5月(yuè)10日，有消息称(chēng)部分(fēn)银(yín)行相(xiāng)关部门收到(dào)《关于调整协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限的通知》，四(sì)大国有银行协定(dìng)存款和(hé)通知(zhī)存款自律上限的(de)下调(diào)幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协(xié)定存款更多(duō)是(shì)对(duì)公(gōng)业务，而通知存(cún)款则(zé)集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限拟下调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币(bì)政策走向等，记(jì)者采(cǎi)访了(le)招商基金研究部(bù)首席经济学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经(jīng)理助(zhù)理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻(wén)、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德邦(bāng)基金等公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮(lún)调降更(gèng)多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞(jìng)争，降低银(yín)行负债成本(běn)；同(tóng)时本次降息(xī)有助(zhù)于促(cù)进投资、消费，也(yě)被(bèi)看作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高(gāo)，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。预计下半(bàn)年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行为何下调协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调(diào)降更多是(shì)出于(yú)推进利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革深(shēn)化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中引入了(le)存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调，均是在利(lì)率市场化改革推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑(lǜ)的(de)自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年(nián)息差不(bù)断下行。在资产端定价压力较大且存款持(chí)续高增的情况下，压降存款成本成为改善(shàn)息差的(de)重要手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷(dài)款向企(qǐ)业固(gù)定资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限有利(lì)于对公客户留存的(de)活期资金投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整(zhěng)体下(xià)行(xíng)，实体经济综合融资成本不断下降，银(yín)行(xíng)资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走(zǒu)低，银(yín)行(xíng)利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业(yè)和(hé)居民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致存款增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款市场(chǎng)供需关(guān)系发生了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四(sì)，协定存款和(hé)通知存款介于活期与(yǔ)定(dìng)期存款之间，自2022年(nián)存(cún)款(kuǎn)自律机制对(duì)于活期存款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率进行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限下调也是要将存款产品线的调整进行统(tǒng)一(yī)，全面缓解银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经营情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场趋势(shì)，通过自律(lǜ)机制(zhì)协调调(diào)降负(fù)债成(chéng)本，有(yǒu)利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的(de)落实央(yāng)行(xíng)宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的(de)存款利率(lǜ)管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷(dài)款利(lì)率则(zé)为(wèi)下限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款利率下(xià)限管控彻(chè)底取消。存款利(lì)率定价方(fāng)式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立以(yǐ)来(lái)，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股份行(xíng)参与，今年以来的(de)调整更(gèng)多是延续去年(nián)9月这一轮(lún)存款利率下(xià)调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银(yín)行(xíng)存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复(fù)苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存在波折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行存款增加，降低存(cún)款利率可以引导(dǎo)减少信贷套(tào)利(lì)，助力经济(jì)增长。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本(běn)成为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在(zài)商(shāng)业银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)助(zhù)于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是(shì)中小行高息揽储的成本(běn)压(yā)力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投(tóu)资转化，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来(lái)，两轮(lún)利率调降都集(jí)中在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略(lüè)了这(zhè)些介于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利(lì)率调整，当(dāng)下有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以(yǐ)有效(xiào)降低银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份(fèn)社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差(chà)压力增(zēng)大，控制存款成本(běn)成为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行或有动(dòng)力(lì)持续主动下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达地(d裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗ì)区地方债(zhài)发行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质较(jiào)好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下(xià)行趋势(shì)和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经(jīng)济资金(jīn)供需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在一方面(miàn)要合适(shì)顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方面也代(dài)表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年(nián)是(shì)真(zhēn)正(zhèng)疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不(bù)强(qiáng)需(xū)求不(bù)足的(de)情况，央行已经通(tōng)过(guò)降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货(huò)币政策等多项举措(cuò)给予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合融资(zī)成(chéng)本，后续(xù)需要财(cái)政政(zhèng)策产业政(zhèng)策等配套政策(cè)继续激(jī)活内生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行需要(yào)观察跟踪经济运行(xíng)情况，短(duǎn)期调(diào)整政策(cè)利率的(de)概率不大，但仍会维持资金合(hé)理充裕的环境，故(gù)从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调(diào)要(yào)看实体经(jīng)济复苏(sū)的情况。银(yín)行负债端，存款基准利(lì)率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利(lì)率上限的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下调(diào)要(yào)看银(yín)行自(zì)身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市场化(huà)调整机(jī)制(zhì)，自律机(jī)制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率(lǜ)市场化定价情况作为合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利率下(xià)行，稳(wěn)定商(shāng)业银行净息差进而保持(chí)贷款利率(lǜ)维持低(dī)位或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前公布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加银(yín)行(xíng)存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于(yú)预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经(jīng)济进(jìn)入(rù)衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期(qī)基(jī)本结束，后续有(yǒu)望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)，我国(guó)国有大型(xíng)商业银行和(hé)股份制商业银(yín)行的(de)定(dìng)期存(cún)款利率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降存款成(chéng)本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压力(lì)加剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面有动力去(qù)持(chí)续推动存款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利(lì)差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民(mín)避(bì)险需求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去(qù)下(xià)调存款定价来(lái)保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及(jí)经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带(dài)动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投(tóu)资(zī)者悲观预期被放大，大(dà)量资金集中在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次(cì)存款利率下调也有望带(dài)动(dòng)存款资(zī)金的(de)释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次(cì)下调将引导银行的对公(gōng)活(huó)期成本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内生资(zī)本补充能力；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民(mín)的短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在(zài)以(yǐ)下两点：①规(guī)范银行的(de)协(xié)定存款定价(jià)秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存(cún)款和(hé)通知存款定(dìng)价过高(gāo)，会对(duì)遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定价(jià)较低的银行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下(xià)调(diào)后会普遍降(jiàng)低(dī)中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对(duì)股份(fèn)行及国有大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市(shì)场降息预(yù)期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商(shāng)业(yè)银行的活(huó)期类存款收益，使得对公客户活(huó)期存款收益(yì)向对私客(kè)户(hù)看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助(zhù)于缓解商业(yè)银(yín)行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银(yín)行，存款利率自(zì)律上限调(diào)整降低了银行负债成本(běn)，目前(qián)上(sh裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗àng)市银行协定存(cún)款占(zhàn)总存款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规(guī)定协定(dìng)利率上(shàng)限后，预(yù)计行业资金成本(běn)可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可(kě)以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降低银行对公活(huó)期存款成本压力，减轻银(yín)行负债及经营压(yā)力(lì)。此外，银(yín)行负债(zhài)端成本(běn)的下降(jiàng)使得银行(xíng)盈(yíng)利能力增(zēng)强，进一(yī)步打开了资产端收益率下行的空(kōng)间(jiān)，或(huò)带动债券(quàn)收益率不(bù)断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息(xī)的(de)确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有(yǒu)进一(yī)步(bù)下降(jiàng)的空间？对股债市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近(jìn)年(nián)来(lái)，贷款和(hé)存款利率的非对称下行使得(dé)商业银行净息(xī)差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒(dào)逼存款利(lì)率有(yǒu)进一步调降的(de)预期。一方面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率创有(yǒu)统(tǒng)计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融机构人(rén)民(mín)币贷款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考核(hé)压力使得各(gè)行下调存(cún)款利率动力不足，同(tóng)样2020年(nián)以(yǐ)来(lái)上市银行(xíng)存量存款平均成(chéng)本率基本持平(píng)。贷(dài)款和存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预期，有利于(yú)降低全(quán)社(shè)会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的(de)票息(xī)资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利(lì)率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明(míng)显下降(jiàng)，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时(shí)，贷(dài)款收益率大(dà)幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控制存款成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消(xiāo)费和实际(jì)投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动(dòng)流动(dòng)性继(jì)续进入债市，中短期(qī)利率，特别(bié)是中短(duǎn)期信(xìn)用债利(lì)率仍有(yǒu)下行空(kōng)间。如果经济(jì)复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经(jīng)济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上(shàng)行。考虑到(dào)存(cún)量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，中小银行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利(lì)率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看(kàn)，是否意味着货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四(sì)季(jì)度货币政策执行报告(gào)以及2023年(nián)一季(jì)度货政例(lì)会均表明当前货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求(qiú)，而在(zài)此基础上强调“着(zhe)力支持扩大内(nèi)需，为实体经济(jì)提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但(dàn)这(zhè)一调降(j裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗iàng)是针对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而(ér)非(fēi)直接(jiē)调(diào)降挂(guà)牌存款利率，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调并不等(děng)于(yú)政策利率就必须进行(xíng)对(duì)等(děng)下调，市场(chǎng)不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利(lì)率环境下，普通投(tóu)资者应(yīng)该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性。在(zài)存款利率下降的(de)背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动性(xìng)的同时，相较活期存款和相当部分(fēn)的银行理财产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资(zī)者(zhě)的(de)合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以(yǐ)来，债券(quàn)市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对(duì)利率水平还是从信用(yòng)利差，都(dōu)回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但一(yī)致(zhì)预期(qī)导致行情走的比较迅速(sù)，市(shì)场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看(kàn)不到央行(xíng)货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者(zhě)来(lái)说，在(zài)这样的环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择(zé)防守类型的(de)产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金(jīn)中(zhōng)要选择久期短流动(dòng)性好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋(qū)势显现，且(qiě)4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中长期调(diào)结(jié)构，政策发力预(yù)期下降，市场(chǎng)对经济(jì)的“弱复苏”预期(qī)进一步(bù)强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注(zhù)行业估值水平(píng)较低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：目前面临低利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比(bǐ)如(rú)面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者而言，如果不具备(bèi)相关(guān)专(zhuān)业知(zhī)识，可以(yǐ)选择把投资(zī)理财(cái)交给少数专(zhuān)业的(de)人来做，让优秀(xiù)的基(jī)金经(jīng)理管理自(zì)己的钱(qián)袋子。具(jù)备一定投资(zī)能力和风控能力的人士可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是做好(hǎo)风控，选择(zé)适(shì)合自(zì)己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率下行，普通投资(zī)者(zhě)储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公(gōng)募(mù)货(huò)币基金、公募(mù)中(zhōng)短债基(jī)金、商业(yè)银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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