编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复(fù)苏线逐渐发(fā)散到中(zhōng)特估、人(rén)工智(zhì)能(néng)、机械制造等(děng)多(duō)个领域，尤其是AI的(de)里程(chéng)碑式突(tū)破带火了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势(shì)而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科(kē)技成(chéng)长阵营(yíng)中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄(qì)今业(yè)绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第一季度的(de)调(diào)仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业(yè)最(zuì)新季(jì)报中(zhōng)，保(bǎo)留了上(shàng)一季度的(de)七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科(kē)技替(tì)换了(le)比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出(chū)其(qí)坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛(sài)道(dào)中不(bù)断(duàn)寻找性价(jià)比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的(de)，用金域医学(xué)和(hé)蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平(píng)稳居(jū)首位。而他(tā)也(yě)一如既往(wǎng)地表示，会(huì)在(zài)优质的股票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的(de)石头(tóu)。众所周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴(xīng)成(chéng)长中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就依(yī)次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金(jīn)组合配置(zhì)中的压舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经历去年的整体业(yè)绩(jì)低(dī)谷后，今(jīn)年(nián)竭力(lì)寻(xún)求组合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的(de)发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。交易(yì)占比创新高代表了主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)确(què)立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度(dù)的(de)热情在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段也(yě)总会消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目前(qián)在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统计了其最新(xīn)公布的(de)两只A股基金一季报，在(zài)管理时间更长的易(yì)方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大(dà)重(zhòng)仓的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕(mù)也出(chū)现在他管理的(de)易(yì)方达(dá)优质企业三(sān)年(nián)上(shàng)。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季(jì)报(bào)显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所不同，而(ér)实际(jì)上(shàng)腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大白酒(jiǔ)标的(de)。再看另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的(de)变化是(shì)他用中国海洋(yáng)石油替换了(le)上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓(cāng)思(sī)路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金(jīn)在(zài)一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加(jiā)了(le)消(xiāo)费(fèi)等(děng)行业的(de)配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持(chí)有商业模式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的(de)明星基金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛(shèng)世最(zuì)新季(jì)报(bào)十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思路(lù)可能是想利用次高端(duān)和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度(dù)就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进(jìn)入二(èr)季度，改(gǎi)善弹性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复(fù)是确定的；其次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对(duì)刚性的医美以及(jí)消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是他(tā)的最爱(ài)，不过(guò)他(tā)对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持(chí)；医(yī)药方面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升(shēng)至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持(chí)了创(chuàng)新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头的(de)药明(míng)康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓(cāng)的前者年内目(mù)前(qián)涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去(qù)年作为核(hé)酸检测机构(gòu)，业绩(jì)相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情(qíng)时代，公司主营(yíng)回归本源后(hòu)依然亮点众多(duō)，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医学(xué)近日率先推出国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再(zài)次领(lǐng)跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的(de)施成外(wài)，本周(zhōu)一(yī)众新(xīn)能(néng)源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基(jī)金(jīn)中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从(cóng)被调出(chū)的三只产品(pǐn)看，其中斯莱(lái)克(kè)的主营与新(xīn)能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比(bǐ)相对最(zuì)高的就是非传统新能(néng)源(yuán)产业赛(sài)道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池(chí)正极体研(yán)发的公(gōng)司，主(zhǔ)要产品是三(sān)元(yuán)前驱体和四氧化(huà)三钴，从近(jìn)期(qī)发布的(de)年度(dù)业绩(jì)快报(bào)来看，公司的主营(yíng)与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优(yōu)选中(zhōng)还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家高科技(jì)公司(sī)，主营业务中有分布式(shì)光伏发(fā)电(diàn)系(xì)统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公(gōng)司加入AI或(huò)数(shù)字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在(zài)新能源大(dà)潮中快速走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基金(jīn)网显示，早在去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时(shí)段几乎(hū)全线飘红，特(tè)别是动态策略混合年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业(yè)链中股票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标(biāo)的年(nián)初至(zhì)今表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投(tóu)资(zī怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧)机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市(shì)场(chǎng)的(de)调整，我(wǒ)们(men)看到(dào)行业中的(de)优质公(gōng)司对(duì)应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前市值的投资价(jià)值(zhí)。或许，新(xīn)能源行业(yè)的终局(jú)如大部(bù)分制造(zào)业一(yī)样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在(zài)发(fā)展过程(chéng)中不少(shǎo)公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状(zhuàng)元(yuán)刘格菘(sōng)今年业(yè)绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前在管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一(yī)季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年(nián)四季报和(hé)一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发(fā)现他所持有的(de)是(shì)完全一致的(de)10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然(rán)是半导体公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是(shì)整体新能源的地位似乎(hū)进一(yī)步(bù)稳固，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升(shēng)至第(dì)二(èr)位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六升(shēng)至第(dì)四位。同时(shí)极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位(wèi)来统计(jì)，竟(jìng)然(rán)所有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金(jīn)季报中表示(shì)：“报告(gào)期内，基金的持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度(dù)的调(diào)整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势(shì)的高端制造产业链布局。我们对(duì)重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链(liàn)的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分(fēn)认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基金经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中(zhōng)泰元和价值(zhí)精选不(bù)纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时还(hái)有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年(nián)为例(lì)，对比基金四季报和今(jīn)年(nián)一季度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只(zhǐ)是微调了(le)一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的(de)典型代表(biǎo)公司，该股从年初(chū)至今上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头公司达到了(le)四家。而从相(xiāng)关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了(le)坚守的(de)价值投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能(néng)好的(de)资产是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是活得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的(de)公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回(huí)报(bào)最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例(lì)，能(néng)够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无(wú)可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国电信(xìn)却(què)退出了(le)前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投(tóu)能(néng)源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其对这(zhè)一类资源(yuán)股格外垂青。此外(wài)，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研(yán)发(fā)、新型商业模式的(de)迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基本上是基(jī)于美股(gǔ)映射在炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经理(lǐ)余广是2012年(nián)的公募(mù)状元，目前其担(dān)任基金经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招(zhāo)景混合(hé)、核心中(zhōng)景一年(nián)、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的(de)表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不(bù)大，但也整(zhěng)齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力(lì)为例(lì)，第一(yī)季度他(tā)在前十(shí)中调仓(cāng)了(le)四个席位，其中新进的公司半数为中字(zì)头，它们(men)就是中国海油和中国移动，与它们(men)携手进入的还有安(ān)徽(huī)合(hé)力和紫金(jīn)矿业。而这样的(de)调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技(jì)，年(nián)内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报(bào)中的(de)总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经(jīng)济(jì)复苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我们较(jiào)为看好(hǎo)今(jīn)年的(de)权(quán)益市场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值较为低估(gū)的多(duō)行(xíng)业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其去年(nián)3月接(jiē)手的银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名(míng)作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金(jīn)的(de)当季重仓行业风格(gé)来看，除去银(yín)河和(hé)美生活还有较强(qiáng)的新(xīn)能(néng)源属性外(wài)，其(qí)余产品几(jǐ)乎(hū)一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题(tí)为例分析，最(zuì)新的(de)十(shí)大(dà)重仓股除去用友(yǒu)网络和(hé)海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和国网通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出的(de)标的(de)，中国长城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国(guó)软(ruǎn)件(jiàn)等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要(yào)围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概(gài)念范(fàn)畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信(xìn)息技术的配置(zhì)比例(lì)。围绕数(shù)字经济和新(xīn)的信息技(jì)术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经(jīng)济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一(yī)度遭(zāo)遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的(de)三位基金(jīn)经(jīng)理中最年轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示(shì)，年(nián)内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他(tā)的成名(míng)作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余(yú)的八个(gè)席位全部更换。从(cóng)最新(xīn)的标的来看，这其中就有(yǒu)近期(qī)大火的芯(xīn)片新贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来(lái)看(kàn)，其(qí)中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超过(guò)了50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目(mù)前年内至今(jīn)仍(réng)然体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济(jì)结构(gòu)转型时(shí)期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消费(fèi)升(shēng)级仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖(jiān)端技(jì)术(shù)突破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大(dà)量(liàng)投资机(jī)会，在(zài)策略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发现和(hé)配置基金(jīn)合同主题范(fàn)围内的(de)科技创新和受益于(yú)国民经济(jì)持(chí)续增长的(de)消费及原(yuán)材料放在前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季(jì)度同样(yàng)强势回归。天(tiān)天基金网数据显示，他目前在管的(de)基金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过(guò)了10％。特别(bié)是万家科技(jì)创(chuàng)新迄(qì)今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成名作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度(dù)末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本(běn)基金增持了(le)机器(qì)视(shì)觉(jué)和医疗器(qì)械行业的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算(suàn)机软件和半(bàn)导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费(fèi)电子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调的领域(yù)也(yě)开(kāi)始(shǐ)越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年半的(de)老将(jiāng)善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄(qì)今(jīn)任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉(lú)的(de)季报来(lái)看，在上一(yī)季度没有(yǒu)单一标的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一(yī)季度(dù)头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的(de)比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽然(rán)去年(nián)下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一(yī)重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓的思路(lù)，他在(zài)季报中就表示(shì)：“本(běn)季度(dù)增加了工程(chéng)机(jī)械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保(bǎo)持了(le)科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围(wéi)绕国内经济(jì)稳(wěn)增长的(de)主线展开(kāi)，相关配(pèi)置集中在优质房(fáng)地产股、地产产业(yè)链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重仓股(gǔ)前十(shí)，但(dàn)朱少(shǎo)醒对(duì)机械(xiè)制造的兴(xīng)趣也越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十(shí)大流通股股(gǔ)东中，富国(guó)天惠新进上榜排(pái)名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善(shàn)战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参(cān)与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例(lì)，可以看到(dào)一季度与(yǔ)众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道(dào)股票在(zài)其中(zhōng)占据明显的数(shù)量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙(lóng)头立讯精密，但大(dà)体包(bāo)括华(huá)测导航、东山(shān)精密(mì)、电(怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧diàn)连技术、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞(fēi)都(dōu)能被划入到消(xiāo)费(fèi)电子的(de)大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的(de)过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入(rù)利(lì)润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是一个周期的(de)因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制(zhì)造这一(yī)领(lǐng)域中，还(hái)有(yǒu)不(bù)可忽(hū)视的一环就是军工装备(bèi)。同(tóng)时作为成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会(huì)有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两(liǎng)只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工安(ān)全混合为(wèi)例，实际上一季度(dù)他(tā)仅在十大重(zhòng)仓股(gǔ)中做(zuò)出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃至(zhì)航(háng)空航(háng)天赛道占据优势。而这一思路在(zài)他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超(chāo)导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定(dìng)性的产业(yè)趋势和高增长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年维度在(zài)高(gāo)确(què)定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及(jí)技术(shù)禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的新材料领域(yù)重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不(bù)做买卖(mài)推(tuī)荐(jiàn)。）

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