随(suí)着一季报披(pī)露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋(qū)势(shì)优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一(yī)季度持(chí)有只数(shù)最多的权益基金，相比去(qù)年四(sì)季度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对(duì)权(quán)益(yì)资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修复(fù)的状态，且市(shì)场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度(dù)末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目(mù)前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基(jī)金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基(jī)金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融通健康(kāng)产业(yè)并(bìng)列首位。在此之前，则(zé)由海富通(tōng)改革驱(qū)动(dòng)连续第(dì)五(wǔ)个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金(jīn)在一(yī)季度均重点配置华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计(jì)持(chí)有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则(zé)相比去年(nián)末增加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍，华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋(dòng)过往(wǎng)长期以成长风格(gé)著称，截止今年(nián)一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的个(gè)股，对于(yú)基(jī)本面坚固或出(chū)现好(hǎo)转信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公(gōng)募(mù)FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达供给改革(gé)，合(hé)计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持(chí)有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有(yǒu)过多年(nián)化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的(de)行业内把握投资(zī)机会，并通过努力(lì)不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达(dá)新兴(xīng)成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业(yè)、财通资管健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳(tàn)中(zhōng)和(hé)占(zhàn)据(jù)；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富(fù)外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金(jīn)增持前(qián)三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平衡(héng)、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混(hùn)合(hé)基金增持前(qián)三依次(cì)为易方达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大(dà)。受益于(yú)数字经济政策(cè)的(de)提振(zhèn)与人工智能主题的(de)不断(duàn)发(fā)酵，科技(jì)板块(kuài)涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季度(dù)披露(lù)的情(qíng)况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续(xù)超配权益仓(cāng)位(wèi)，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季(jì)度末(mò)对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度(dù)基金(jīn)主要(yào)进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金的(de)配置(zhì)比例，同时适(shì)度降低(dī)价值型基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分转债(zhài)品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既定的(de)策略(lüè)参与股票定(dìng)增、大宗(zōng)交易等(děng)投资机(jī)会，减持解禁的割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的投资(zī)机会不断增厚组合(hé)收益(yì)，通过“多资产、多(duō)策略(lüè)”的(de)方(fāng)式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大(dà)重仓(cāng)基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年(nián)初的(de)时(shí)候，基(jī)金经理对(duì)全年(nián)市场(chǎng)的(de)主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上除了向(xiàng)小(xiǎo)市(shì)值(zhí)成长风格有(yǒu)一定偏离(lí)外(wài)，其(qí)他方(fāng)面没(méi)有明显的(de)偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随(suí)着近期(qī)政(zhèng)策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基(jī)金经理对今年(nián)全年股票市场的(de)主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增(zēng)加了(le)低估值价值(zhí)风(fēng)格基金(jīn)和股票，以及与数字经济(jì)相关的基金和股(gǔ)票(piào)，未(wèi)来计划视相关(guān)板块的估值(zhí)水(shuǐ)平变化(huà)做(zuò)动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然(rán)坚持(chí)长期资产配置策略，但继(jì)续(xù)对部分主动权益基金进行了分散和优(yōu)化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化巨大(dà)的市场中，基于对长期(qī)基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的(de)持仓结构进行了(le)小幅调整，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的(de)行业基(jī)金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其他(tā)以现金管(guǎn)理为主；权益方(fāng)面，基于不同板(bǎn)块的基本(běn)面和(hé)估(gū)值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股基(jī)金(jīn)，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处于(yú)稳健均(jūn)衡(héng)状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一季报(bào)超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度价值和(hé)价值质量等偏价值策(cè)略的基金的(de)超配比例(lì)，继(jì)续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的(de)基金的配置比(bǐ)例。在行(xíng)业(yè)方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大(dà)幅(fú)调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)。不过仍然(rán)选择那些能(néng)够(gòu)长期拿(ná)得住的基金，很少去追逐那(nà)些短期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地域(yù)的投(tóu)资方面，在市(shì)场大幅反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了港股基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际(jì)配置(zhì)比例(lì)为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅(fú)过快的(de)行业做了(le)减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一季度操作上围绕经割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思济增(zēng)长和(hé)政策支持方向作为(wèi)调(diào)整配置主要(yào)方(fāng)向(xiàng)，组(zǔ)合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大(dà)对于(yú)业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消费者信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资(zī)产维(wéi)持超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估(gū)值的金融(róng)割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思周期板块(kuài)、受(shòu)益于(yú)社(shè)会(huì)经济(jì)活动趋于正常的消费(fèi)医药(yào)板块，以及受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科(kē)技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作(zuò)为(wèi)

　　关(guān)注确定性和(hé)未来发展方向的(de)机(jī)会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场存在(zài)哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理们也(yě)在一季报中提(tí)到了(le)对当下的(de)思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着(zhe)经济数(shù)据真(zhēn)空期的度过，国(guó)内(nèi)大类资产(chǎn)复苏预期(qī)进(jìn)入验(yàn)证阶段(duàn)。中期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资(zī)产估值修复。从确定性和未来发展方向角度(dù)出(chū)发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大(dà)复(fù)苏中在(zài)大消费板块(kuài)内重点(diǎn)关注航空(kōng)出行供需(xū)格(gé)局和(hé)票价(jià)弹(dàn)性带来(lái)的潜在(zài)超预期机会(huì)。投资端关注地(dì)产链以及一带(dài)一(yī)路带动下(xià)的部(bù)分细分(fēn)领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦(jǐn)程积极(jí)成(chéng)长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年基金(jīn)经理杜(dù)习(xí)杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当前(qián)历(lì)史估值(zhí)分位、相(xiāng)对债券资产(chǎn)的估值处均在(zài)具备吸引(yǐn)力的水平，为(wèi)长期投资提供一定安全边际(jì)。年内(nèi)经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择(zé)加码托底的(de)空间。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前判断，关(guān)注(zhù)受(shòu)益于稳内需政(zhèng)策加码(mǎ)的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对(duì)交(jiāo)易情绪(xù)的过热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后续会持续关(guān)注新技术对经济各(gè)个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市场对其关注(zhù)度有望随着节日(rì)出行(xíng)、消费数据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三(sān)年持有基金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示，权益(yì)市场(chǎng)来看，当(dāng)前中国经济处于(yú)复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所作(zuò)为，基本面(miàn)的总体改善能激活市场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善(shàn)的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场(chǎng)一(yī)季度已找出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围(wéi)绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的细分方向。同时(shí)，因处于(yú)复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博(bó)斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期(qī)低(dī)估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关(guān)行业(yè)、企业基(jī)本面的改善，并打(dǎ)开(kāi)估值(zhí)提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板(bǎn)块的场景复(fù)苏逻(luó)辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值(zhí)性价比更高。三是科技(jì)制造板块，特(tè)别(bié)是国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注(zhù)的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下半年周(zhōu)期(qī)见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而(ér)人(rén)工智能等技术的突破，有可能打开科技(jì)板(bǎn)块的成长空间。

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