金融界5月11日(rì)消息 央行今日发(fā)布2023年(nián)4月份金融(róng)数据。4月末(mò)，广义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低(dī)0.3个百分点，比上年(nián)同期(qī)高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社(shè)会融资规(guī)模增量为1.22万亿(yì)元(yuán)，比上年同(tóng)期多2729亿(yì)元。其中，对(duì)实体经济发(fā)放(fàng)的人民币(bì)贷款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对(duì)实体经济发放(fàng)的外币(bì)贷款折合(hé)人民币减少319亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业(yè)金(jīn)融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速评认为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回落(luò)，主因居民存款13个(gè)月以来同比首次(cì)转为(wèi)减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民(mín)贷款(kuǎn假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字)13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信(xìn)证券(quàn)点评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结(jié)构上(shàng)来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回(huí)落可(kě)能是因为一季度(dù)透支了部分银(yín)行(xíng)信贷额度和企业信贷需(xū)求(qiú)，而且4月地产销售也边际(jì)走(zǒu)弱(ruò)。社融(róng)增速(sù)与上月持平，非(fēi)标融资(zī)持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比(bǐ)回落主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来(lái)同(tóng)比(bǐ)首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费(fèi)在二季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在(zài)于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人存款的(de)流(liú)出而(ér)非企业(yè)活期存款大(dà)幅改(gǎi)善，和地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中(zhōng)信证(zhèng)券认为是季节性(xìng)波(bō)动(dòng)。因为(wèi)银行倾(qīng)向于让理财产品在季末到(dào)期(qī)，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此居民存(cún)款在季末(mò)季初常出现波(bō)动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许反(fǎn)映了企(qǐ)业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法较为(wèi)一致，招商宏观表示居民存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在(zài)本月数据中，居民端出现了(le)新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一般是(shì)居民(mín)存款减少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的(de)减(jiǎn)少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析(xī)认为(wèi)4月(yuè)居民存款减少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题(tí)，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷(dài)投放(fàng)中(zhōng)，结构特(tè)征依然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长期信贷(dài)出现(xiàn)收(shōu)缩。这种结构特(tè)征反映了居民端在(zài)前期购房需求脉冲式(shì)释放(fàng)后信(xìn)心仍然不足的情况。如果没(méi)假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字有进(jìn)一步的(de)政策支(zhī)撑，不排除居民端(duān)新增(zēng)信贷量(liàng)会持续维持(chí)在低(dī)位。

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