5月以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是创(chuàng)出年内收市(shì)新低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发(fā)基(jī)金(jīn)两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更(gèng)是(shì)逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示，港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益(yì)为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数(shù)在同日创(chuàng)下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因(yīn)素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来(lái)的债务违约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内(nèi)地互联网以及新经(jīng)济(jì)领域上市公司(sī)，5月份日本(běn)正式出台了制(zhì)造设备管(guǎn)制(zhì)措(cuò)施，加(jiā)大了市场对于国内(nèi)科技(jì)领域的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近期(qī)波动较(jiào)大主要有基本(běn)面以及资(zī)金面两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本(běn)面角度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相较(jiào)一(yī)季度环比(bǐ)有所减弱，这也(yě)使得市(shì)七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数场对于国内(nèi)经济复(fù)苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整体盈利端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率也在(zài)持(chí)续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经(jīng)济(jì)相对强弱关系(xì)的(de)直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我们预期中国经济(jì)向(xiàng)上，美国(guó)经济(jì)进入衰(shuāi)退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变化还是需(xū)要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概率还(hái)是会发(fā)生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应(yīng)着人(rén)民币汇(huì)率和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估(gū)值水平已处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机(jī)影(yǐng)响和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持(chí)续(xù)回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性(xìng)压(yā)力持续缓解，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)资金(jīn)面或有(yǒu)机会得(dé)到改善，结合(hé)当前(qián)的(de)低估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某些波(bō)动较大且回调(diào)较多的细分板块或许是值得(dé)关注的方向，例(lì)如恒(héng)生科技(jì)以及港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未来市(shì)场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更能调动(dòng)市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘(liú)杰认为港股波动性较大(dà)，建议投(tóu)资者通过定投分散参(cān)与，较好平(píng)衡(héng)风(fēng)险和机(jī)会。同(tóng)时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先(xiān)，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美(měi)股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分(fēn)领域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期(qī)具备相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长期(qī)投资价值值得关(guān)注。此外(wài)，港股消费行业(yè)也有望上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民(mín)可支配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股市(shì)场是以机(jī)构和外资(zī)为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此海外经济数(shù)据(jù)对港股资金面(miàn)会(huì)产生较大(dà)影响(xiǎng)。在(zài)当前(qián)流(liú)动(dòng)性持续承压和较弱的(de)国际宏观环(huán)境(jìng)背景(jǐng)下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具备(bèi)估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期(qī)更(gèng)强或者(zhě)美(měi)国经济下滑比预期(qī)更快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发(fā)生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民(mín)币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基(jī)金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营(yíng)商等高股(gǔ)息资(zī)产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互(hù)联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的(de)业绩差异很大，建议更(gèng)多关注(zhù)个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下港股市(shì)场具备一定的投资性价(jià)比，当(dāng)前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的复(fù)苏节奏(zòu)可能大概率是一波七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数三(sān)折趋(qū)势向上的(de)弱复苏(sū)态势(shì)，当下港(gǎng)股市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对悲(bēi)观(guān)的(de)预期，往后看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判(pàn)断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等板块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关(guān)注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影响，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资(zī)人(rén)可以逢低布局，更多可以采取基金定投的(de)方式投(tóu)资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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