5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日(rì)主要指数更(gèng)是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续(xù)增长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合(hé)计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位(wèi)列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位(wèi)，再(zài)创历史新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品(pǐn)平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来港股市场持(chí)续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科技(jì)指数(shù)在同(tóng)日创(chuàng)下(xià)年内收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市场(chǎng)波(bō)动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段；另(lìng)一(yī)方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债务(wù)违约风险也方差分析英文缩写，方差分析英文翻译对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日(rì)本正式出台(tái)了(le)制(zhì)造设备(bèi)管制措施(shī)，加大(dà)了市场对(duì)于(yú)国内科技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市(shì)场(chǎng)情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近(jìn)期(qī)波动(dòng)较大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资金面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度(dù)来看，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市(shì)场(chǎng)对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消费需求出(chū)现了比较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度环(huán)比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的(de)关口。港股作为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及(jí)流(liú)动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结(jié)果(guǒ)中(zhōng)美(měi)两边的(de)状态变化还是(shì)需(xū)要(yào)更长时(shí)间，但大(dà)概(gài)率还是会发生(shēng)的，在这个(gè)过程中的波(bō)折就对应着(zhe)人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)水平已处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美银行业(yè)危机影响和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续(xù)回(huí)调，整(zhěng)体表现不如A股。但(dàn)随着国内外(wài)流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或(huò)有机(jī)会得到(dào)改善，结合(hé)当前的低(dī)估值水(shuǐ)平(píng)，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或(huò)许是值得(dé)关(guān)注(zhù)的方向，例如(rú)恒生科(kē)技以(yǐ)及港股创新(xīn)药等，若(ruò)未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)以及消费复苏(sū)或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者(zhě)通(tōng)过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市(shì)的表现，未来人工智(zhì)能应用或(huò)利好科技(jì)相关细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内医药领域(yù)长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值(zhí)值得关注(zhù)。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业也有望上行(xíng)。因为目前(qián)我(wǒ)国(guó)经济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的(de)确定(dìng)性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和(hé)外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此海外经济数(shù)据(jù)对港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济下(xià)滑比预(yù)期更快这二(èr)者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现也(yě)会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一步指出(chū)，可(kě)以先(xiān)重点关注运(yùn)营商等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一(yī)步(bù)强化(huà)，可以更(gèng)多关(guān)注(zhù)互联网、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注(zhù)个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍(réng)然位于历(lì)史偏(piān)低水平(píng)。从基本面(miàn)角度(dù)来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率(lǜ)是一波三(sān)折趋(qū)势向上(shàng)的弱复苏态势(shì)，当(dāng)下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的(de)预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从(cóng)流动性角度(dù)来(lái)看，美(měi)联(lián)储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解方差分析英文缩写，方差分析英文翻译。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍(réng)然(rán)值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较(jiào)高，受国内(nèi)及(jí)海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定(dìng)投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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