财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞(ruì)士(shì)政府撮合瑞银与瑞(ruì)信(xìn)合并近两个月后，与这次(cì)事(shì)件有关(guān)的一个重要问题终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发(fā)CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东和非洲地区的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委(wěi)员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公(gōng)告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和做市商(shāng)组(zǔ)成的委(wěi)员会一(yī)致投票通过了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本(běn)来也(yě)是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没有出现(xiàn)在投(tóu)票的(de)清单上抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参(cān)考(kǎo)债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英(yīng)镑次级债作为(wèi)标准参(cān)考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁(cái)定，并没有发生“政(zhèng)府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款和担保(bǎo)条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义(yì)了“排除(chú)义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交(jiāo)易(yì)中(zhōn抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠g)，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的(de)瑞(ruì)信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了(le)大量此(cǐ)类(lèi)债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融(róng)市场较为常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约(yuē)掉期的作用是在(zài)信贷事件（违约(yuē)、重组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通(tōng)常等于参考抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠资产的面值减去违约后的市场价值(zhí)。各(gè)个区(qū)域的(de)信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会，负责决(jué)定在这个地(dì)区是否(fǒu)发(fā)生了(le)信(xìn)贷衍生品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞(ruì)信集团(tuán)债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数(shù)据(jù)并(bìng)未区(qū)分优先(xiān)级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本(běn)周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新评(píng)估。在本(běn)周二提交给(gěi)美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接(jiē)手瑞(ruì)信预计(jì)将造成170亿美(měi)元的(de)损失，其中有40亿(yì)美元为潜(qián)在的(de)诉讼和(hé)罚(fá)款支出。不(bù)过这部分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资(zī)产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略(lüè)委员会就(jiù)已经开始(shǐ)评估瑞信(xìn)的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的(de)要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳(nà)将(jiāng)在合并交(jiāo)易完成后加入瑞(ruì)银集团(tuán)的(de)董事会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将(jiāng)独立运营。

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