金(jīn)融界4月27日消(xiāo)息  顶着(zhe)“港股白酒第一股”光环(huán)的珍(zhēn)酒李渡(dù)正式登(dēng)陆港交所，尴尬的是开盘直接(jiē)暴跌16.82%，全天(tiān)颓势尽显(xiǎn)，最终收(shōu)盘下(xià)跌17.93%，报(bào)8.88港(gǎng)元/股，上市第一天市(shì)值就缩水(shuǐ)超(chāo)过60亿港元，惨遭开门黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元(yuán)

　　自2016年(nián)金徽酒(jiǔ)挂牌(pái)上交所后，至今没有酒(jiǔ)企成功上市，珍(zhēn)酒李渡是近7年时间第一(yī)只(zhǐ)实现资(zī)本(běn)上市的白酒股，目前西(xī)凤酒、郎酒、国台等均止(zhǐ)步(bù)于A股(gǔ)IPO。

　　珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡此次在港交所(suǒ)IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资(zī)金约50亿港(gǎng)元，公开(kāi)发(fā)售(shòu)获超购1.94倍，一(yī)手中(zhōng)签率100%。值得注意的是(shì)，不知道是出于何种考(kǎo)虑，此(cǐ)次珍酒(jiǔ)李渡并(bìng)没有(yǒu)引入基石投资(zī)者。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒(jiǔ)李渡共计引入(rù1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗)两轮(lún)投资者(zhě)，分(fēn)别是有着“华尔街(jiē)之狼(láng)”之称的(de)私募股权巨头KKR和(hé)大中(zhōng)华网讯。KKR在2021年11月和(hé)2022年5月分别投资3亿(yì)美元、5亿美(měi)元，两次成本分别为1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港元和13.97港(gǎng)元。相较于珍酒李渡今日(rì)收盘价8.88港元(yuán)，这意(yì)味着私募巨(jù)头KKR目前浮(fú)亏超过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告(gào)费

　　公开资(zī)料显示，珍酒李渡是一家致(zhì)力提供以酱香型为主(zhǔ)的次高端(duān)白(bái)酒产品(pǐn)的中国(guó)白酒公(gōng)司。珍酒李渡集团(tuán)旗下包括珍(zhēn)酒、李(lǐ)渡、湘窖及开口笑四大白酒(jiǔ)品牌(pái)，覆盖酱香(xiāng)型、浓香型、兼香(xiāng)型三(sān)大白酒品类。

　　招股书显示，按2021年收(shōu)入计算，珍酒李(lǐ)渡是中国(guó)第四大民营白酒公司(sī)，以及中国(guó)白酒行业中提供三(sān)种香型白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净(jìng)利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元(yuán)，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表(biǎo)现来看(kàn)，珍酒李(lǐ)渡的增速在下(xià)降。

　　此(cǐ)外，珍(zhēn)酒李渡2020年到(dào)2022年(nián)的毛利率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这(zhè)与A股白酒公司相比也处于下风，“股王”贵州茅台2022年(nián)的(de)毛利率超过(guò)90%，而腰部(bù)的今世(shì)缘、口子窖等企业毛(máo)利率也超过(guò)了70%。

　　导致(zhì)毛利(lì)率的直(zhí)接原因之一就是珍酒李渡的“豪横”的广告(gào)支出(chū)。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李渡(dù)销售及经销开支分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿(yì)元及(jí)13.42亿(yì)元(yuán)，于同期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为(wèi)2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同(tóng)时，珍酒李渡的存货正在(zài)逐步增加。报告期内，公司存货(huò)分别为(wèi)17.37亿元、36.49亿(yì)元(yuán)和(hé)51.39亿(yì)元，呈逐年(nián)增长趋(qū)势，存货(huò)周转(zhuǎn)天(tiān)数分(fēn)别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分(fēn)存货为基酒，但仍然有不(bù)少针对(duì)其产销失衡(héng)的质疑。

　　吴向东(dōng)曾操盘金(jīn)六福 身价230亿元

　　低于行业的毛(máo)利率和(hé)“豪(háo)横(héng)”的广告支出，这与珍酒李渡创始(shǐ)人吴(wú)向东的操(cāo)盘手法密切相(xiāng)关。

　　声名在(zài)外的“白酒教父”——吴向东(dōng)是(shì)一名(míng)白酒行(xíng)业的老兵。1969年，吴向东出生在湖(hú)南醴(lǐ)陵的一(yī)个普通农村家庭，1992年(nián)，在湖南省外(wài)贸学(xué)校毕业(yè)的吴向东，进入其姐夫傅军旗下(xià)新华联集团工作。此后四(sì)年，他升至新华联集团董(dǒng)事、董事(shì)局副主(zhǔ)席。也是在(zài)此，吴(wú)向东正式开启了他的(de)白酒事业。

　　在(zài)傅军的(de)帮(bāng)1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗助(zhù)下(xià)，吴向东在(zài)1996年拿下五粮(liáng)液旗下川酒(jiǔ)王(wáng)的代理权，仅一(yī)年就将川酒王销量做(zuò)到(dào)湖南(nán)第一。川酒王热销(xiāo)之后，大量仿冒产品涌现(xiàn)。同时，白酒市场竞争白热化(huà)，下游经销商的日子越(yuè)来(lái)越(yuè)难，吴向东想自创白(bái)酒(jiǔ)品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五粮液签(qiān)订了OEM代工(gōng)协议，这是他在白酒业首创(chuàng)了一种(zhǒng)新模(mó)式OEM，即贴牌代(dài)工模式，随后，1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗金六福在这一年(nián)诞生了。

　　2001年，中(zhōng)国男(nán)足冲进世界杯，媒体将时任男足主教练(liàn)的米卢誉为神奇教练和(hé)好运福星。深谙营(yíng)销的吴向东找来米卢担任金六福(fú)形象(xiàng)代(dài)言人。米卢(lú)穿着唐装，面带微(wēi)笑地说“中(zhōng)国人的福(fú)酒，金六福。”很长一段时间，金六福的广告投放量都是全国第一。

　　在吴向东的(de)广告轰炸(zhà)下，金(jīn)六福(fú)迅(xùn)速成为国民白酒，高峰期一天(tiān)能发出57个(gè)车皮(pí)。

　　2021年，在吴(wú)向东的操盘下，贵州酱酒(jiǔ)品(pǐn)牌珍(zhēn)酒(jiǔ)、江(jiāng)西李渡，以及湖南知名白(bái)酒品牌湘窖(jiào)和开口笑(xiào)正式合(hé)并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴(wú)向东实际控制的(de)金(jīn)东集(jí)团旗下共有华致酒行、华(huá)泽酒业(yè)集团（下辖金六福(fú)、珍(zhēn)酒等12个酒企）、金(jīn)东投资三个产业板块。涉足金(jīn)融、文化(huà)旅游(yóu)、新能源、互联网、酒业等多个(gè)产业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴向东也一举成为(wèi)湖南(nán)省株洲市首富。2023年3月，胡润研究(jiū)院发布《2023胡润(rùn)全球富豪榜》，吴向东以230亿元(yuán)人民币财(cái)富(fù)位列(liè)榜单第955位。

　　白酒还是会(huì)更好生意吗？

　　在前不(bù)久的第108届全国糖(táng)酒(jiǔ)商品交易会上，阵阵寒意从会上传(chuán)来(lái)。

　　4月9日，在(zài)糖酒会的(de)相关论坛上，在酒水(shuǐ)行业颇为(wèi)知名的盛初咨询(xún)董事长王朝成(chéng)放出“重磅观点”：酒业整体将长期进(jìn)入销量负增(zēng)长、收入低增长(zhǎng)或0增(zēng)长(zhǎng)、利润低增(zēng)长的内卷时(shí)代，并(bìng)且(qiě)很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业(yè)的(de)分水(shuǐ)岭，从场景-量价(jià)-集(jí)中度看(kàn)趋(qū)势，真正(zhèng)的高端消(xiāo)费在疫情(qíng)场景(jǐng)中(zhōng)并没有太受影响(xiǎng)，次高端库存仍未消化，区域(yù)酒借助(zhù)消费恢复(fù)较快。高端的恢(huī)复没有(yǒu)看到(dào)更(gèng)强的动力，仍然在低位徘徊，一二(èr)季度(dù)上市公司(sī)业绩会出现增速放(fàng)缓和进一步分(fēn)化。

　　第二，从白酒(jiǔ)供需-库存周期看趋势，现(xiàn)在存在三个矛盾：一是产区和供需的矛盾，大(dà)产区都(dōu)在(zài)扩产能，但销量在下降(jiàng)；二是(shì)名酒企业都在向下扩展产品线，和地方酒厂会产生矛盾(dùn)；三(sān)是名酒(jiǔ)企业渠道重心下移，和地方酒企的渠(qú)道有矛盾。

　　其(qí)具体表现是：2022年白(bái)酒行业(yè)销量为671万吨，而2016年是(shì)1305万(wàn)吨(dūn)，行业(yè)600万吨消(xiāo)失的主要(yào)是100块钱以下的价位带(dài)，其原因在于城市化，大部分劳(láo)动(dòng)人口从农村(cūn)转移到城市后(hòu)，消(xiāo)费(fèi)习(xí)惯变了，导致未(wèi)来升级空(kōng)间基数变(biàn)小(xiǎo)；超高(gāo)端从5万吨上涨(zhǎng)到10万吨(dūn)，次高端（售价在300-800元）的量至少涨了(le)两倍(bèi)。

　　他给出(chū)了(le)一组各价格带白酒节(jié)前和节(jié)后的(de)终(zhōng)端(duān)进货(huò)量数据。其中：2000元以上相关产品下(xià)降19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元相(xiāng)关产品下降15%，节后下(xià)降(jiàng)7%；500~800元高线次高端相关产品节前下降41%，节(jié)后下降20%；300~600元次(cì)高(gāo)端(duān)价(jià)格节前下降23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元中(zhōng)高端节前(qián)下降4%，节后(hòu)上(shàng)涨12%；100以下中低端(duān)节(jié)前增(zēng)长7%，节后增长69%。

　　“港股白(bái)酒第一股”珍酒(jiǔ)李渡未来(lái)走向何方让(ràng)我们拭(shì)目以待。

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