周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市(shì)下跌(diē)期间净买入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌期(qī)间，资(zī)金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大(频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽dà)幅(fú)下挫(cuò)的时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入(rù)，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值被资金(jīn)看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流(liú)出(chū)，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数(shù)标(biāo)的估值(zhí)仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到(dào)上周5个交易日(rì)，5天股市调(diào)整期间(jiān)，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，展现了(le)资金逆市布(bù)局的特(tè)点。

　　从资(zī)金净买入排行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体ETF成为资(zī)金净买入的(de)榜首，单日(rì)净买入(rù)金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位(wèi)居净(jìng)流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏(xì)板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述(shù)流向情况，一位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口(kǒu)下行及(jí)地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机(jī)会。不过，在(zài)短期市(shì)场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以获(huò)取整个(gè)市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由(yóu)于近(jìn)日(rì)以(yǐ)游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是(shì)前期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提(tí)升，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联(lián)网(wǎng)和传媒(méi)等调整下来的行业，可(kě)能会继(jì)续受(shòu)到了资金的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特(tè)估(gū)”长期投资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融(róng)、大基建等权(quán)重股高位(wèi)调(diào)整，上周沪指下跌(diē)。前(qián)期部分板块短期(qī)上冲(chōng)较快，导(dǎo)致(zhì)博弈(yì)资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利(lì)兑现(xiàn)需(xū)求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板块(kuài)回调(diào)带动(dòng)大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央(yāng)企的(de)价值(zhí)重估(gū)，有(yǒu)基本面支撑的低估值(zhí)央(yāng)企(qǐ)或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过(guò)去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央(yāng)企(qǐ)的严(yán)重(zhòng)低配和低估。而在这种大(dà)幅(fú)低估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因(yīn)为自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息水平等(děng)特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹(dàn)，大金融(róng)整体估(gū)值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由(yóu)于(yú)情(qíng)绪和资金仍(réng)旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现存在(zài)剧烈波(bō)动可(kě)能(néng)；从中期(qī)看，整体(tǐ)大(dà)金融当前估值仍(réng)旧处于中低(dī)水平(píng)，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改(gǎi)善的(de)个(gè)股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽trong>估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净(jìng)流出资(zī)金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及(jí)部分海外指数遭(zāo)遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从资金净(jìng)流(liú)出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证(zhèng)券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日(rì)净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来(lái)“越(yuè)跌(diē)越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受(shòu)到获利(lì)盘的短期卖出(chū)。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会值得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价净流出的(de)证(zhèng)券保险板块称(chēng)，一季报陆续披(pī)露，非银(yín)金融业绩超预期(qī)，证(zhèng)券(quàn)板块市场交投活跃(yuè)度较一(yī)季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机(jī)制引入(rù)，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气度有望持(chí)续(xù)修复。保险板块一季报(bào)净利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的(de)产品力(lì)实现了一定的增长，负债(zhài)端(duān)V型反(fǎn)转趋势较明显，资(zī)产端或有(yǒu)望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行总体回升有望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年同期低(dī)基数等因素影(yǐng)响，预计今年二(èr)季度电(diàn)力消(xiāo)费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化改革的(de)持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货(huò)市场和辅(fǔ)助服务市场机(jī)制有望(wàng)持续(xù)推广，容量补偿(cháng)电价等机制(zhì)或有望出台(tái)。

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