5月12日晚间，根据美(měi)国证券(quàn)交(jiāo)易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产(chǎn)递交(jiāo)了截(jié)至2023年3月31日的第一季度(dù)持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是国内管理超千亿元人民币的对(duì)冲基金机构，亦(yì)是内地少(shǎo)有的进行大手笔持有(yǒu)美(měi)股的买方机构之一，景(jǐng)林(lín)的动向受到了市场广泛的(de)关(guān)注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓(cāng)曝光

　　报告期内(nèi)，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年(nián)四季度的16.29亿(yì)美(měi)元规(guī)模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在美股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)有34家(jiā)上市公司的股票(piào)。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林(lín)共(gòng)建仓5只股票，分别为(wèi)英伟(wěi)达、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资(zī)产一季度(dù)前五大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股分(fēn)别为：拼(pīn)多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季(jì)度对比，景(jǐng)林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上(shàng)季度持(chí)仓数量下降阿富汗是不是亡国了24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一次比一(yī)次猛(měng)。拼多多也不负(fù)众(zhòng)望，从股价表(biǎo)现看(kàn)，拼(pīn)多多去(qù)年二、三(sān)、四季度(dù)分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头在今年2月(yuè)初便戛然(rán)而止了，景林资产在此前“越跌越(y阿富汗是不是亡国了uè)买”的策略奏效(xiào)后，或(huò)许在(zài)股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度景(jǐng)林新建(jiàn)仓的英伟(wěi)达，空(kōng)降前十大重(zhòng)仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿(yì)元(yuán)。截(jié)止(zhǐ)至5月12日，今年(nián)以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的操作(zuò)中，最为亮眼(yǎn)的当属重点(diǎn)加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度末，景(jǐng)林(lín)资产持有新东方(fāng)430万股，环比去(qù)年底加仓(cāng)368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成为景(jǐng)林资产的(de)第(dì)二(èr)大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资(zī)产一季度还建(jiàn)仓了好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价(jià)均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同(tóng)年龄(líng)层的用户对“教育”的需求(qiú)依然(rán)旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜(qián)力挖掘、提升综合(hé)能力(lì)等。双减政(zhèng)策推行之后，目前(qián)行业政(zhèng)策环境(jìng)趋于稳定，但过程中很多公司退出(chū)离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量公司有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说，凭(píng)借多年积累(lèi)的口碑和(hé)公信力，品牌的护(hù)城河(hé)依然很深(shēn)。个(gè)别头部企(qǐ)业在K9学科(kē)之外的教育领域业务(wù)基础扎实，原有的留学(xué)等业务恢复增(zēng)长，同时素质教(jiào)育、直播电(diàn)商(shāng)业(yè)务等新业务成为新的增(zēng)长驱动(dòng)力。且公(gōng)司的利润和(hé)现金流(liú)稳(wěn)中(zhōng)转好，同时账上资金充足，当时的估值(zhí)下有足够的(de)安全边际。在过去几(jǐ)个季度的财报中(zhōng)，我们看到(dào)了相关的(de)积(jī)极(jí)信号。”景林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的(de)是，高毅资(zī)产对于教(jiào)育领域(yù)也颇为看(kàn)好(hǎo)，但是标(biāo)的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员(yuán)会公(gōng)开资(zī)料显示(shì)，截至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三成。而(ér)一(yī)季度高毅资产大举买入近(jìn)156万股好未来，相比于(yú)去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市(shì)场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方向，中特估(gū)支线也由(yóu)暗转明，晋升(shēng)市(shì)场(chǎng)第(dì)二大主线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本周(zhōu)中特估仅热闹(nào)了一两天，随后便开始(shǐ)持(chí)续下(xià)跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板块(kuài)更是大幅杀(shā)跌，高位(wèi)股接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文内容(róng)为(wèi)客观数据信息(xī)罗(luó)列，不(bù)构(gòu)成任何投资建(jiàn)议(yì)）

　　此(cǐ)前连续24个交易日(rì)成交额超(chāo)万亿(yì)元阶(jiē)段纪(jì)录(lù)，在本周遭遇终(zhōng)结(jié)。周(zhōu)三时(shí)，市场成(chéng)交(jiāo)量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然(rán)跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间(jiān)发布的金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑到去年4月基数(shù)的异常(cháng)，因而与(yǔ)往(wǎng)年相比，今(jīn)年4月信贷(dài)则是明显跌落，而(ér)今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而(ér)企业中长期贷款继(jì)续保持(chí)同(tóng)比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑(huá)带动社融增速回(huí)落，4月新增(zēng)社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比(bǐ)少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评称，4月(yuè)下旬票据利率先(xiān)下后(hòu)上，并不(bù)意(yì)味(wèi)着(zhe)贷(dài)款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要(yào)因为今年(nián)国(guó)股行NIM和(hé)营收压力很大，一直(zhí)在压降票(piào)据等(děng)低效资产，对分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收(shōu)了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信(xìn)贷(dài)再度(dù)出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的(de)贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这(zhè)种背景之下，市(shì)场要想好起来，必然要让大家看到宽信用的(de)信号出(chū)现，而这可能还需要一(yī)定的时(shí)间。

　　当前市场(chǎng)存量(liàng)资金博弈的背景不改，而两大主线(xiàn)人工智能和中特估，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月(yuè)还有(yǒu)多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等待(dài)进场，而人工智能这边，在未有增量(liàng)资金进场的情况之(zhī)下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公(gōng)募基(jī)金经理的难处(chù)，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无(wú)法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认(rèn)为当(dāng)下市(shì)场交易机制应要(yào)有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人的(de)心声。

　　今年以来，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投(tóu)资者(zhě)都(dōu)是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基(jī)金经理(lǐ)更是有苦(kǔ)难(nán)言，市(shì)场上(shàng)大(dà)热的人工智能，游资炒作(zuò)的“星辰大(dà)海”，根本(běn)不符合他们的机(jī)构审(shěn)美。直白点(diǎn)说(shuō)，市(shì)场根本就是绕着公(gōng)募(mù)持(chí)仓在涨。

　　大家都(dōu)是(shì)有(yǒu)苦难言.......

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