不清(qīng)楚通胀(zhàng)是(shì)否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德(dé)表(biǎo)示，需要看到“通胀实质(zhì)性下降(jiàng)”才能确信没有必要加息(xī)。

　　布(bù)拉(lā)德(dé)还表示，他认为(wèi)美联储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的(de)情况(kuàng)下(xià)帮助通胀率(lǜ)回(huí)到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不是基线情(qíng)景。我认(rèn)为基线情(qíng)境是经(jīng)济增长(zhǎng)缓(huǎn)慢(màn)，劳动(dòng)力市场(chǎng)可能略有疲软，通(tōng)胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储(chǔ)决策者中鹰派官员(yuán)的代(dài)表人物(wù)，素有(yǒu)“鹰王”之(zhī)称，但今年(nián)在(zài)联邦公(gōng)开(kāi)市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香港(gǎng)与内地利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)（即 “互换通”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互(hù)换通”，“北向互(hù)换通”下的交(jiāo)易将于2023年(nián)5月(yuè)15日(rì)启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港(gǎng)及(jí)其他国家和地区的境外投资(zī)者经(jīng)由香港(gǎng)与内(nèi)地(dì)基础设施机构之间在交易、清(qīng)算(suàn)、结算等(děng)方面互联互通的机制安排，参与内(nèi)地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市(shì)场(chǎng)。初期可交易品种(zhǒng)为(wèi)利(lì)率互换(huàn)产品(pǐn)，报价、交(jiāo)易及结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”的境内投资者需与外汇交易中(zhōng)心签署报价商(shāng)协议，并为上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)利率互换集中清算业务的清算会员(yuán)或该类会(huì)员的(de)清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合(hé)人民银行要求并完成(chéng)内地(dì)银行(xíng)间债券市(shì)场准入备案的境外机构投(tóu)资(zī)者(zhě)，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通(tōng)”交易权限(xiàn)的境外(wài)投资者(zhě)需同时申(shēn)请成(chéng)为(wèi)场(chǎng)外结(jié)算公司的清(qīng)算(suàn)会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每(měi)日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人(rén)民(mín)币，清算限额(é)为40亿元人民币，后续(xù)可根据市(shì)场情况适时(shí)调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日(rì)，转债市(shì)场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘却(què)仍(réng)能正常交易，盘中一度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所(suǒ)发(fā)现(xiàn)后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌，并(bìng)发(fā)布公(gōng)告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的(de)公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下(xià)简称公(gōng)司）在上交所网站(zhàn)发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债(zhài)最后一(yī)个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月(yuè)5日起将停(tíng)止交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年(nián)5月(yuè)5日早盘，因技(jì)术原(yuán)因，该(gāi)可(kě)转债(zhài)仍挂(guà)牌(pái)交易(yì)。上交所发(fā)现后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债(zhài)在(zài)匹配成交阶(jiē)段共成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所(suǒ)债券交易规(guī)则》第(dì)一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面(miàn)迎(yíng)来改善，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力(lì)合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约2309上涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴(bàn)随美联储继续加息预期以及欧美银行业(yè)危机的继续(xù)发酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美(měi)联(lián)储如预期加息25个基点(diǎn)，这是本(běn)轮加息(xī)周期的(de)第(dì)十次(cì)加息(xī)，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧洲央行周四(sì)决定(dìng)放慢加息(xī)步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹，油脂价(jià)格在假期开盘走弱(ruò)后也(yě)迎来上(shàng)涨。”中泰期货研(yán)究所油脂(zhī)油料分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧(jǐn)，同(tóng)时国内(nèi)棕榈油(yóu)库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大(dà)期(qī)货研究所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲(líng)看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由基本面的(de)改(gǎi)善(shàn)推动的。她表示(shì)，一方面(miàn)源于餐饮(yǐn)端(duān)的利多(duō)预期。油脂相关上市企业(yè)一季度业绩大增，多因为销量上涨和(hé)毛利(lì)率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆(bào)，交通运输部数据显示(shì)，假期(qī)前三天日均发送人数(shù)和(hé)2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普(pǔ)遍存在(zài)一轮(lún)补库需求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮端将持续(xù)成为支(zhī)撑(chēng)油脂(zhī)需(xū)求的(de)重要力(lì)量(liàng)。另一(yī)方面(miàn)，国内(nèi)大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍(réng)出现不同程度的(de)停(tíng)机(jī)计划，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方(fāng)面，产地库存出现(xiàn)超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)15％至264万吨，其(qí)中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海(hǎi)外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本(běn)周累计(jì)上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整(zhěng)体数据偏弱，出(chū)口月度(dù)环比(bǐ)下(xià)降，且产量降幅不足(zú)，导致市场情绪略显悲观。但在价格(gé)持续下(xià)跌后，利空落地效应以及机(jī)构对于4月马来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)估(gū)超预期(qī)下降的乐观情(qíng)绪，推(tuī)动期(qī)价快速(sù)反弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国内消费需求的(de)增加。”中辉期货油脂油料(liào)分析师贾相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格(gé)上(shàng)行，而豆(dòu)油(yóu)及菜油自身基(jī)本面(miàn)供应(yīng)增(zēng)加的利空因素逐步弱化也对盘面带来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏观和基本(běn)面相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗(miàn)，谁将(jiāng)起到主导(dǎo)作用？

　　据(jù)外媒(méi)报道，周五公(gōng)布的一项调查显(xiǎn)示，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料降至(zhì)11个月(yuè)以来最低水平，因产量持平且马来西(xī)亚国(guó)内使用量(liàng)增加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易商(shāng)预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连续第三个月减少并触及2022年(nián)5月以来(lái)最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同(tóng)时，国内(nèi)棕榈油库(kù)存(cún)也由升转降，刷新5个半月的最低(dī)水平。中国粮(liáng)油商务网监测数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合(hé)同(tóng)量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及(jí)以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚(yà)和国内(nèi)棕榈油库存都(dōu)在下降(jiàng)，但原因各有不同。马来西亚(yà)棕榈油库存下(xià)降的主要原(yuán)因来自于(yú)产量的季节性减产以及印(yìn)尼国内出口政策限(xiàn)制(zhì)导致的(de)棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库存大幅下降，主要是(shì)受(shòu)到(dào)年(nián)初国内疫情防控(kòng)措施优化(huà)调整(zhěng)带(dài)来的(de)餐饮消费的增(zēng)加，同(tóng)时豆(dòu)棕现(xiàn)货价差高(gāo)位运(yùn)行导致(zhì)棕榈油替代性能大(dà)大增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来(lái)西亚及(jí)中国棕榈油库(kù)存(cún)下(xià)降，但由于印尼5月出(chū)口政(zhèng)策(cè)出(chū)现(xiàn)调(diào)整，将允(yǔn)许更(gèng)多的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口，市场对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中(zhōng)国和印度(dù)作为全球主(zhǔ)要(yào)的棕榈油(yóu)进(jìn)口国，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但(dàn)都仍处于历史(shǐ)较(jiào)高水平(píng)，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制其消费和进(jìn)口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介绍，对于(yú)棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属于去(qù)库(kù)周(zhōu)期(qī)，因(yīn)产量处于年内低(dī)位，无(wú)法满足当(dāng)月需求。今(jīn)年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏高(gāo)，棕榈油出口(kǒu)需求(qiú)差，但依然没有(yǒu)扭转去(qù)库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原因。后期随着(zhe)产量季节性增加，棕榈(lǘ)油(yóu)重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕(zōng)榈油的(de)去库更多是供(gōng)需双重推动的结果。随(suí)着产地挺价(jià)，进(jìn)口(kǒu)利(lì)润差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为(wèi)重要的是(shì)，国内油脂(zhī)餐饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用(yòng)限制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库(kù)，需要进口增加，也就是说进口利润(rùn)打开，产(chǎn)地让(ràng)利，这至少需(xū)要产地库存压力明显恢复才有可(kě)能。因此，未来产地(dì)的(de)累库必将早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短期(qī)内缺乏明显利多因素驱(qū)动，因此(cǐ)棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续(xù)性(xìng)。不过，从更长的年度时间(jiān)周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密切关(guān)注(zhù)厄尔尼诺气候的发生和持(chí)续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今年(nián)仍(réng)是“宏(hóng)观大年”，宏观(guān)层(céng)面对(duì)于大宗商品的(de)影(yǐng)响仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来(lái)说是这样(yàng)吗(ma)？

　　“美联储加息(xī)周期(qī)接近尾声(shēng)，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会议的(de)结束，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国银(yín)行业的任何可(kě)能的风险蔓延，对(duì)此仍需(xū)保持谨慎(shèn)态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面仍然多空交(jiāo)织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大(dà)豆大(dà)量(liàng)到港的预期对豆系品(pǐn)种带来压(yā)力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏高(gāo)也使得油脂整体的行(xíng)情(qíng)难以表现得特别强势。不过，油脂的(de)估值(zhí)在偏低的油粕比和当前(qián)年度南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现(xiàn)背(bèi)景(jǐng)下，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立走势，单(dān)边行情仍将比较多地被宏(hóng)观(guān)因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储加息已(yǐ)经在市(shì)场预期当中，因此对大宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)的利空(kōng)影响有限(xiàn)。对于(yú)油脂市(shì)场(chǎng)来(lái)说(shuō)，虽然(rán)生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业(yè)消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴(chái)油政策比例一段时(shí)期内是固定(dìng)的(de)，不(bù)会因为原油及宏观(guān)市场的波动，而(ér)出现生(shēng)物柴油产量的大幅波动，加(jiā)上油(yóu)脂食(shí)用(yòng)作为消费(fèi)必(bì)需品，宏观因(yīn)素影响有限(xiàn)，因此油脂自身基本面对价(jià)格波(bō)动仍然(rán)将(jiāng)起(qǐ)到主导作用。

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