大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰(tài)勒小区都(dōu)没出一直在(zài)加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了(le)，而海外(wài)有爆(bào)了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大消息(xī)，以及(jí)券(quàn)商老(lǎo)师们的最新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一(yī)大(dà)事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议(yì)，分析研(yán)究当前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近平(píng)主(zhǔ)持(chí)会议(yì)。会议(yì)认为，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习近平同志(zhì)为核心的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控(kòng)和(hé)经(jīng)济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和(hé)安全，我国疫(yì)情防控取得(dé)重大决(jué)定性胜利，经(jīng)济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏(hóng)观(guān)政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力(lì)得到缓解(jiě)，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好态(tài)势，经济运行实(shí)现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍(réng)需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和(hé)改善性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定(dìng)工作，促(cù)进房(fáng)地产市场平稳(wěn)健康(kāng)发展。同时，会议还(hái)提出(chū)，在超大特大城市(shì)积极稳步(bù)推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国第一共(gòng)和银行终究还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国(guó)银行业危机(jī)中第四家倒(dào)下的银行，同时(shí)也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中(zhōng)心测(cè)算，全国(guó)国内(nèi)旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人(rén)机袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行动(dòng)，并使(shǐ)用电子对(duì)抗系(xì)统(tǒng)，使这两架(jià)无人机(jī)出(chū)现(xiàn)异常(cháng)，未能达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗(luó)斯总统(tǒng)普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方(fāng)保(bǎo)留在合适的时间和(hé)地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式据俄(é)新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞(fēi)无人(rén)机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚(yà)宁表(biǎo)示，这一决定是(shì)为了防(fáng)止(zhǐ)未经授(shòu)权使用无(wú)人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克(kè)兰方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无(wú)人机试图(tú)袭击俄(é)罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯(sī)国(guó)家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接(jiē)受该媒(méi)体采访时，呼(hū)吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯(sī)基位于(yú)基辅的官邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人(rén)机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行(xíng)情诱发(fā)的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策和外(wài)部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的预期将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持(chí)高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预期(qī)回归理性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频数据验证；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点明(míng)确(què)，美国银行(xíng)业风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季(jì)数(shù)据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征明(míng)显，全年逐季改善的(de)趋势(shì)显现，其中行业的(de)结构性亮点日(rì)益清晰(xī)，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面(miàn)统一(yī)，夯实市场上(shàng)行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年(nián)第二个(gè)关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字(zì)经济和(hé)“一带一路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩(jì)亮(liàng)点的品种，以及(jí)其他板块(kuài)中一季(jì)度业绩明(míng)显改善(shàn)，且在二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过(guò)。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对(duì)得当(dāng)，对A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交易日(rì)虽受(shòu)节假期间的事件性因素影(yǐng)响可能(néng)有所波动(dòng)，但对后(hòu)市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会(huì)仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外(wài)处(chù)于多事之秋，高利率(lǜ)环(huán)境下(xià)美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位(wèi)把握(wò)再布局机会；短期结构上关注在低位资(zī)产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的(de)弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注：一(yī)带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期(qī)，对比历史，这次牛(niú)市第一波上(shàng)涨的结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所反复(fù)很正常，短期(qī)政策和(hé)业绩因素影响下，行业(yè)或(huò)更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心(xīn)资(zī)产(chǎn)、海外(wài)映射的科技和大宗商品都将被(bèi)海外逐级放(fàng)大的(de)宏(hóng)观波动所影响。我们的资(zī)源(yuán)+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干散运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期场景消(xiāo)费正在展现出(chū)成为未(wèi)来(lái)经济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低(dī)端消费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一前后市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数为代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看(kàn)，五一节后(hòu)1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（5cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式3.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大(dà)类(lèi)资产(chǎn)波动以及背后释放的(de)信号

　　国(guó)内复苏延(yán)续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现(xiàn)来(lái)看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等(děng)大宗商品走弱，美(měi)债收益(yì)率下行(xíng)，黄金价格(gé)走强，表明海外市(shì)场(chǎng)“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济(jì)增速不及市场预期，美国银行业危机(jī)和两党债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美(měi)联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国(guó)内服(fú)务(wù)消费(fèi)大幅(fú)回升(shēng)，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也(yě)表明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结构上，政(zhèng)治局(jú)会议(yì)首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政(zhèng)策(cè)驱动的(de)数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下行的(de)，是(shì)去年底(dǐ)熊市结束(shù)后，指数(shù)的(de)第一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤(chè)，可(kě)以类比历史(shǐ)上牛市第(dì)一年(nián)中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第一年中的第一次战(zhàn)术性回(huí)撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经(jīng)济(jì)指标和(hé)预期的边(biān)际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完(wán)成后还出现了2个月的(de)底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品市(shì)场(chǎng)的(de)表现，均表明资本(běn)市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会(huì)持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出(chū)现(xiàn)了较(jiào)为明(míng)显的下降。这一(yī)下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会季节(jié)性回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济(jì)进入疫(yì)后第二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很(hěn)难超预期(qī)。由此导致(zhì)这一次市场(chǎng)的战术(shù)调整(zhěng)虽然可能已经(jīng)完成大(dà)部分(fēn)，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次“赛(sài)道大切换”

　　我们(men)或(huò)已正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛(niú)市起点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖(gài)不了长(zhǎng)期的坦途，把握(wò)“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利(lì)率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦途(tú)较为明确：经济(jì)温(wēn)和复苏、美联(lián)储年内结束加息(xī)、A股市场估值极(jí)低、产(chǎn)业趋势明确(què)、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量(liàng)资(zī)金行情，高(gāo)股息组合在经济(jì)偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显调整，是(shì)进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在(zài)5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再(zài)起

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