昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或(huò)周(zhōu)末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美(měi)股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美(měi)联储下月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债(zhài)务上限事(shì)态(tài)发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年(nián)期(qī)美债收(shōu)益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个月来高位，一(yī)度较高(gāo)位回落(luò)超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的(de)3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后(hòu)，美(měi)债收益(yì)率逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升收官(guān)，美股和美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受(shòu)债务上(shàng)限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)0繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金(jīn)属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大(dà)致持平一周前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备继续进行(xíng)债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时(shí)间今天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的(de)是(shì)，美国财政部现金(jīn)余(yú)额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财(cái)政紧(jǐn)急(jí)措施余(yú)额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)五（北京时(shí)间(jiān)今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币政策观(guān)点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导致的(de)信贷(dài)条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味着美(měi)联(lián)储峰值利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成的(de)负面影响，可能无(wú)需(xū)（继续）加息至(zhì)那么高的水平(píng)就(jiù)能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策(cè)方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对(duì)经济增长具有限制性(xìng)的。做(zuò)太(tài)多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力(lì)观察更(gèng)多数据和未(wèi)来前景的(de)演变，然后再决定可能需(xū)要提高多(duō)少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经(jīng)济(jì)预(yù)测(cè)的准确度通(tōng)常存在(zài)挑战，他(tā)上述提(tí)到的观点(diǎn)及(jí)其能实现的程(chéng)度也都(dōu)存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应(yīng)进(jìn)一步收紧(jǐn)多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路(lù)径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期(qī)货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的(de)日(rì)内(nèi)平今仓(cāng)交易手续费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期(qī)货(huò)研(yán)究(jiū)所(suǒ)负(fù)责人(rén)闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？有三方面：一是产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱(ruò)；二(èr)是宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各(gè)自的(de)原因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较(jiào)大的主(zhǔ)要(yào)原因在(zài)于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的(de)消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本(běn)周检修量增加，库存依(yī)旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供(gōng)需关系也(yě)存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现(xiàn)货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库(kù)存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在于前(qián)期(qī)（3月(yuè)和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短期(qī)价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市(shì)场交易点是远兴能(néng)源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能源的天然碱预(yù)计生产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴(xīng)能源点火的信息落(luò)地，市(shì)场看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的(de)深贴水可以(yǐ)得(dé)到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)预期(qī)下(xià)，产业链开始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归(guī)的方式收敛基差上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市场主要交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏(fá)强有力(lì)的(de)订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片(piàn)库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来(lái)看，5月沙河地(dì)区(qū)产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销数据平(píng)均为73％，华东地区(qū)产销数(shù)据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据(jù)，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还(hái)要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格(gé)在去(qù)库逻辑下(xià)出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善很多(duō)，加之终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的(de)中观逻辑终敌(dí)不(bù)过疲(pí)弱的(de)宏观逻(luó)辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现货(huò)价格(gé)短期的企稳(wěn)，但中长期价(jià)格下跌至成(chéng)本线为大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投(tóu)产(chǎn)后必(bì)然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势(shì)预计继(jì)续(xù)向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等(děng)待的则(zé)是中下游的备货意愿何(hé)时(shí)能够起来：一是(shì)等待下游(yóu)的(de)原料(liào)库(kù)存消耗，二(èr)是对未(wèi)来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格(gé)预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否(fǒu)依(yī)旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲击(jī)成(chéng)本(běn)，或(huò)是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻(bō)璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持(chí)仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波动加(jiā)大(dà)。”他(tā)说，止跌(diē)可以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一(yī)是基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源(yuán)的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源(yuán)后续(xù)投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续(xù)保(bǎo)持，中长期则视终端(duān)需求变动来判断(duàn)是(shì)否维持(chí)弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施(shī)工端情况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数(shù)量较(jiào)多，那么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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