财联社(shè)4月28日讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其(qí)）随着(zhe)公(gōng)募基金2023年(nián)一季报(bào)披露完成(chéng)，多位知名基金经理(lǐ)大(dà)幅调(diào)仓换股的动向和投(tóu)资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海康(kāng)威视(shì)、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布(bù)局人工智能，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道(dào)的首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专(zhuān)注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能(néng)的盛典。面(miàn)对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的(de)基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横(héng)竖都是死，不如(rú)搏(bó)一把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数(shù)据也证明了(le)这一点，公募基金(jīn)一(yī)季(jì)度(dù)大幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算机和(hé)通信(xìn)行(xíng)业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股基金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板(bǎn丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色)块配置市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)一(yī)季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合(hé)一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新(xīn)起点(diǎn)混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调(diào)仓换(huàn)股中也能(néng)看出葛(gé)兰(lán)的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯片、到算力(lì)以及终端的(de)应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知(zhī)全(quán)豹，葛兰(lán)的操作只是(shì)公募基金(jīn)经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各(gè)位(wèi)知名基金经理调仓动(dòng)向可(kě)以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世，海外大(dà)模型以(yǐ)及相(xiāng)关(guān)人工智能(néng)的产(chǎn)业趋势受到市场关(guān)注，并很快(kuài)扩散到国内(nèi)产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输和下(xià)游运用(yòng)，在(zài)经济(jì)复苏相对温和的情(qíng)景下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十大(dà)重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管(guǎn)理的(de)中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一(yī)年持(chí)有则加仓(cāng)了(le)立讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等(děng)个股；中(zhōng)欧明睿新常态则(zé)加仓深信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的(de)进(jìn)展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等(děng)子板块(kuài)带动的人(rén)工(gōng)智能、中(zhōng)字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此(cǐ)前(qián)招商证(zhèng)券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金大类行业配置比例一个很(hěn)重要的临界(jiè)值，往往预示着某个板块进入(rù)过热阶段。截(jié)至2023年(nián)一季(jì)度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临(lín)界(jiè)值尚存安全(quán)距离。从这(zhè)点看(kàn)，基金经(jīng)理对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上“抱团”，仍有基(jī)金经(jīng)理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另(lìng)一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低(dī)位捡(jiǎn)拾(shí)新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新(xīn)披(pī)露的一季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广(guǎng)发双擎升级(jí)，从其十大(dà)重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股的占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能(néng)源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛(shèng)石(shí)化等个股，且新(xīn)晋晶科能源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未被充分认知(zhī)和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏博，其(qí)管理的睿(ruì)远成长价值混合前十(shí)大重仓股分别为(wèi)中国移(yí)动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金增(zēng)持了宁德(dé)时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最(zuì)多的是(shì)光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方(fāng)电缆(lǎn)等(děng)。他表示(shì)，“我们(men)曾经提到了(le)新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个(gè)估值(zhí)分位以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸(xī)引力(lì)。在一季度我们对于(yú)电动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风的一些(xiē)标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理章恒在接受财联(lián)社(shè)记(jì)者采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全(quán)市场(chǎng)做行业轮(lún)动，在(zài)操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期(qī)的“最(zuì)靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重仓押(yā)进去，不(bù)确定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人还是投资(zī)者，其实(shí)都(dōu)是无法承受(shòu)的。所以，任何一(yī)个行业，即使你再看(kàn)好(hǎo)，也要控制持有(yǒu)比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗(luó)德基金的(de)王崇一(yī)季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内(nèi)也很难在(zài)A股找到明显(xiǎn)的受(shòu)益标的，就没有(yǒu)参(cān)与(yǔ)。不(bù)过他也认为这(zhè)些(xiē)股票的估值体系还在(zài)合(hé)理接受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季(jì)度(dù)仍有不(bù)少基(jī)金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行(xíng)情下，AI板块(kuài)的(de)未(wèi)来走(zǒu)势将如何？

　　一部(bù)分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判断，相关(guān)领(lǐng)域如(rú)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模(mó)块等细(xì)分赛道将陆续迎来(lái)基本(běn)面的确认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值修(xiū)复尚(shàng)未结(jié)束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今市(shì)场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情催化(huà)主(zhǔ)要集中于(yú)大模(mó)型的突破进展；而4月(yuè)以(yǐ)来，我们观察到(dào)各(gè)个领域的应(yīng)用厂商(shāng)正加速AI融合(hé)应(yīng)用(yòng)产(chǎn)品的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我(wǒ)们预计5月(yuè)之后丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色将进入AI应(yīng)用的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算(suàn)力、模型三(sān)层中建议投(tóu)资者优先关注应(yīng)用层投资(zī)机遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董承非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来(lái)10年，最牛的(de)资产是(shì)科技(jì)。他(tā)坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也(yě)指出(chū)，AI后续(xù)丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色或有波动(dòng)或调整。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策略(lüè)首(shǒu)席分析师陈果(guǒ)，在(zài)A股二季度投(tóu)资策略(lüè)会上提(tí)到“今(jīn)年大概率还是一(yī)个偏成(chéng)长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几年其实(shí)没有太多(duō)的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组(zǔ)合(hé)，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现(xiàn)。今年要推动(dòng)数字经(jīng)济，今年半(bàn)导体周期要见底(dǐ)，本(běn)身今年科技股的机会(huì)是可以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还(hái)是(shì)主(zhǔ)题投(tóu)资阶段不太适合(hé)大多数的投资者，不适(shì)合在这个位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报(bào)中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但(dàn)对(duì)标(biāo)2013年“移(yí)动(dòng)互联(lián)网+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本轮(lún)后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低(dī)布局有望率先实现(xiàn)业绩(jì)兑现的环节(jié)，即满足(zú)“自身产(chǎn)业(yè)周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机(jī)、传媒、通信。

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