5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在(zài)持续(xù)下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互(hù)联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益(yì)率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来(lái)港股(gǔ)市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量(liàng)下(xià)跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收(shōu)市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰(jié)分析系受多个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国(guó)内经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了(le)大部分内地互联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大了市(shì)场对(duì)于国内科技领域(yù)的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波动较大主要有基本面以及资金面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角度来(lái)看，去(qù)年防疫(yì)政策(cè)转向后市(shì)场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节(jié)前(qián)后的复苏情况，我们确实(shí)看到由于(yú)线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出现了(le)比较好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于(yú)国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动(dòng)性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的(de)关口。港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随(suí)国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关(guān)系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们(men)预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概率还是会(huì)发(fā)生的，在这个过程中的(de)波折就对应着人(rén)民(mín)币汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域(yù)投资机会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的(de)投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年(nián)以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流动性压力(lì)持(chí)续缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面或有机会(huì)得到(dào)改(gǎi)善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大且回调较(jiào)多的细分板(bǎn)块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市(shì)场进一步(bù)回暖，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者(zhě)更能调动市场(chǎng)的(de)关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投分散参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人(rén)工智能有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利好科技相(xiāng)关细(xì)分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创(chuàng)新药是国(guó)内(nèi)医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛(sài)道(dào)，对比(bǐ)美国(guó)创新药占比医(yī)药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)值(zhí)得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因(yīn)为目前我国经(jīng)济总(zǒng)量(liàng)数(shù)据回(huí)暖(nuǎn)，国省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗内经济(jì)长远发展的确(què)定性增(zēng)强，居民可(kě)支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构和(hé)外资为主导(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外(wài)经济数据(jù)对港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动性(xìng)持(chí)续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具(jù)备估值(zhí)性价比的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快(kuài)这(zhè)二(èr)者(zhě)中任一(yī)情景发生(shēng)甚至同时发生(shēng)时(shí)，我(wǒ)们(men)可能(néng)就会看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而随(suí)着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联(lián)网(wǎng)、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德(省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗dé)基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比(bǐ)，当前(qián)估值水平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本面(miàn)角度(dù)来说，他(tā)们(men)认为国内经济的(de)复苏(sū)节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当(dāng)下(xià)港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济(jì)的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来(lái)看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)由于(yú)其离岸市场特(tè)性，海外投(tóu)资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内(nèi)及海外多(duō)重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整体波动(dòng)性较大(dà)，建(jiàn)议投资人(rén)可(kě)以逢低布局(jú)，更(gèng)多(duō)可(kě)以采取(qǔ)基金定投的方式投资于(yú)港股市场。

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