美国银行业危机(jī)持(chí)续(xù)！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其(qí)中包括资产出(chū)售，可(kě)能出售(shòu)所有业务或(huò)部分业务。该行(xíng)已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后又一家地区(qū)银(yín)行传出考虑(lǜ)可能出(chū)售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内(nèi)的(de)战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家(jiā)，此(cǐ)后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘(pán)后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发布(bù)声明确(què)认了周三的媒(méi)体(tǐ)消(xiāo)息，称在和多位(wèi)潜在的投资(zī)者(zhě)商谈，还表示(shì)，其(qí)核(hé)心存(cún)款3月以来已(yǐ)经增长，在第一共(gòng)和银行被出(chū)售后，该行并未经历超出(chū)正常水平的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合众银行股(gǔ)价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔断暂(zàn)停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表(biǎo)示(shì)，关于(yú)该行磋商出售资(zī)产(chǎn)等(děng)战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价(jià)跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银(yín)行危机火(huǒ)上(shàng)浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银行委(wěi)员会就(jiù)近(jìn)期大型银行倒闭事件举行听证会(huì)。会上，银(yín)行监管专(zhuān)家表示，管理不(bù)善是导致破产的主要原(yuán)因(yīn)。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证会上表示，硅谷(gǔ)银(yín)行、签名银行和(hé)第一共和银(yín)行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密(mì)集(jí)型的科技以及(jí)生物医(yī)学初创(chuàng)企业(yè)；第一共和银(yín)行集(jí)中(zhōng)于财富管理；而签名银行(xíng)则(zé)有大量的数字(zì)资产风险。在(zài)听证会(huì)上，专(zhuān)家们明确将最近银(yín)行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管(guǎn)理不善，同时他们担心银行倒闭会(huì)将美(měi)国经济拖(tuō)入衰退。专(zhuān)家和议员们(men)也表示，美联(lián)储(chǔ)存(cún)在监管失误。

　　据外(wài)媒援引(yǐn)知情人士周四报道，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政(zhèng)府(fǔ)官(guān)员正(zhèng)在评估近几(jǐ)天银行股大幅(fú)波动背后存(cún)在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性，白宫方面(miàn)也(yě)表示将监控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美股地(dì)区银行股本周大幅下跌(diē)，西太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)累至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号(lèi)跌近(jìn)70％。根据分(fēn)析公(gōng)司Ortex的数据(jù)，做空者仅在(zài)周四就通过(guò)做空某些地区银(yín)行(xíng)获(huò)利3.789亿美元。消息(xī)人(rén)士称，鉴(jiàn)于地区(qū)银行(xíng)基(jī)本面(miàn)强劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活(huó)动增(zēng)加和股市波动已引起官员及监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美(měi)国银行(xíng)体(tǐ)系动荡之(zhī)际(jì)，近一半的(de)美(měi)国(guó)人担心(xīn)他(tā)们(men)在(zài)银行或(huò)其他金融(róng)机构账户上的钱的安(ān)全。总共有48％的美国成年人表示(shì)他们担心自己(jǐ)的钱(qián)，其中19％的(de)人为“非常(cháng)”担(dān)心，29％的人为(wèi)“比较”担(dān)心(xīn)。这些最新数据(jù)与2008年(nián)雷(léi)曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不久的数(shù)据相(xiāng)似。当时有45％的(de)美国(guó)成(chéng)年人(rén)表示(shì)，他们非(fēi)常或中度(dù)担心自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银行业(yè)较(jiào)为(wèi)平静的时(shí)期测量过这一数据(jù)，但(dàn)2008年12月的(de)数据显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人(rén)们对(duì)存款安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对(duì)存款安全(quán)的高度担忧(yōu)可(kě)能(néng)并(bìng)非美国(guó)人(rén)的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙(shā)赫金斯基(jī)石(shí)化厂遭到一架无人(rén)机(jī)袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍(shào)，一架无人(rén)机撞击(jī)了该工厂的在建(jiàn)厂(chǎng)房间连廊(láng)，随后发(fā)生爆炸并(bìng)引发火灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当天还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣(xuān)布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政(zhèng)策(cè)会议(yì)，决定将(jiāng)欧元区三大(dà)关键利(lì)率均上调(diào)25个(gè)基点。主(zhǔ)要再(zài)融资利(lì)率、边际借贷利率和存款机制利率从(cóng)本(běn)月(yuè)10日(rì)起分别(bié)上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自去年7月(yuè)以(yǐ)来已连续7次上调关(guān)键(jiàn)利率，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不过专(zhuān)家预(yù)计，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油(yóu)大幅下跌。受(shòu)外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较(jiào)假(jiǎ)期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息25个基(至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本(běn)轮已(yǐ)累计加息500个基(jī)点，这一(yī)区间仅略低(dī)于2008年大(dà)衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超(chāo)7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的(de)最(zuì)低水平；ICE布(bù)伦特(tè至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号)原油(yóu)7月合(hé)约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪的影响，原油市(shì)场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多(duō)体现的(de)是金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场(chǎng)对连续(xù)加息对(duì)经济造成影响的(de)担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国再度出现(xiàn)破产银(yín)行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗商品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化(huà)工(gōng)组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健(jiàn)告诉期货日报(bào)记者，近(jìn)期海外宏观集(jí)中避险，主要还是与美国银行(xíng)危机事件有关(guān)。另(lìng)外，美国债务上(shàng)限(xiàn)问题仍未解决，市场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份评估文件警(jǐng)告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严重后(hòu)果，在三种(zhǒng)预(yù)期(qī)情形下，美国经济都将进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避险状态，对股市(shì)和商品等风险资(zī)产带来短期情绪(xù)冲击。”高健分析称，目前(qián)美国银行问题再次(cì)出(chū)现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)债务上限临期风险，宏观层(céng)面的不确定性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏观(guān)避险情(qíng)绪是(shì)否有可能(néng)演化(huà)成(chéng)趋势，即VIX指数是(shì)否会(huì)由日度(dù)级别演(yǎn)变成周度级别的(de)拉升行情。如果这(zhè)种情况出现，风险资产(chǎn)将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的走势(shì)。近期(qī)市(shì)场的关注点集(jí)中在(zài)宏观情绪指标(biāo)的(de)跟(gēn)踪上(shàng)，重点观(guān)察美股(gǔ)和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延(yán)的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期(qī)货(huò)能化(huà)分析师郑梦(mèng)琦表示(shì)，美国(guó)制造(zào)业、服(fú)务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示在利率(lǜ)上升和通(tōng)胀(zhàng)居高不下的情(qíng)况下，美国(guó)经济难以(yǐ)获得动能。叠(dié)加(jiā)美国就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力(lì)市场逐(zhú)渐降温，经济面临的风险正在(zài)上升(shēng)。而在此次美联储议(yì)息会议上，鲍威尔(ěr)发言(yán)偏鹰派，称美联储致力(lì)于实现(xiàn)2％的通(tōng)胀目标(biāo)，是否(fǒu)停(tíng)止加息取(qǔ)决于数据。美联储将从(cóng)通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场风险三(sān)方面探(tàn)索(suǒ)货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前(qián)高利率带来的风险事件(jiàn)进(jìn)一步扩大(dà)，美(měi)联储或将终止当前(qián)紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前(qián)市场的关注点在于美联储是否会在接(jiē)下(xià)来的(de)议息会议中暂停加息，以(yǐ)及降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，近(jìn)期原油盘面(miàn)连续大跌的情况与3月中旬的(de)走势(shì)类似(shì)，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点(diǎn)是(shì)在银(yín)行业危(wēi)机的背景(jǐng)下(xià)，宏观(guān)避险情绪升温引发盘面快速(sù)下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观(guān)避(bì)险还(hái)有(yǒu)一部分债务(wù)上限(xiàn)的加成(chéng)；二是当前原油(yóu)基本面状(zhuàng)态要好于(yú)3月。综合来(lái)看(kàn)，3月中旬原(yuán)油盘(pán)面的(de)走势，对此(cǐ)轮原(yuán)油大(dà)跌有较高的参(cān)考(kǎo)性(xìng)。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱(qū)动因素(sù)是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落(luò)，盘面(miàn)上的表现是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原(yuán)油盘面也要重点留(liú)意是(shì)否(fǒu)会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短期(qī)原油尚不具备持续大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大(dà)幅减少，而(ér)美国即(jí)将进入(rù)夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需(xū)求将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国(guó)为稳定油(yóu)价进行着(zhe)各种努(nǔ)力，虽然(rán)实(shí)际落地情况仍(réng)需观(guān)察(chá)，但整体上市场(chǎng)再度(dù)进入(rù)供小(xiǎo)于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)超(chāo)卖情绪(xù)的逐步释放(fàng)，原(yuán)油(yóu)供给端(duān)尤其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破(pò)上行仍需其他利多(duō)因(yīn)素(sù)指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是振荡格局(jú)，价格向(xiàng)下(xià)逼近(jìn)年内低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力度。未来能(néng)否驱(qū)动原油(yóu)破位向(xiàng)下，主要看避(bì)险情绪的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出(chū)现周线级别的行情。除此之外，原(yuán)油暂时看(kàn)不到实质(zhì)性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联(lián)储年(nián)内加息基本全部落(luò)地，后期将不再存在加息对大宗商品(pǐn)压制的预期，情绪上(shàng)将有(yǒu)一定缓和(hé)。但美联储连续大幅加息后对市(shì)场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底(dǐ)部可能已经出(chū)现，但(dàn)市(shì)场的底部仍需要观察。基本面上，市场(chǎng)对经(jīng)济衰退(tuì)的担忧仍未(wèi)结(jié)束，需求(qiú)会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段(duàn)性底部或已出现，将进入一段时间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货(huò)假期后(hòu)首个交易日(rì)大(dà)幅下(xià)行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦(mèng)琦(qí)介绍，相较(jiào)原油而言，沥(lì)青走势偏强。美(měi)国将与委内(nèi)瑞拉石油(yóu)有关的交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分(fēn)流(liú)至欧洲和美(měi)国的问(wèn)题依然存在，沥青原(yuán)料(liào)供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上(shàng)涨，从而减缓了成本端原油价格(gé)下跌带来的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位(wèi)，对比往年(nián)同(tóng)期数(shù)据(jù)，供应提前(qián)发(fā)力，叠加(jiā)终端需求未有明显回(huí)暖，沥青基本面有(yǒu)所(suǒ)走弱(ruò)。”中信建投期货(huò)能化分(fēn)析师董丹丹表示(shì)，进(jìn)入(rù)5月，沥(lì)青供应端总计(jì)划(huà)排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对(duì)沥青(qīng)生(shēng)产供应造成(chéng)阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部(bù)分无配(pèi)额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当(dāng)周，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分点；样(yàng)本装置检修(xiū)量为77.71万吨(dūn)，环比(bǐ)增加11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥青生产，华北部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生(shēng)产利(lì)润较好影响，国内沥青装置开工率持(chí)续回升(shēng)，尽管近期随着利润的(de)压(yā)缩，沥青装置(zhì)检修(xiū)增加，但当前沥(lì)青供应仍(réng)处(chù)于相对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信期货能化(huà)分(fēn)析师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于沥青利润压缩(suō)限制生产积极性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺(quē)的(de)问题持续(xù)，5月份国内沥(lì)青供应存在收缩预(yù)期，后续关(guān)注国内(nèi)炼厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需(xū)求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好的表现(xiàn)。从下游(yóu)行(xíng)业的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)稍(shāo)好但占比较小(xiǎo)，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气(qì)温的(de)回升，道路施工项(xiàng)目(mù)逐(zhú)渐启动(dòng)，预计需(xū)求会(huì)继续(xù)回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格(gé)波动(dòng)的(de)主要逻(luó)辑(jí)在于成(chéng)本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风(fēng)险事件以及衰退(tuì)预期的压力(lì)，预计原(yuán)油仍维持弱(ruò)势运行。在此(cǐ)背(bèi)景下，沥青价格也(yě)难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合加工利润或将有所(suǒ)增长。另(lìng)外，沥青总体(tǐ)库(kù)存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水平(píng)，加之(zhī)天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期(qī)沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价(jià)差，中长期需关注沥青原料供(gōng)应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收盘(pán)大幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元/吨，较假期(qī)前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让(ràng)利(lì)下，PTA加工差(chà)突(tū)破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上(shàng)升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期(qī)期间(jiān)宏观事(shì)件(jiàn)的扰动加大(dà)了成本(běn)端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货(huò)研究院能化(huà)组组长谢雯(wén)告(gào)诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅扩大，现货(huò)市场基(jī)差偏(piān)强，聚(jù)酯工(gōng)厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现(xiàn)金流明显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯开(kāi)工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢(màn)发生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑油价差进入(rù)压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高(gāo)峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开(kāi)工率将提(tí)升(shēng)10个百分点。同(tóng)时，全球(qiú)汽油裂(liè)解价(jià)差(chà)开始回落，芳烃调油需求也不再(zài)有(yǒu)增量。PX与石(shí)脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩的(de)过程。

　　“值得(dé)注意的(de)是，虽(suī)然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但由于高(gāo)加工差下(xià)装置开工较为积极(jí)，实际(jì)检修力度有待观察(chá)。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆(kūn)新产能(néng)释放，供应有小幅增加(jiā)预(yù)期，叠加聚酯负(fù)荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供(gōng)需依然(rán)偏松(sōng)。”福能期货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入(rù)4月后去化力度(dù)放(fàng)缓，甚(shèn)至出(chū)现小幅累积，而且(qiě)从年初开始(shǐ)，韩(hán)国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为(wèi)。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的(de)偏高水平，有助于(yú)带(dài)动部分装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将进(jìn)入(rù)尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套(tào)PX装(zhuāng)置检修(xiū)期结束，PX开(kāi)工率回(huí)升明显(xiǎn)，而国内(nèi)部(bù)分PX装置负荷处于上(shàng)升状(zhuàng)态(tài)，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋于(yú)宽松。同时，调(diào)油需求(qiú)不及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存(cún)较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃(tīng)美亚价(jià)差进一步扩大(dà)，PX价(jià)格或(huò)有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏(piān)弱。后续需关注原油价格企稳(wěn)情况及调油(yóu)逻(luó)辑在汽油(yóu)需求旺季是否(fǒu)实质发(fā)生。若原油(yóu)价格(gé)企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开(kāi)工(gōng)率有(yǒu)改(gǎi)善预(yù)期的前提(tí)下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为(wèi)，原油下跌和(hé)聚酯(zhǐ)端(duān)开工下滑的利空可能会(huì)慢慢发生(shēng)改变，例如(rú)5月4日国内(nèi)开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率也(yě)出(chū)现了(le)周度回(huí)升(shēng)的(de)态势。最大的利(lì)空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势延续。从价(jià)格走势(shì)看，也(yě)很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势(shì)开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌(diē)势减缓的(de)走势。

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