今(jīn)年A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金(jīn)将于5月15日(rì)至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首发(fā)募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行(xíng)预(yù)期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市(shì)场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预(yù)计发行情况较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间发(fā)行上限，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对于基金的发行导向转为(wèi)保有(yǒu)量考(kǎo)核，也(yě)不会过份冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数(shù)有助于资本市(shì)场从科(kē)技领域、能源产(chǎn)业等多(duō)维度服(fú)务央企，强化股东回(huí)报，帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资者走进央(yāng)企、认识(shí)央企，支持央企利用资(zī)本(běn)市(shì)场做强做优(yōu)做大，提(tí)升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切(qiè)实促进(jìn)央企上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批的(de)3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)对外发(fā)布(bù)基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式发(fā)售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规模上看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF管理费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的(de)，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于(yú)100万(wàn)份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行托管(guǎn)，汇(huì)添(tiān)富(fù)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进央企(qǐ)估值回(huí)归”业务(wù)交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进(jìn)一步(bù)探(tàn)索(suǒ)建立中国特色估(gū)值体系，引导央企投资(zī)价值发现(xiàn)，推动央企估(gū)值回归合(hé)理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中国(guó)国新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券(quàn)商、基金公(gōng)司(sī)等相关(guān)领导将出席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内人士(shì)看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为(wèi)产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也看好央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估’是(shì)近期资(zī)本市(shì)场的(de)行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金(jīn)工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前(qián)市场上也(yě)存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示(shì)，所在券商会(huì)参(cān)与(yǔ)其中一(yī)只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低基金首发(fā)的考核权重。”1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间上述券商人(rén)士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上(shàng)报的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批陆续(xù)推(tuī)向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过(guò)度拼基金(jīn)首发，不(bù)过，目前市(shì)场(chǎng)上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年以(yǐ)来(lái)资(zī)本市场的热门(mén)，基(jī)金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家(jiā)基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多(duō)家机构(gòu)，还各申报了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同(tóng)时上报(bào)了跟踪“中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了(le)中证国新央(yāng)企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意(yì)味(wèi)着，个人(rén)和机构(gòu)投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的便捷(jié)工(gōng)具(jù)。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出(chū)“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促(cù)进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革指明了(le)方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估值(zhí)体(tǐ)系对于(yú)资本市(shì)场的价值发现以及资源配(pèi)置(zhì)功能的发挥有重要作用，也(yě)是资本(běn)市场支持实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发展的(de)重要基础。因此，看(kàn)准“中国特(tè)色估值体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的(de)投资价值。”据一位(wèi)基金公(gōng)司人士表示，建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，有助(zhù)于(yú)提升市场对国有上市企业的关注度，对企业(yè)估值层面的各(gè)类(lèi)因素做进一(yī)步的(de)研(yán)究和(hé)探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企(qǐ)板块(kuài)的投资逻辑是(shì)比较完(wán)备(bèi)的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是央(yāng)企引领科技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年提(tí)升；四是(shì)央企仍(réng)是(shì)A股估(gū)值(zhí)洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资(zī)本市场下，预计(jì)国资央(yāng)企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当(dāng)前(qián)稳(wěn)健的经营业绩(jì)为央国企的(de)估值重塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面(miàn)来(lái)看(kàn)，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回(huí)升，目前(qián)已(yǐ)超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价(jià)值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度国(guó)资委旗下上市央(yāng)企(qǐ)营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央(yāng)国企上(shàng)市(shì)公司质量的提(tí)升或(huò)将(jiāng)成为(wèi)央国(guó)企估值重塑的核心(1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间xīn)动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘(liú)重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体(tǐ)而(ér)言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期(qī)领先，具(jù)备较高(gāo)的(de)长期投资(zī)价(jià)值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的(de)需求。在中国特色(sè)估值体系的推进(jìn)过程中，央企股东回报指数具备(bèi)较好的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于央企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数，指数由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下(xià)属现 金(jīn)分红或回购(gòu)总额(é)占总市值比率较高的50只上市公司(sī)证券作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报主题上(shàng)市公司证(zhèng)券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设(shè)备等，前(qián)十大成份股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流指数(shù)的(de)分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出(chū)更(gèng)低的估值水平，央(yāng)企估(gū)值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)近五年ROE水平均(jūn)稳定保持(chí)在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看(kàn)，在(zài)认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后(hòu)续做(zuò)市商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公(gōng)司(sī)后续(xù)将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三家基金(jīn)公司都由“实(shí)力派(pài)”来(lái)担纲基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。其(qí)中广发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总(zǒng)经(jīng)理，而(ér)汇添富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期投(tóu)资价(jià)值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国特(tè)色估值体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀能力和抗风(fēng)险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央(yāng)企概念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前(qián)估(gū)值仍(réng)处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是(shì)纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估值水平(píng)与其经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的(de)主线。从券(quàn)商机(jī)构的对外观(guān)点来看，多家券商明确表示(shì)今年的(de)投资主线之一就是央(yāng)国(guó)企价值重(zhòng)估(gū)。部分(fēn)券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续(xù)把(bǎ)握国企价值重(zhòng)估这一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安(ān)证券(quàn)：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券(quàn)：在新一轮(lún)国企改革和(hé)中国特色(sè)估值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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