上(shàng)市公司退(tuì)市在A股早已(yǐ)不(bù)稀奇，但连带(dài)着可转债一(yī)起退(tuì)市(shì)却(què)是个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股(gǔ)价连(lián)续20个(gè)交易日(rì)低于(yú)1元，触及退市指(zhǐ)标，公司(sī)股(gǔ)票及其可转(zhuǎn)债被终止上市(shì)，搜(sōu)特转债或成为首只因正股退市而(ér)强(qiáng)制退市的可转债。此外(wài)，*ST蓝盾(dùn)也因触及退市指标被终止上市，其可转债已进入退市(shì)整理期，引发投资(zī)者对(duì)可转(zhuǎn)债信用风险(xiǎn)的担(dān)忧。

　　可转(zhuǎn)债兼(jiān)具债券和(hé)股票双重属性，自诞(dàn)生(shēng)以来(lái)颇受市(shì)场欢迎(yíng)。一(yī)个广为流传(chuán)的说法是，可转债“下有保底，上不封顶”，即上涨时有“股性(xìng)”加油(yóu)，下跌时(shí)有“债性(xìng)”托底，投资者(zhě)“进可攻退可守(shǒu)”，几(jǐ)乎稳赚(zhuàn)不赔(péi)。在可转债30多(duō)年发展(zhǎn)中(zhōng)，此前一(yī)直(zhí)未出现因正股退市而(ér)退市的(de)情况，也未发生过实质性违约事(shì)件。

　　随着搜(sōu)特(tè)转债等的退市，零违约历(lì)史或将被打(dǎ)破(pò)，可转债信用风险浮出(chū)水面。虽说可转债退市(shì)后，依然可(kě)以(yǐ)执行(xíng)赎回和回售等条款，但由于大(dà)多数上市(shì)公(gōng)司(sī)是因经营不善导致退市，财务状况并不乐观，资不(bù)抵债、拿不出钱进行(xíng)赎回(huí)的(de)可(kě)能性较大。而(ér)如果启动破产重整，公司(sī)发行的可转债划(huà)归为普通债权，清偿(cháng)顺序(xù)相对靠(kào)后，刚(gāng)性兑付亦存在很大不确(què)定性。

　　接连2只可转债退市，投资者蓦然(rán)发现，“长期稳(wěn)定的羊毛”不稳定了。事实上(shàng)，可转债退市并(bìng)非完全出乎(hū)意料，早已在相关规则中埋下了(le)“伏笔”。根据交易所上市规则，上市(shì)公(gōng)司股票被终止上市的(de)，其发行的可转债及(jí)其(qí)他(tā)衍生品种应当(dāng)终止上市(shì)。过(guò)去A股(gǔ)退市难、退市少，成就了可转债30多年零退(tuì)市、零违约的“神话”特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么。随着全面注(zhù)册制改革的持(chí)续推(tuī)进，市场(chǎng)优胜劣汰加快，常态化退市机制正在形成，以上市股为(wèi)锚的可转债(zhài)也跟(gēn)着出清，违约风险随之上升。退市，或将成为(wèi)可(kě)转债市场新常态。

　　市(shì)场在(zài)发(fā)展，生态(tài)在改变，投(tóu)资者没有理由一成不变，是时候重(zhòng)塑对可转债(zhài)的认知了。投资者要改变“闭眼买债”的路径依赖，学会优择品种，规避风险。在选择债券时(shí)，要理性评估正股基本面、成长性、估值水(shuǐ)平(píng)以及(jí)发债公司偿债能力等，防范债券退市、违约风险；在取舍标的时，应远离正股(gǔ)业绩(jì)表现(xiàn)不佳、估值(zhí)较(jiào)低、退市风险较(jiào)高的标的，而选择正股经营效益良好、估值(zhí)合理(lǐ)且随市场下(xià)跌估值出现压(yā)缩(suō)的(de)标(biāo)的。并密切关(guān)注可转债市场风格变化(huà)，及(jí)时调整配置(zhì)比例和结构，学会在市场(chǎng)波动中“游(yóu)泳”。

　　监管(guǎn)也(yě)应(yīng)当跟上形(xíng)势变化。目前关于可转债的(de)退市处(chù)理还有不少空白和盲点，监管部(bù)门(mén)应尽(jǐn)快打齐补丁，给予市(sh特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么ì)场明确预期。比如，可进一步明确(què)可转(zhuǎn)债在退市后是否仍存(cún)在交易(yì)可能、是否还拥有转股功能等。同时，应加强对可转(zhuǎn)债的风险防(fáng)控，强化(huà)发(fā)行前(qián)的信用评级，对于信用资质较弱的公司(sī)，可考虑(lǜ)提(tí)高担保资产(chǎn)与(yǔ)回(huí)售条款等(děng)相(xiāng)关要求，适当(dāng)提(tí)升准(zhǔn)入门槛，以(yǐ)更好保(bǎo)护投(tóu)资(zī)者(zhě)利(lì)益(yì)。

　　全(quán)面注册制(zhì)下，证券市场将(jiāng)迎来(lái)全(quán)方(fāng)位、根本性的变(biàn)化。过去(qù)一些“无脑买入”“跟风(fēng)买(mǎi)入”的简单(dān)套路行不通了，一些(xiē)规则(zé)制(zhì)度上的短板不能视而(ér)不见了。各市场参与主(zhǔ)体还(hái)需顺(shùn)时应势，调整包括可转债在内的投资(zī)方(fāng)法，完善配套制度，提升(shēng)风(fēng)险意识，共促A股市场(chǎng)健康稳特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么(wěn)定发(fā)展。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么