5月23日(rì)，医药股(gǔ)开盘拉升，复(fù)星医(yī)药、科伦药业涨超2％，恒瑞(ruì)医药、药明康德、智(zhì)飞生物、沃森生物、长春(chūn)高新等(děng)涨超1％。

　　医药板(bǎn)块今年(nián)以来持续处于(yú)低位(wèi)水平，具有较大吸引(yǐn)力。截(jié)至5月23日，医(yī)药生(shēng)物(wù)行业估值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史较低分位(wèi)数水平。

　　在AI、中特估主(zhǔ)题行情逐渐熄(xī)火后，医药(yào)板块(kuài)作为老赛道(dào)是否能有(yǒu)反弹行情？在后疫情时代，医药(yào)板块是否还有新的业(yè)绩驱动因素？本文将(jiāng)详(xiáng)细解析。

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　　基本面持续改善

　　医药行业(yè)复苏确定性很强(qiáng)

　　疫情(qíng)在2023年第(dì)一(yī)季度的影响将会逐步消(xiāo)退(tuì)，医药行业的基本面正继续得到改善。

　　2023年一季(jì)度，医药板块（创新药(yào)除(chú)外）营收同(tóng)比+2.13％，归母净利(lì)润(rùn)同比(bǐ)-26.98％，与2022年(nián)的(de)增(zēng)速相比，收入增速下(xià)滑14.17 pct，利润(rùn)增速下滑58.11 pct，从估值角度(dù)来看(kàn)，在2023年(nián)一(yī)季度，医(yī)药板(bǎn)块（创新药除外）存(cún)在(zài)一定的估值修复，市(shì)盈(yíng)率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍(bèi)。

　　在2023年第一季度，创(chuàng)新药(yào)板块的营收与去年同期相比增加(jiā)了6.56％，研(yán)发总支(zhī)出的增速达(dá)到(dào)了(le)+15.25％，研发支出占(zhàn)收入的比例达到了38.07％，与2022年第一季度相比(bǐ)下降了(le)12.44 pct，整体板块市值/净现金已经从2022第一(yī)季(jì)度的8.84倍恢复到了(le)2023第一季(jì)度(dù)的15.45倍。

　　从医(yī)药行(xíng)业的经(jīng)营数据(jù)来看，除去创新药(yào)和疫(yì)情受益细分(fēn)领域，医药板块(kuài)中(zhōng)具有较(jiào)好成长能(néng)力(lì)的(de)低估值板块有原料药、医疗设备、血制品、药(yào)店。

　　相(xiāng)较(jiào)于许多创新药、器(qì)械(xiè)企业的产(chǎn)品销售(shòu)前景，国内市场仍(réng)未达到(dào)预期，原因在于近几年来盱眙的邮编号码是多少啊，由于(yú)老(lǎo)龄化，国内医保支出并未(wèi)增(zēng)加太多，增速中(zhōng)的增量大部分都(dōu)被(bèi)用于疫情(qíng)相(xiāng)关行业。

　　这也是为什么(me)，国内(nèi)的医(yī)疗行业，增长速度并(bìng)不快。首先(xiān)，结构(gòu)性的分化是非常(cháng)明显的(de)，传统药企必须要给创新留出空间，比如在(zài)过去(qù)的三年中，港股创新药企的年(nián)化营收(shōu)增速高达70％。对本土医药企业而(ér)言，要实现高速发展，必须要双管齐下，在本(běn)土市场之外(wài)拓展国际市场。

　　02盱眙的邮编号码是多少啊>

　　医(yī)疗新(xīn)基建仍是(shì)

　　医药投资的胜负(fù)手

　　目前在总需求复(fù)苏不(bù)及预期的背景下，医药板(bǎn)块中有刚性需(xū)求的新基建板块或是最(zuì)具有(yǒu)确定性(xìng)的领域之一，一定程度上或仍是今年医药(yào)投(tóu)资的(de)胜负手。

　　我(wǒ)国继续推进优(yōu)质医疗资(zī)源扩容下沉、区域(yù)平(píng)衡分布(bù)，医(yī)疗新(xīn)基建再获政(zhèng)策扶持。4月13日，国家卫(wèi)生健康(kāng)委(wěi)员会召(zhào)开新闻发布会，重(zhòng)点介(jiè)绍优质医疗(liáo)资源(yuán)下移、区域平衡布(bù)局。县医(yī)院作为县级医疗卫生服务网络(luò)的(de)龙头，连接着城乡卫(wèi)生服务体系。长(zhǎng)期以来，国家卫(wèi)生健(jiàn)康委通(tōng)过开展三级医(yī)院对口(kǒu)帮(bāng)扶(fú)等方式，引导优质医疗资源下移，不断(duàn)提高(gāo)县级(jí)医(yī)院(yuàn)的(de)综合(hé)实力。

　　今后，继续推(tuī)进人才(cái)、技术、管(guǎn)理的下移，通过城市三级(jí)医院的对口支援，托(tuō)管，建(jiàn)立医(yī)联(lián)体，远程医疗等多种形式，满足县(xiàn)域居民(mín)的基(jī)本医疗卫生需求(qiú)，为普(pǔ)通疾病在(zài)市县范围(wéi)内解决(jué)奠(diàn)定坚(jiān)实的基(jī)础(chǔ)。

　　会议(yì)同时(shí)指出(chū)，在接下(xià)来的工作中(zhōng)，将继(jì)续(xù)推进临床重(zhòng)点专科(kē)“百千万”工程，指导各地按照(zhào)“搭(dā)平台，建载体，促(cù)融(róng)合”的思(sī)路，重点加强群众需求较(jiào)大(dà)的心(xīn)血管外科学、妇产(chǎn)科、骨科、麻(má)醉科(kē)、小儿科、精神病学、病(bìng)理学等专科建设(shè)，补齐资(zī)源短板，完成(chéng)预期的(de)建设(shè)任务。随着具(jù)体政策的出台，相关的基(jī)层医疗器械市场或将(jiāng)受益。

　　可发现与(yǔ)医(yī)疗成像器材、生命信息设备和心血(xuè)管耗材相关的板(bǎn)块将(jiāng)会(huì)有较大(dà)的发展(zhǎn)空(kōng)间。其中的个(gè)股有：联影医疗(liáo)、万东医疗、奕瑞科(kē)技、乐普(pǔ)医(yī)疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医(yī)改政策频频出(chū)台，医疗器械市场持续扩张。随着国家继(jì)续支持优质医疗资源(yuán)扩(kuò)容下沉的政策，在未来，医疗卫生资源的分布将会得到优化，促进更多优质的医疗资源向下(xià)扩容，释放更多中(zhōng)、基层医(yī)疗机构(gòu)的采购需求。

　　在国(guó)家(jiā)“十四(sì)五(wǔ)”规划中提(tí)出要加强医疗(liáo)卫(wèi)生领域的基础设施建设的背景(jǐng)下(xià)，预计医疗器械采购(gòu)将更加宽松，这(zhè)将(jiāng)推动医疗器械市场的(de)快速发展。在政策推动下(xià)，国产品牌有望凭借高性价比(bǐ)的(de)优势(shì)加速进入医(yī)院，长期而言，随着(zhe)多项(xiàng)政策支持的(de)持续加强，国产替代(dài)将逐步加速，相(xiāng)关大型医疗器(qì)械(xiè)的龙头(tóu)厂商将会抓住(zhù)放(fàng)量的机(jī)会，实(shí)现(xiàn)快(kuài)速发展。

　　华(huá)富证券建议关注国内高端(duān)医疗(liáo)设备的龙头企业：迈瑞医疗(liáo)、联(lián)影医疗、澳华内镜(jìng)、开(kāi)立医疗、海泰新光。这些企(qǐ)业(yè)具有较好的产(chǎn)品性能、较好的渠道和较强的研发能力。