一(yī)度被称为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变(biàn)局(jú)，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新(xīn)发基金中占据(jù)主流，存量(liàng)产品也(yě)超过(guò)了机构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化(huà)，华(huá)泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部(bù)总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以(yǐ)前(qián)，权益(yì)类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行业(yè)指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易工具(jù)的(de)优势，越来越被(bèi)普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情(qíng)绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受到(dào)个人(rén)投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大(dà)概(gài)率更高，相(xiāng)对于(yú)个(gè)股来说，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对(duì)于(yú)时间成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾(qīng)向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高(gāo)的(de)行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一(yī)数据(jù)更代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较为低(dī)风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置(zhì)中的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的(de)风(fēng)险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行(xíng)时，行(xíng)业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也(yě)随之(zhī)上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来(lái)了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度(dù)较高(gāo)的(de)2022年(nián)之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了更清(qīng)晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投(tóu)资热(rè)点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投(tóu)资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得(dé)个人投(tóu)资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投(tóu)资(zī)者(zhě)会基于大势选择宽基(jī)投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者分散风险，提(tí)升(shēng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且(qiě)相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资(zī)者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容(róng)易受(shòu)到市(shì)场(chǎng)消息(xī)的(de)影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了(le)更(gèng)高的要求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可能会带来(lái)更活(huó)跃的交易，并带来(lái)更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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