4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉(mián)价持(chí)续(xù)上涨。而国外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的(de)格局(jú)，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对(duì)较强的原因在于国内(nèi)供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内(nèi)棉(mián)价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效(xiào)果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库(kù)存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及(jí)订单(dān)排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低(dī)位，产(chǎn)销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程(chéng)度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也(yě)并未有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端(duān)利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查(chá)报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降的(de)担忧，也为减产炒作(zuò)提供(gōng)了(le)助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速回升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不利影响，再度(dù)引(yǐn)发(fā)了市(shì)场对(duì)于天(tiān)气的(de)关注，期(qī)价再(zài)创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积(jī)温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区(qū)出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预(yù)计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进度较去年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或(huò)导致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供应收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植(zhí)面积下(xià)降和(hé)播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大(dà)大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的(de)开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期(qī)对(duì)国内棉价形成(chéng)一定的压力(lì)。但中长期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花(huā)消费(fèi)复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是说唱歌手bp，说唱b7是什么意思，4月份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或(huò)降低居(jū)民(mín)对纺织(zhī)品服装的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数(shù)据(jù)显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉(mián)周(zhōu)度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使(shǐ)市场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑，外棉价(jià)格也(yě)随之(zhī)出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预测(cè)，将全(quán)球(qiú)棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将(jiāng)全球(qiú)棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预(yù)期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气对棉(mián)花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉(mián)花价格随之(zhī)水涨船高；而(ér)国(guó)外弱(ruò)预期背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国(guó)内(nèi)形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内(nèi)外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至(zhì)5月16日，国(guó)内外(wài说唱歌手bp，说唱b7是什么意思)棉花价差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价格(gé)回归至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季(jì)后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实质(zhì)性利(lì)好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉(mián)短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧(yà)花(huā)厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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