“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累(lèi)无疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大(dà)的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出(chū)口增速(sù)也不(bù)赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等(děng)邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家(jiā)在中国出口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算(suàn)，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就(jiù)可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩(hán)国、越(yuè)南出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速的(de)重要指标，但(dàn)随着(zhe)中国出口(kǒu)结构向“一带(dài)一路”国家(jiā)转移，其对中(zhōng)国出(chū)口的(de)指示(shì)作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于(yú)多(duō)数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆路运输(shū)占比(bǐ)和增速快速(sù)上升，导致港口数据与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者(zhě)产生较大背(bèi)离。出(chū)口结构性变(biàn)化背景下(xià)，传(chuán)统观(guān)察框架适用(yòng)性减弱，信息的(de)噪音和预期(qī)的波(bō)动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图(tú)的突破(pò)口(kǒu)仍(réng)在于“一带一(yī)路”国家(jiā)。除低基数影(yǐng)响之外(wài)，4月(yuè)对(duì)俄出口的高(gāo)增(zēng)反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂(zàn)时(shí)回落，不过整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电(diàn)出口金额(é)维持(chí)强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源于去年(nián)低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价齐升的(de)汽车出口反映(yìng)海(hǎi)外车市较高景气度与产业(yè)链韧性仍可(kě)在一(yī)段时间内支撑(chēng)出口，而(ér)受(shòu)全(quán)球半导体周期(qī)影响，集成电路4月(yuè)出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路”却(què)在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那么如何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈。在全球经济和(hé)贸易(yì)放缓的背景下，我(wǒ)国出口的(de)韧(rèn)性(xìng)可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这(zhè)些(xiē)国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估(gū)计(jì)拉动2023年中国出口1个(gè)百分(fēn)点。我们选取“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个国家（约(yuē)占中国对(duì)“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形下的进口(kǒu)增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的(de)进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性(xìng)条件下，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据(jù)占(zhàn)比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全(quán)年出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等(děng)发(fā)达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或(huò)是经济增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出具(jù)有参(cān)考意义的三(sān)年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲(bēi)观情景作为(wèi)参考。我们(men)对于(yú)2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可能(néng)在下半年陷入温和(hé)衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预(yù)测，中性假设下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在(zài)我国(guó)出口中约(yuē)占26％）出口增速预(yù)测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商品贸(mào)易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国家拉(lā)动(dòng)我国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下(xià)2023年我国出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来自于两个(gè)方(fāng)面：数据(jù)口径差异(yì)和欧美经济体的(de)“韧性”。数(shù)据(jù)方面(miàn)，各国自中国进口的(de)数据和(hé)中国向各国出口的(de)数据存在差异（无(wú)论是绝(jué)对量还是(shì)增速(sù)），有时这(zhè)一差异还较(jiào)大，一(yī)般而言(yán)中国出口端的增速(sù)会更高，这意味着我们基于“一(yī)带(dài)一路”国家进口数据的测算是低(dī)估的；外京东是谁的老板是谁需方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷入衰退的时(shí)点(diǎn)存在较大的不(bù)确定性，可(kě)能(néng)在今年下半年、也可(kě)能在明年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国(guó京东是谁的老板是谁)出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄(é)罗斯及(jí)其他新兴经(jīng)济体经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的(de)拖累不足。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 京东是谁的老板是谁