当(dāng)前(qián)，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下美国政府的(de)债务上限僵局正朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家地时间5月9日，美(měi)国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡(xī)在白宫就债务(wù)上限问题与总统拜登举行会议(yì)后(hòu)表示(shì)，这次会(huì)见并未就解(jiě)决(jué)债务(wù)上限问(wèn)题达成任何有益意(yì)见，自己(jǐ)和国会其(qí)他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社(shè)消(xiāo)息，当地时间(jiān)周二，美(měi)国总统拜登在白宫与国会众议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判(pàn)，试图(tú)打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美(měi)元债(zhài)务上限(xiàn)问题长达三个月(yuè)的(de)僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国(guó)参议院多数党领(lǐng)袖、民(mín)主(zhǔ)党人(rén)查克(kè)·舒默(mò)、参议(yì)院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦卡(kǎ)锡(xī)的此(cǐ)次谈(tán)判达成(chéng)协议的(de)可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性违(wéi)约迫(pò)在(zài)眉睫之际，他不会在(zài)债务上限问题上打破党派僵(jiāng)局(jú)，去帮助(zhù)总统拜登(dēng)。这番言论无疑给此次谈(tán)判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额超(chāo)过债(zhài)务上(shàng)限。美国财政部次日启动非常(cháng)规举措维(wéi)持政(zhèng)府运营，避免(miǎn)出现(xiàn)债(zhài)务违约。然而，使用非(fēi)常规(guī)措施只能(néng)帮助财政部暂时(shí)性地继(jì)续借款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)在致信国(guó)会领(lǐng)袖(xiù)时发(fā)出了债务(wù)违约可(kě)能期限(xiàn)的(de)警告，称财(cái)政部的最佳估计(jì)是，若国(guó)会未能提高债务上限或暂(zàn)停上限，到6月(yuè)初(chū)，财(cái)政部将无(wú)法继续(xù)履行(xíng)政府的所(suǒ)有义(yì)务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上(shàng)限问题相关议案在众议(yì)院以微弱(ruò)优势得到通(tōng)过。议(yì)案(àn)提(tí)出，到明年3月31日前(qián)，暂(zàn)停债(zhài)务(wù)上限的(de)限制，若两党能(néng)在这一时(shí)限之前同意把债务(wù)上限再提(tí)高1.5万亿美元，则暂停时限作废(fèi)，但提(tí)高上限需要(yào)满足多种削(xuē)减开支的条件，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议(yì)案(àn)通过后很快表(biǎo)示，这一将削减支出(chū)和提(tí)高债务上限捆(kǔn)绑的议案没(méi)机(jī)会成为立法(fǎ)。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提(tí)高债务上限，可(kě)能爆发(fā)一(yī)场“宪法危机(jī)”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机，美国监管机构的第(dì)一份“认错”报(bào)告披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭之前(qián)向该行领(lǐng)导层施压(yā)，要求其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在(zài)报告中(zhōng)批评称(chēng)，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行在(zài)疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元的(de)存款。同时，其工作(zuò)人员也(yě)没有意识到(dào)银行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠(jiū)正监(jiān)管机构已发(fā)现的缺(quē)陷方面行动(dòng)迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取足够(gòu)措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行业(yè)的这一场危机风暴(bào)中(zhōng)，加(jiā)州是(shì)名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位(wèi)于加州(zhōu)旧金山。此外，近期同样遭遇(yù)严(yán)重冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋(yáng)合(hé)众银行也位(wèi)于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅谷银行(xíng)的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金(jīn)山联邦(bāng)储备(bèi)银(yín)行承担主要监督责任，后者(zhě)未(wèi)来(lái)可能会投入更多(duō)人员进行监督(dū)。DFPI在报告中(zhōng)称，加(jiā)州监管(guǎn)机构未来将(jiāng)对资产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险的存款规模(mó)很高的银(yín)行加强审(shěn)查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模较(jiào)高是促(cù)成银行挤兑的关(guān)键因(yīn)素中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家之一。然而，报告指出，在(zài)过去，监(jiān)管机构并未(wèi)认定大量无保险存款(kuǎn)一定(dìng)意味着风(fēng)险增加(jiā)，因为拥(yōng)有大量存款的账户(hù)往往是由企(qǐ)业客户持有的，这些客户往往(wǎng)很少更换银(yín)行。该(gāi)报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑如何(hé)管(guǎn)理社交媒体和实时提款带(dài)来的风(fēng)险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美(měi)国(guó)政府再度(dù)推迟(chí)战略石油储备回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度推迟美国战略(lüè)石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油储备，能源(yuán)部仍然(rán)致力于以一种(zhǒng)为(wèi)美国纳税人带来最大价(jià)值(zhí)并保护美国经济(jì)和安(ān)全利益(yì)的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权(quán)并(bìng)进行必要的维护——这些也是对该储(chǔ)备进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国(guó)能(néng)源(yuán)部表示，除了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的(de)方式还包括(kuò)要求一些炼油厂退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到的(de)石(shí)油，并避免“不必(bì)要(yào)销售”。

　　虽(suī)然该部(bù)门去(qù)年通过(guò)政府拨款(kuǎn)法案(àn)取消了国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的(de)石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽(jǐn)管在(zài)3月底和(hé)本月初，WTI油(yóu)价(jià)一度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂符合美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条(tiáo)件，但今年以(yǐ)来多数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政府设(shè)定的条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化(huà)明显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低支撑后(hòu)，国(guó)内三大(dà)油脂期货(huò)价(jià)格随即反转(zhuǎn)走高，增(zēng)仓上行。三(sān)个交易日(rì)，豆油主力(lì)合约最高(gāo)涨幅5％或372个点(diǎn)，棕(zōng)榈油主力(lì)合约(yuē)最高(gāo)涨幅8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油率(lǜ)先回(huí)吐(tǔ)涨幅，棕榈(lǘ)油(yóu)抗跌。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分化，从板块内(nèi)强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强于(yú)菜(cài)油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市(shì)场风(fēng)格不断(duàn)变化，领涨品种从豆(dòu)油切换(huàn)到(dào)棕榈油，领涨月份(fèn)从主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光大(dà)期(qī)货分析师(shī)侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率同比(bǐ)2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费预期乐(lè)观，确认了(le)油脂大(dà)消费(fèi)基调，且(qiě)认为节后油脂(zhī)将迎来(lái)补库需求。“因(yīn)海关(guān)对大豆检验(yàn)要求增加、检验频度增加(jiā)，大豆通(tōng)过慢，供应压力后移，市场担(dān)忧(yōu)豆(dòu)油产量或不(bù)及预期，豆油累(lèi)库放慢甚至去(qù)库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨(zī)询机构数据(jù)显示大豆压榨保持较高水平，豆油库(kù)存加(jiā)速(sù)攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现(xiàn)不佳及(jí)后期大(dà)豆高到港带来的累库趋势压制(zhì)，豆油(yóu)整体一直是不温不火(huǒ)；菜(cài)油(yóu)整体(tǐ)受(shòu)到需求难以消化供(gōng)给(gěi)的压制，前期表现弱势但(dàn)在加拿大题(tí)材出现(xiàn)后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在产地及(jí)国内持续去库的(de)加持(chí)下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建(jiàn)投期货分析师石丽红(hóng)表示，此次油(yóu)脂(zhī)反弹较为(wèi)凌厉，棕(zōng)榈油连续几(jǐ)日出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖(tuō)泥(ní)带水，一定程(chéng)度反应了前期超跌后的(de)市场(chǎng)心态。

　　记(jì)者(zhě)了解到，本轮(lún)反弹中(zhōng)连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据偏紧的(de)预(yù)期(qī)。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数(shù)据(jù)显示(shì)，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存(cún)环比可能(néng)大幅下降，进一步支撑了(le)马棕及连棕盘(pán)面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕(zōng)出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油(yóu)近(jìn)期(qī)的价格(gé)优势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄，导致国(guó)际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预(yù)估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环(huán)比(bǐ)几乎持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预(yù)估151万—153万(wàn)吨，相比3月(yuè)库存(cún)167万吨下降比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)。但上(shàng)周五到周一，大(dà)华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示，若产量(liàng)预(yù)期兑现(xiàn)，4月(yuè)马棕库(kù)存或仅140多(duō)万吨，已(yǐ)经是历史极低库存水平，库存(cún)环比减(jiǎn)幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在(zài)于当月假期(qī)较多(duō)，工作日(rì)偏少。因马(mǎ)来种植(zhí)园(yuán)的印尼工人要返乡庆祝(zhù)开斋(zhāi)节，通常开斋节当月马棕产量环(huán)比(bǐ)数(shù)据有偏低倾向。今年印尼开斋节(jié)假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计(jì)因此(cǐ)印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产量(liàng)环比降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种表现(xiàn)强(qiáng)弱与各自的国(guó)内外供需(xū)、消息面有直接(jiē)关(guān)系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及(jí)情绪修复也是此轮油脂(zhī)反弹的重要(yào)前(qián)提(tí)。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济衰退及(jí)风险事(shì)件的(de)担忧情绪缓(huǎn)和，令(lìng)原油及国内(nèi)商品(pǐn)短期偏强，是(shì)国内油脂反弹的(de)重要环境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五(wǔ)晚间公布的美国非农就业等数据全面超(chāo)预(yù)期。此外，耶伦(lún)也在敦促(cù)国会提高联邦(bāng)债(zhài)务(wù)上限。这些消息，从边(biān)际上缓解了因(yīn)美国(guó)银行(xíng)业危机、债务上(shàng)限到期、短期较差经济数据带来(lái)的(de)美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期、美国银行业危(wēi)机、美国(guó)债务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压(yā)有所减轻但(dàn)仍将(jiāng)持(chí)续、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性增产季(jì)、欧洲新(xīn)菜籽上市(shì)等因素(sù)，油脂本轮(lún)可定(dìng)义为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基(jī)不(bù)牢(láo) 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观和基本(běn)面的压制依(yī)然(rán)存(cún)在(zài)，受访人士对油脂此(cǐ)轮(lún)反弹的持续(xù)性并不乐观(guān)。

　　“从基(jī)本面(miàn)来看，在油脂供(gōng)应改善倾向较强的背景下，我们预期(qī)油脂很难具备持(chí)续(xù)的上行基础，此轮超跌反弹或难持续(xù)太久。”石(shí)丽(lì)红表示(shì)。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂(zhī)需(xū)求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市(shì)场对于(yú)需求不宜过(guò)分(fēn)乐观。而从时(shí)间节(jié)点(diǎn)上来看(kàn)，油脂整体也将进入增库周(zhōu)期，在业内人士(shì)看来，进入增库周期已(yǐ)是事实(shí)，这也将抑(yì)制(zhì)油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国际(jì)棕榈(lǘ)油产(chǎn)地看，目前是季(jì)节(jié)性增产季(j中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家ì)，中期产地(dì)库存趋(qū)向回升。但当前马棕(zōng)库存很低(dī)，马棕(zōng)供需(xū)转(zhuǎn)为充裕预(yù)计还需要几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油(yóu)连续几(jǐ)个月(yuè)的去库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒(dào)挂的豆棕价差及(jí)主需求国高库(kù)存带来(lái)的并不算好的出口前景下，后续产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西(xī)亚(yà)出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去(qù)几个月马棕产量表现(xiàn)不(bù)佳导致了(le)棕榈(lǘ)油的(de)连续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有(yǒu)着超于正常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节(jié)处于4月下(xià)旬(xún)，预计马棕(zōng)5月全月的产量环比增(zēng)幅可能还会更高，这预计将为马来(lái)西亚带来显著(zhù)的累库压力，不利于产地报价及棕榈(lǘ)油(yóu)期价的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两个月油脂市场累库为(wèi)主，大豆检验(yàn)只影响大豆供给的节奏但不会消化(huà)供(gōng)应压力，根据船期初步(bù)推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多万吨、油(yóu)脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应(yīng)在230万(wàn)吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平(píng)均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年(nián)初以来早就已经进入累库状态。截(jié)至5月(yuè)5日，华(huá)东(dōng)菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压榨(zhà)整体回(huí)升，豆油的(de)累库趋势(shì)也已(yǐ)经比较(jiào)明显，截(jié)至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角度来(lái)看，整体(tǐ)累库(kù)倾向(xiàng)也(yě)较(jiào)为(wèi)明(míng)显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂是近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)不太足(zú)的棕榈(lǘ)油(yóu)，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启累库(kù)，带来远月(yuè)棕(zōng)榈油进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来(lái)，增库确实会限制油脂反弹(dàn)空间，但国内(nèi)油脂油料多数进(jìn)口为(wèi)主，成本端原料的供需及价格的变(biàn)化对油(yóu)脂(zhī)行情的(de)影响要更大一些(xiē)。后(hòu)期，市(shì)场需(xū)关注巴西大豆贴(tiē)水是(shì)否进(jìn)一步(bù)反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国(guó)际棕榈油产地累库情况及国际菜油(yóu)葵(kuí)油价格变化(huà)。

　　此外，值得(dé)关注(zhù)的是，宏观(guān)风险并没有完全消散，全球经济预(yù)期、美(měi)高利息对(duì)大宗商品需求传导(dǎo)等(děng)影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放完(wán)全(quán)，市场随(suí)时可能重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整体(tǐ)供应改(gǎi)善的背景下，油脂(zhī)并不具(jù)备持(chí)续性反(fǎn)弹的基(jī)础，后(hòu)期涨势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性(xìng)和(hé)高度。在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，每(měi)次反弹乏力都是空单入(rù)场(chǎng)机会，合约上建议选择远月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报(bào)告发布后(hòu)可(kě)择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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