昨夜(yè)，美(měi)国银行股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二(èr)，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低(dī)开(kāi)，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一(yī)共和(hé)银(yín)行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史(shǐ)新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美(měi)联储会再加息(xī)25个基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行(xíng)基(jī)准(zhǔn)利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市(shì)场(chǎng)对(duì)利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息的(de)押(yā)注有所增加，他(tā)们预(yù)计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合约(yuē)几(jǐ)乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总统拜(bài)登(dēng)将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党人必(bì)须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下(xià)打消违约的可(kě)能(néng)性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国国会(huì)不(bù)提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务(wù)违约(yuē)将在(zài)美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业(yè)率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的(de)支出(chū)增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国(guó)会的一(yī)项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)，美国(guó)企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可(kě)能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投入(rù)到一(yī)场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写道(dào)：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身(shēn)而出的时(shí)刻，为了他们(men)的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我(wǒ)竞选连(lián)任美国总统的原因。加(jiā)入(rù)我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任(rèn)务(wù)。”拜登还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在(zài)民主党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已(yǐ)经(jīng)80岁，到(dào)第二任期结束(shù)时，这位资深(shēn)民(mín)主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布(bù)的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参(cān)选的人(rén)中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所公布劳动节期(qī)间(jiān)有关(guān)工(gōng)作(zuò)安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平。<携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句/p>

　　上(shàng)期(qī)所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，国(guó)际铜(tóng)期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤(xiān)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液(yè)化石(shí)油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现单边市(shì)的(de)第一个交易日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句合约的保证金调整系数(shù)根据相(xiāng)应股指期(qī)货的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的(de)主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育(yù)肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调(diào)运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑依旧在(zài)于(yú)产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季(jì)度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏依(yī)旧(jiù)处(chù)于(yú)高位，意味着(zhe)今年一季度(dù)去(qù)产能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实。从(cóng)目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年(nián)下半年(nián)市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概(gài)率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年(nián)9月到(dào)今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏(lán)供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目(mù)前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集团化(huà)方向发(fā)展，而(ér)且规(guī)模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号(hào)文(wén)件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目(mù)标细化为“强化(huà)以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态(tài)势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需(xū)求却一(yī)直不温(wēn)不(bù)火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的(de)需求(qiú)大(dà)概率将回(huí)归(guī)到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在(zài)于冻(dòng)品入(rù)库以及二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提(tí)升，随(suí)着二(èr)季度(dù)气温(wēn)升(shēng)高，需(xū)求逐步(bù)降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月(yuè)底到5月预计(jì)集(jí)团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于(yú)求(qiú)状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期(qī)缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提前(qián)反映了市(shì)场情绪(xù)。建议(yì)投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘(pán)整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二(èr)季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐(zhú)步(bù)增(zēng)加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达到理论(lùn)出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量(liàng)大(dà)概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增(zēng)预期(qī)下，相(xiāng)对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格(gé)，故目(mù)前(qián)盘(pán)面11月(yuè)价(jià)格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持(chí)续(xù)大幅上涨的(de)基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下(xià)，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保(bǎo)锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交(jiāo)易日(rì)下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来(lái)了压(yā)力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速(sù)了(le)盘面下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期(qī)货日报记者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范(fàn)围(wéi)预计很大(dà)概率将(jiāng)小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目前处于短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延(yán)续了产地未来供需转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显示出市场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季(jì)节性(xìng)减量(liàng)。目前产(chǎn)地已步(bù)入增产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增，库存(cún)超预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备(bèi)货结(jié)束、主要进口国植(zhí)物(wù)油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复(fù)产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前景不(bù)佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库(kù)压(yā)力(lì)，棕榈油行情或维持承压(yā)回(huí)调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印(yìn)度(dù)SEA数(shù)据(jù)显示，3月份(fèn)印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰值库(kù)存问题(tí)仍未解决。截至3月末(mò)，其(qí)食用(yòng)油总库(kù)存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进口需求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进(jìn)口(kǒu)严重倒(dào)挂(guà)，远月有(yǒu)所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存仍(réng)处在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继(jì)续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届(jiè)时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速(sù)去化。长期(qī)市场对于未来(lái)供应(yīng)充裕的预(yù)期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期(qī)利多因素对盘(pán)面有一定支(zhī)撑(chēng)，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济(jì)环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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