个(gè)人养老金业务(wù)试点落(luò)地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月27日开始(shǐ)，个人(rén)养老金开始进入为(wèi)期一年的试点，在(zài)全国选取了36个试(shì)点城市和地区(qū)进行推进(jìn)。据人力(lì)资源和(hé)社会(huì)保障部数据显示(shì)，截至今(jīn)年3月末，个人养(yǎng)老金开户数(shù)量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权(quán)益产品的(de)紧密(mì)联系(xì)和与(yǔ)投资者的(de)深度了(le)解(jiě)，在养老基金销售方面已有(yǒu)多方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际(jì)，中(zhōng)国基金报记者深入多家券商，了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金代销中的(de)“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人(rén)养老金业务正在获得更多证券公司的(de)重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点落地(dì)，14家券商获得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新名(míng)录中个人养老金基(jī)金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证券、安(ān)信证券及中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南(nán)新增获批。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最主要(yào)的代销方之一，证券公(gōng)司(sī)在个人养老金业(yè)务试(shì)点的铺开和推广中持(chí)续发(fā)力，个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务也成为(wèi)大型券商们财富管(guǎn)理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)及(jí)渠(qú)道，与基金(jīn)投(tóu)顾(gù)服务结合，试点(diǎn)券(quàn)商充分发挥(huī)财(cái)富管理优势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老(lǎo)金可(kě)投资的产品主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人(rén)社部个人养老金产品名(míng)录(lù)显示，当前上线个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品共(gòng)有652只，其中储蓄(xù)类产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基金类(lèi)产品(pǐn)、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券(quàn)公司(sī)代销(xiāo)个人养老金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照的证(zhèng)券公司(sī)可销售养老保险，大多(duō)数试(shì)点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点(diǎn)开拓，发力“全(quán)布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利(lì)获得(dé)首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金(jīn)管理公司共(gòng)计126只个人养(yǎng)老金基金(jīn)产品的上(shàng)线，基本实现个人养老(lǎo)金公(gōng)募基(jī)金产(chǎn)品全覆(fù)盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)业务负责人向中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)介(jiè)绍称，中信(xìn)建投已引进华夏(xià)基金(jīn)等发(fā)行养老基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更(gèng)愿意在产品货架丰富的机构(gòu)办理个人养(yǎng)老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风(fēng)格多(duō)样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能(néng)够带给客户更好的服(fú)务办理体验，产品(pǐn)布局的“全(quán)面(miàn)”是(shì)个人养老金(jīn)业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客户投(tóu)资选择的角度讲，大部分客(kè)户对于金(jīn)融产(chǎn)品的特征和策略的认知、对自身投(tóu)资能力、投资意(yì)愿(yuàn)、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮(bāng)助客户做(zuò)好“养老规划(huà)”、协助客(kè)户筛选“合适的(de)产品”，就(jiù)成为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金(jīn)可投资的(de)产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每(měi)类产品(pǐn)的特(tè)性；结合存量客户的个性化(huà)画像和(hé)客户特(tè)点，为(wèi)客户提供切实可(kě)行(xíng)的产品评估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老(lǎo)金账户的理由，一(yī)是(shì)来自开户渠道的多重福利(lì)动员，二是个人养(yǎng)老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户内充分利用长期投资，但如何投资也令不少投(tóu)资(zī)者犯难(nán)：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老产品的选择(zé)已令投(tóu)资者目不暇(xiá)接，如何(hé)让投资者选择到(dào)适(shì)合(hé)自己(jǐ)的产品，证券公司(sī)的投(tóu)顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万(wàn)名高素(sù)质的投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客户甄选适(shì)合自身(shēn)的养老产品(pǐn)，做好(hǎo)养老规划(huà)和资(zī)产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前(qián)述负责(zé)人称，中信建投采取线(xiàn)上(shàng)线下相结合的方(fāng)式，注(zhù)重(zhòng)交流和体验，为客户(hù)提供(gōng)有温度的专(zhuān)业服(fú)务(wù)。

　　国泰君安(ān)在推广个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务时(shí)曾介(jiè)绍，其结合(hé)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)特点，细(xì)化(huà)形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金(jīn)评价(jià)标准”，综合(hé)基金(jīn)公司(sī)治理水平、投研能(néng)力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值(zhí)得信(xìn)赖的养老金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息”等特(tè)色养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金产(chǎn)品清(qīng)单，满足养老金客户个(gè)性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得(dé)不承认的(de)是，虽然证券公司营(yíng)业(yè)网(wǎng)点数(shù)量在“金融(róng)圈”内(nèi)并不算少，但远难以(yǐ)与(yǔ)大型商业银行(xíng)的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报(bào)发布会(huì)上(shàng)，该行高(gāo)管透(tòu)露，截(jié)至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列(liè)全行(xíng)业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次(cì)于建设银行和工(gōng)商银(yín)行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公(gōng)布(bù)投资者通(tōng)过其渠道(dào)开通个(gè)人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国家社会保险公共服务平台上仅可(kě)查询商业银(yín)行个人养(yǎng)老金业(yè)务开办(bàn)情况。其(qí)中显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业(yè)务的银行中，有22家(jiā)开设了(le)资(zī)金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险(xiǎn)交易业务(wù)和(hé)理财(cái)交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业银行所拥有(yǒu)的产(chǎn)品和渠道优(yōu)势(shì)相比，证券(quàn)公司个人养老金业务的规(guī)模(mó)相(xiāng)对(duì)有限，仍处于积(jī)极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业(yè)务，自有其(qí)独(dú)特“打法”。记者注意(yì)到，多(duō)家(jiā)券商在推广个(gè)人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服(fú)务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其(qí)个(gè)人(rén)养老金业务从(cóng)引导(dǎo)客户(hù)形(xíng)成科(kē)学养老理财观念(niàn)的(de)长远视角出发，为(wèi)客户提供(gōng)从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到(dào)组合配置的全(quán)周期专业资配(pèi)服(fú)务和一站式(shì)的产品选择。中信证(zhèng)券亦推(tuī)出(chū)个人养老金投资一(yī)站式解决方案(àn)“信养计(jì)划(huà)”，为客户提供含账户(hù)管理、资产配置、服务陪(péi)伴(bàn)于一体的个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服(fú)务投资(zī)者外，“走出(chū)去(qù)”也是部(bù)分券商(shāng)开拓个人养老金业务的(de)解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍(shào)，东方证券基于(yú)对个人养(yǎng)老金目标客(kè)群的深入研(yán)究，将(jiāng)开发大(dà)中型(xíng)企业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向(xiàng)，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券(quàn)协同系统内成员公(gōng)司开展走进(jìn)企(qǐ)业推广个人(rén)养老(lǎo)金活动，为企业单(dān)位员工提供个(gè)人养(yǎng)老金上门(mén)服务，免(miǎn)去客(kè)户前往营业厅办理业务路上花(huā)费(fèi)的(de)时间，提高服务效率，节约(yuē)客户(hù)时间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走进企业服(fú)务活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬(xún)，券商代销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正(zhèng)式展业，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年，相关产品的收(shōu)益率(lǜ)和回(huí)撤(chè)情况、产(chǎn)品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认(rèn)购的产(chǎn)品(pǐn)又(yòu)是为了满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期(qī)保值增(zēng)值同时又让客(kè)户(hù)体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老产品成败的(de)关键。

　　提(tí)供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务已然成为(wèi)券商财(cái)富管理转型(xíng)的核心方(fāng)向之一。通过不断完善客户服(fú)务体系，满(mǎn)足客户多(duō)层次金融需(xū)求，促进财富管理业务高质(zhì)量(liàng)发展，券商在业务内涵上正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示(shì)，在客户(hù)分(fēn)类(lèi)服(fú)务方面，会根据(jù)国家政策(cè)选择社保关系在(zài)先(xiān)行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感(gǎn)、对(duì)理(lǐ)财有初步(bù)认知(zhī)的客户进行第(dì)一阶段的重点服务，对其他客(kè)户会(huì)随着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进行后(hòu)续服务(wù)。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注(zhù)企事业单位员工，特别是(shì)大中型城市具(jù)有一定经营(yíng)规模的企业员工，他们能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识和财(cái)务认(rèn)知；这类人群对未来退休(xiū)有一(yī)定的规(guī)划和想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于(yú)个人养老金是一个(gè)增量市场，对证券(quàn)公(gōng)司(sī)而言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势和专业投顾队(duì)伍，创造(zào)更多(duō)养老(lǎo)投资(zī)场(chǎng)景，跟踪(zōng)了(le)解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积(jī)极等(děng)不(bù)同风险类(lèi)型的养老基(jī)金，帮助客户建立个人养老金投资(zī)计划。此外，证券公司(sī)可(kě)以通过加强顾(gù)问服务，帮助客(kè)户有效应(yīng)对(duì)投资组合净值的(de)波动，引(yǐn)导客户持续参与(yǔ)养(yǎng)老金投资，提升客户养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表(biǎo)示，会(huì)针对不同风险承受能力、不同年(nián)龄结(jié)构和不同资金体量(liàng)制定个性(xìng)化(huà)养老策略。比(bǐ)如对每年享税优的(de)1.2万个人养(yǎng)老金，为居(jū)民（无需(xū)开户(hù)）提供符合监管(guǎn)部门要求的(de)金融机构和(hé)金融产(chǎn)品清单、通(tōng)俗(sú)易懂的“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信息和(hé)交易服务(wù)；对1.2万之外(wài)的(de)资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性化的(de)补充养老解决方案(àn)、定期的(de)养(yǎng)老方案跟踪(zōng)报(bào)告以及养老直播服(fú)务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边(biān)的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服务(wù)创(chuàng)新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构建(jiàn)养(yǎng)老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客(kè)及投教方面，应加(jiā)大(dà)资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人(rén)养老金的(de)认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户(hù)，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投资(zī)教(jiào)育活动，帮助客(kè)户了解个人养老金的重要性、投资策略和长(zhǎng)期规(guī)划，激发(fā)客户(hù)对个人养(yǎng)老金产品的兴趣(qù)和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的(de)一(yī)站式个人养老金专区，既(jì)包(bāo)括产品(pǐn)购买、定投(tóu)、持仓查询等基(jī)础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用养老(lǎo)工(gōng)具（如节税(shuì)计算器），加(jiā)强(qiáng)与客户(hù)的深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技(jì)应用方(fāng)面，引入(rù)智能(néng)科技和(hé)人工(gōng)智能技术，通过数据(jù)分析和(hé)算法模型，根据(jù)客(kè)户的(de)风险承受能力(lì)、资产状况和(hé)目标退休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品组合(hé)，并提(tí)供实时投资组合跟(gēn)踪和风险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养(yǎng)老(lǎo)投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系(xì)统(tǒng)的基础(chǔ)上(shàng)，可以针对(duì)不同(tóng)养(yǎng)老诉(sù)求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线(xiàn)下结(jié)合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为不(bù)同生命周(zhōu)期和年龄阶段(duàn)的客(kè)户(hù)提(tí)供专业的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产(chǎn)品胜负(fù)手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度实(shí)施已有半年，产品收益和回(huí)撤率大不大？产品能不能满足真正的(de)养老诉求？这些问(wèn)题都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基金的整体收益(yì)水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基金(jīn)产品，近(jìn)七成收益(yì)告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳(wěn)健养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方(fāng)、华夏(xià)等(děng)旗(qí)下超10只养老目标(biāo)基金收益(yì)在1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金(jīn)“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购(gòu)的产(chǎn)品(pǐn)又是为(wèi)了(le)满足养(yǎng)老需(xū)求，投资者更(gèng)希望能(néng)实现低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值(zhí)同时(shí)又让客(kè)户(hù)体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的(de)产(chǎn)品应力争为客户保值增值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券相关业务(wù)负责人介绍，目前个(gè)人养老金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点明显，有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)本金安全、有(yǒu)的类别更(gèng)侧重(zhòng)资(zī)产增值；但同时(shí)，每个类别很难做到在保证其特点(diǎn)达到(dào)的同时又规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客群情况来看，低波低(dī)回撤对于离退休时点较近的(de)投资(zī)者比较(jiào)合适(shì)，性价比高的中波动(dòng)中(zhōng)回撤、高(gāo)波动高回撤特(tè)征(zhēng)产品对于(yú)还(hái)有20-30年(nián)才(cái)退休的投资(zī)者也是可以选(xuǎn)择(zé)的(de)，拉长周期(qī)看也能满足客户养老类资金的(de)保值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两个目的，前提是有一(yī)套完整(zhěng)、自洽、适用、有效(xiào)且(qiě)动态(tài)适配的产品(pǐn)评价体系(xì)，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰地区(qū)分出产品的(de)“性价(jià)比”（如(rú)风险(xiǎn)收益(yì)比等）、能公平、公正地对同类或者同策略(lüè)产品进行综合评(píng)判。如(rú)此，才能真正将好(hǎo)的产品、合(hé)适的产(chǎn)品推荐给(gěi)合适的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险型和(hé)目标日期型两大类，投资者可以根据自身投(tóu)资目标和风险承(chéng)受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏好的客户(hù)可(kě)选择目(mù)标日期(qī)型中的稳健类产品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓(cāng)位降低(dī)产品(pǐn)波动，带(dài)给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职工(gōng)养老金替代率(lǜ)尚有不足，根据(jù)国际经验，如果退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休(xiū)前的生活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的增值功能也(yě)是一(yī)个重要考量。由于个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金取用需(xū)要达到年(nián)龄(líng)等条件(jiàn)，投(tóu)资资金具有长期性(xìng)，可以达到几十年(nián)，能(néng)够承受一定(dìng)的短(duǎn)期波(bō)动，对(duì)于追求长期投资(zī)收(shōu)益的客户，可以配置一定高(gāo)比例(lì)资(zī)金在权(quán)益型资产上，实现(xiàn)养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务(wù)负责(zé)人(rén)也认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品具(jù)有一定的普惠金(jīn)融属性(xìng)，需要关注(zhù)老百姓(xìng)长期保(bǎo)值增值的养老需求(qiú)。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同(tóng)收益特征、低(dī)相关性的金融资产(chǎn)，有助(zhù)于(yú)实(shí)现风(fēng)险分散、降低总(zǒng)体(tǐ)波(bō)动，从而更好地(dì)满(mǎn)足投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的(de)银行等机(jī)构相比，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异(yì)化的(de)发展，可以(yǐ)说是“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基(jī)金独立不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思销(xiāo)售机构都(dōu)可(kě)参与到为客户提(tí)供个人养老基(jī)金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格(gé)意(yì)义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类(lèi)机(jī)构或者(zhě)每家机构可以(yǐ)根据自己(jǐ)的资源禀赋(fù)，充分发挥自(zì)身优势，服务(wù)好有养老投资需求的(de)投资(zī)者。

　　“在政策上，未来(lái)还有(yǒu)以下三方(fāng)面诉求：一是增强基(jī)础设施(shī)建设(shè)，能(néng)在服务时效性上(shàng)与银行拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户、下(xià)单服务；二是增加(jiā)产品销(xiāo)售范围(wéi)，在养(yǎng)老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品(pǐn)（如养(yǎng)老理财）；三是明(míng)确养老(lǎo)规划业务(wù)合规性，为不同的客(kè)户提供基(jī)于客户(hù)需求和(hé)画(huà)像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人提(tí)出，当前的(de)政(zhèng)策要求下，客户如果想在券商端参与个人(rén)养老金投资，需(xū)要(yào)分别在(zài)银行(xíng)端、个税端进行一(yī)系列(liè)前(qián)序操(cāo)作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金(jīn)产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财(cái)类(lèi)、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种类较为单(dān)一，难以进一步为投资(zī)者提供更丰(fēng)富的个人养老金配置方(fāng)案。未来(lái)期待能够从政(zhèng)策端进一步(bù)简化投(tóu)资者的办理流程，提(tí)升客户体验；给予(yǔ)券商在多样化个(gè)人养老金(jīn)品种的引入和研发上的(de)政策支持(chí)，丰富客户(hù)多(duō)元化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷

　　券商(shāng)发力(lì)个人养(yǎng)老第(dì)二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始，不少人发现自己的退税比去年(nián)多了不少，仔细询问之下才发(fā)现，是(shì)因为去年底(dǐ)开通(tōng)了个(gè)人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不(bù)想(xiǎng)开户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据人社(shè)部披(pī)露的数据，截至今年(nián)3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快速(sù)攀(pān)升，但是个(gè)人(rén)养老金累计缴费(fèi)约200亿(yì)元，人均缴费(fèi)低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老金(jīn)账(zhàng)户的三千多万人(rén)中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完(wán)成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的(de)收(shōu)益率远低(dī)于预期(qī)，是大多(duō)人不愿意入金的主要原因。而选择开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的(de)问(wèn)题(tí)？银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人认为，这是一(yī)个专(zhuān)业活(huó)，既(jì)需要了(le)解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和(hé)养(yǎng)老规(guī)划，也需要业(yè)务人(rén)员及其所在机(jī)构有比较专业(yè)且综合(hé)的(de)服务(wù)能力。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资者认(rèn)为(wèi)，个人(rén)养老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的全(quán)面需求(qiú)，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的应(yīng)急资(zī)金(jīn)需(xū)求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金(jīn)产(chǎn)品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是“开户热投(tóu)资冷”的(de)现象没有随之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行(xíng)副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云在近期(qī)举办的(de)2023清华五道口全(quán)球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即(jí)建立(lì)账户人数占(zhàn)基本养老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费人数占建(jiàn)立(lì)账户人数(shù)比例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道(dào)不畅、民众参保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应(yīng)不均衡的(de)问题，国家金融(róng)监督管理总局出手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局已(yǐ)向业内(nèi)就(jiù)关于促进专属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据征求(qiú)意见稿(gǎo)，专属商(shāng)业养老保险拟由试点(diǎn)业务(wù)转为(wèi)常态化业务(wù)。

　　业内(nèi)人士表示，随着(zhe)专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)转为(wèi)常态化业务(wù)，参与该(gāi)项业(yè)务的险企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险是对接个人养(yǎng)老金制度的主要(yào)保险产品，这意味着个人(rén)养老金保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收(shōu)益模式，提供稳(wěn)健型(xíng)、进取型两(liǎng)种风格(gé)账户供客户选择。据各(gè)家保险公司披露(lù)的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的(de)个人养老保(bǎo)险的(de)收益率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品供(gōng)给的同时(shí)，多(duō)家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相比，有其更加突出(chū)的(de)特点，包括为退休(xiū)人群(qún)提供稳定(dìng)安全(quán)有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险、为(wèi)高龄人(rén)群储备失能养护和医(yī)疗应急资产(chǎn)、为退休人(rén)群规划(huà)遗(yí)产、将养老投资与养老(lǎo)保障/养老(lǎo)生(shēng)活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产(chǎn)品的(de)设计初心，必(bì)须(xū)切实从客户需求出发；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕(rào)承担、减(jiǎn)少或转移上述“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应该更多(duō)的(de)让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充(chōng)分利用资(zī)本市(shì)场具有良好(hǎo)增值能(néng)力资产的养(yǎng)老产品取(qǔ)决于发(fā)行(xíng)人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力(lì)和(hé)资(zī)产管理能力。“证券(quàn)公司作为(wèi)财富管(guǎn)理(lǐ)服务提供商(shāng)，可以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客户需求(qiú)设计出在养老功能方面更有竞争力的(de)产品(pǐn)”，上述负(fù)责人(rén)表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具体的(de)产品设计之中。其个人养老业务(wù)负责人建议，参(cān)考部分发达国家的经(jīng)验，未来除(chú)了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可选标的，更好地分(fēn)散投资风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在(zài)开户的(de)时候做投资(zī)选择。这样在开户的时候就可以形成闭(bì)环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对(duì)参与(yǔ)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可能(néng)面(miàn)临的流动性问(wèn)题，长城(chéng)人寿保险股份(fèn)有(yǒu)限公司总经理王玉改(gǎi)近日表示(shì)，保(bǎo)险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解(jiě)决(jué)客(kè)户对短期(qī)资金(jīn)的(de)需求。

　　券商发力(lì)个(gè)人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案(àn)

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人(rén)或家庭养老的(de)全面需求，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)还发力个人(rén)养老金账户(hù)以外的个人补充养老金融方案，例如银河(hé)证(zhèng)券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券(quàn)已(yǐ)根据(jù)在职群体养老规划的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性、安(ān)全性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出多(duō)层次、多元化、个性化的(de)养老配置方(fāng)案，积极履(lǚ)行(xíng)养(yǎng)老保障(zhàng)社(shè)会责任，力争为居民提供持(chí)续卓(zhuó)越(yuè)的(de)养老规划与满足不同养老(lǎo)需(xū)求的资产配置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”则(zé)基于个(gè)人养(yǎng)老场景，引入更丰富(fù)的养(yǎng)老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和(hé)保(bǎo)障性资(zī)产(chǎn)，满(mǎn)足(zú)客户多样化(huà)、多(duō)层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金(jīn)业务(wù)中(zhōng)的企业(yè)年金(jīn)业务，银河证券还上线了自研(yán)的年(nián)金综合评价系统。该系(xì)统可(kě)以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股(gǔ)比例等数(shù)据，结(jié)合公募基金、股市(shì)债市数(shù)据，展示(shì)客户委托年金组合的评价结(jié)果。此外，也可以利用年金机(jī)制(zhì)间接服务背后的企业员工和机构事业单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银(yín)河证券(quàn)基金研究中心已(yǐ)为部(bù)分省市提供职业年金的组合评(píng)价与(yǔ)管(guǎn)理咨询服务(wù)，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划为央企与国企提供企业(yè)年金组合评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁(cái)罗黎明告诉记(jì)者(zhě)，公(gōng)司自主开发建设部署的年(nián)金综合评价系(xì)统及研究咨询服务(wù)，具(jù)有养老属性的综(zōng)合(hé)金融服务(wù)体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老(lǎo)发展战略(lüè)而推(tuī)出的新服务，体现了(le)在第二、三支柱(zhù)上(shàng)的积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支(zhī)柱养老金业(yè)务，目前公司已初步建立(lì)了个人养老金及个(gè)人养老金(jīn)融服务体(tǐ)系，充不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思(chōng)分利用金融(róng)产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更(gèng)加有温度(dù)、有态(tài)度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少开(kāi)户(hù)人在(zài)我们(men)介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉(jué)这项制度的普(pǔ)及度和客户认识程度(dù)在不(bù)断提升。”某大型银行的客户(hù)经理林漪(yī)（化名(míng)）向记者表示(shì)。

　　“但也(yě)有很(hěn)多(duō)人只是开(kāi)了(le)账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要(yào)因为(wèi)不知道如何选择产品或(huò)者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客(kè)户(hù)进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民(mín)众接受度和业务进展情况如何(hé)？从业人员在具(jù)体实操过程(chéng)中(zhōng)又遇到了(le)哪(nǎ)些困(kùn)难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者(zhě)实(shí)地探(tàn)访上海地区几家银行(xíng)网点和券商(shāng)营(yíng)业部，了解个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度近(jìn)半年的落地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关(guān)注税收优惠

　　中老年人(rén)更在(zài)意退休(xiū)后多一(yī)份保障

　　根据人(rén)社(shè)部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台数据可(kě)知(zhī)，个人养(yǎng)老金制度经(jīng)过(guò)半年时(shí)间的发(fā)展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名(míng)）告诉(sù)记者：“很(hěn)多客户都对个(gè)人养老金业务(wù)热(rè)情高涨，有直接(jiē)到营业(yè)部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对(duì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)热(rè)情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除了个人咨询和(hé)开户(hù)外，还有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品的朋(péng)友后发现(xiàn)，两人所(suǒ)关(guān)注的问题(tí)“焦(jiāo)点”的确有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在上海地(dì)区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每年(nián)都将收入的(de)一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人养老金制(zhì)度(dù)后，就分(fēn)一(yī)部分(fēn)在(zài)个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存长(zhǎng)期也不会影响她未来的生活质(zhì)量，并且(qiě)放(fàng)进个人养老金账户是(shì)在基本养老(lǎo)保险之外多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就(jiù)是买个(gè)人养(yǎng)老金可以(yǐ)享受(shòu)税收优惠，直接考(kǎo)虑到退(tuì)休(xiū)后(hòu)的生活(huó)质量还有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过(guò)程中(zhōng)确(què)实会(huì)考(kǎo)虑到不同年(nián)龄群体的(de)不同(tóng)需求和想(xiǎng)法，进(jìn)而更(gèng)好地“对症下药(yào)”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退(tuì)休后多一份保(bǎo)障”推广(guǎng)效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同(tóng)时，还有不少已经了(le)解个(gè)人养老金业(yè)务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万(wàn)人(rén)开通了个人养老金账户，但(dàn)完成资金存储的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户(hù)开了户但没存储的(de)主要(yào)顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时间太(tài)长(zhǎng)，担心之(zhī)后如果(guǒ)要大(dà)笔(bǐ)用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在(zài)个人养老金产(chǎn)品并(bìng)非专(zhuān)门(mén)设计且收益优势不(bù)明显(xiǎn)，目(mù)前个(gè)人养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银行养老理财(cái)、养老保险产品、养老目标(biāo)基金(jīn)四类产品(pǐn)，即使不通过个人养老金账户(hù)也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从(cóng)业人(rén)员的(de)角度(dù)谈到了推广个人(rén)养老金业务过(guò)程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人(rén)养老金只支持代销(xiāo)公(gōng)募基金，无法代(dài)销存款、银行理(lǐ)财(cái)、商业(yè)养老保(bǎo)险，有些客户风(fēng)险承受能力较(jiào)低，想寻(xún)求更低风(fēng)险等级的产品，纯(chún)公(gōng)募(mù)基金难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部分年轻人(rén)向记者直(zhí)言，对于(yú)离退休(xiū)还(hái)较遥(yáo)远的群(qún)体来说，养老需(xū)求当然(rán)也需要(yào)考虑，但眼下的生活(huó)和经济(jì)状况才是更重(zhòng)要(yào)的。

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