30年“不败”的可转债信(xìn)仰，突然之间出现“断(duàn)崖式”崩塌。

　　100元(yuán)面值的可转债，*ST搜特的可转债搜(sōu)特转(zhuǎn)债今(jīn)天又(yòu)是暴跌19.85％，价格跌(diē)至31.66元，30年可转债历史上从未有(yǒu)过如(rú)此低价可转债，与此同(tóng)时(shí)，各类低价转债接连雪崩。分析认为(wèi)，资金(jīn)开始(shǐ)担心退市和违约(yuē)风险，纷纷(fēn)出逃。

　　A股市场(chǎng)今(jīn)天也继续不乐(lè)观，自周(zhōu)二(èr)盘中冲高(gāo)到3400点(diǎn)跳水之后，市场持(chí)续(xù)回落，上证指数今天又(yòu)跌超(chāo)1％，收(shōu)跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主(zhǔ)要指数和多数板块下跌，深证成指跌1.23％，创业板指数和科创50指数也跌(diē)超1％。个股(gǔ)3790只(zhǐ)下跌，1209只上涨，成(chéng)交(jiāo)额8481亿元，与前一日有所缩量(liàng)。

　　行(xíng)业(yè)板块方(fāng)面(miàn)，此前最牛的传媒娱乐领(lǐng)跌，大跌超4％，互联(lián)网、建筑、有色等(děng)也跌超3％；纺织服装(zhuāng)、电力、旅(lǚ)游等行(xíng)业逆(nì)势飘(piāo)红上(shàng)涨。

　　不过(guò)北上资金却是逆(nì)势(shì)抄底，全天净(jìng)买(mǎi)入13亿元。

　　两只(zhǐ)转债面(miàn)临(lín)退(tuì)市(shì)

　　带崩整个低价(jià)转债市场(chǎng)

　　30年(nián)没有过的可转债退市历史，在今年5月一下被打(dǎ)破，先(xiān)是*ST蓝盾宣告公(gōng)司和蓝盾(dùn)转(zhuǎn)债被告知要退(tuì)市，打(dǎ)破了30年来的可(kě)转债没有(yǒu)出现(xiàn)正股和转债退(tuì)市的历史。接着没几(jǐ)天，*ST搜(sōu)特(tè)锁定面值退市(shì)，搜特(tè)转债持续暴(bào)跌(diē)，第2只打破历(lì)史来得太快。蓝盾(dùn)转(zhuǎn)债已停牌(pái)，而(ér)搜特(tè)转债(zhài)还(hái)在(zài)交(jiāo)易(yì)。

　　退市危机之下，搜特转债(zhài)今日再度暴跌(diē)19.85％，收报31.66元，而昨(zuó)日(rì)搜特(tè)转债(zhài)已经暴跌19.75％。持续上演(yǎn)断崖式暴跌，面值100元的转(zhuǎn)债如(rú)今只剩31.66元。

　　搜特(tè)转债的正股*ST搜特还在一字跌(diē)停，最新收盘价0.56元(yuán)，触发面(miàn)值退(tuì)市已(yǐ)没(méi)什么悬念。

　　接连的退市情(qíng)形，以及可能(néng)面临(lín)的违约。彻底带崩了整(zhěng)个低价(jià)转债，过去的双低策略似乎也不再奏效。思创转债暴(bào)跌11％，而正股(gǔ)思创医惠(huì)只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股塞力医(yī)疗只跌了0.21％；金诚转债、永(yǒng)吉转债等跌超6％。

　　如今(jīn)又(yòu)涌现大(dà)批价(jià)格跌破(pò)100元(yuán)的低价(jià)转(zhuǎn)债，而一年前市场还(hái)在关注“消灭”100元以下可转债，一度没有转债价格低于100元。如今是多只接连闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌(diē)破(pò)3300点

　　市场近期波(bō)动剧(jù)烈(liè)

　　上(shàng)证指数周二在(zài)券商、银行等金融股带动之下，一(yī)度(dù)冲上3400点，而后快速(sù)跳水。然(rán)后持续下行，今(jīn)日又(yòu)跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘一(yī)度翻红后(hòu)，市场(chǎng)持(chí)续走低。

　　有分(fēn)析表示，近(jìn)期(qī)市场波(bō)动加剧(jù)，资金分歧(qí)较大。

　　华泰证券近(jìn)日策略(lüè)点(diǎn)评表示，4月新增社融、新增信贷、M2同比均低于Wind一致预期(qī)，一季(jì)度冲量明显(xiǎn)+票据利率下行，数据走弱在方(fāng)向上不(bù)超预期，但幅度较预(yù)期(qī)更(gèng)大。

　　三点指引：1）新增中长(zhǎng)贷MA6同比走(zǒu)高(gāo)，冷热不(bù)匀再现，居民中长(zhǎng)贷在1Q脉冲(chōng)式(shì)修复过(guò)后明显走(zǒu)弱，单月新增(zēng)创历史新低，与地(dì)产销售回踩匹配(pèi)；2）M1-M2同比剪刀差微(wēi)升，基数(shù)效(xiào)应(yīng)外，主因(yīn)C端(duān)新(xīn)增(zēng)存款转负；3）私人(rén)部门中(zhōng)长贷仍在修复→全A非金融企业盈利全年或拾(shí)级而上，但从M1-M2剪(jiǎn)刀差及财报数据反映的制造业库(kù)存及产能周(zhōu)期位置看，弹(dàn)性或(huò)有限。金融(róng)数据再次印证复(fù)苏(sū)成色需巩固，或提升(shēng)政策加(jiā)码“恢(huī)复和(hé)扩(kuò)大(dà)需求(qiú)”的可能。

　　前海开源基金近日(rì)也表示，后(hòu)续来看市场回落空间有限(xiàn)：

　　第一、4月出口仍超预(yù)期(qī)，外需(xū)仍有韧性。4月出口(kǒu)同比增(zēng)长8.5％，好于(yú)市(shì)场预期，除基数效应外，欧美(měi)的韧(rèn)性与东盟相对(duì)强(qiáng)劲的需求均(jūn)支(zhī)撑了外需，内需同样在修(xiū)复(fù)下市场分子端(duān)边际向好(hǎo)。

　　第二、国内外(wài)流动性仍然偏好。国(guó)内看，4月(yuè)政治局(jú)会议仍然(rán)强调稳增长，应对弱(ruò)复苏下流动性大概率仍然维持宽松(sōng)，同样仍可能有增量政策(cè)出台，对市场均(jūn)是(shì)呵(hē)护而非压力(lì)；海外看，5月FOMC会议后市场基本已定价美(měi)联(lián)储(chǔ)本轮加息已至(zhì)顶点，仍然存在区域(yù)银行风(fēng)险隐患同时通胀(zhàng)仍在下行下，后续海外流动性难(nán)更(gèng)紧，外资(zī)对国内市场的(de)流出压力不大。

　　总体来(lái)看(kàn)，权重板块内部的分化，热门板块交易性的(de)波动是指数调整(zhěng)主因，但在内需修复(fù)、外(wài)需韧(rèn)性，且国内(nèi)政策呵护延续、外资流出压力不大下市(shì)场(chǎng)无大风险，震荡修复延续(xù)。

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