北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公司董事(shì)长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特(tè)和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回答了来(lái)自全球投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人(rén)”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股东会(huì)上表示，他和芒格依(yī)然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二(èr)台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数(shù)人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹(píng)果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到(dào)了台积电在产(chǎn)业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时(shí)间(jiān)获取本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的(de)交(jiāo)易(yì)，第一(yī)个(gè)阶段价格很好，第(dì)二(èr)个(gè)阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在(zài)财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠(qú)道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是(shì)无限的(de)

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前(qián)面(miàn)临的问题不在于(yú)是否开新(xīn)店。我和(hé)查理为了把这个品牌推向全球(qiú)做过很多(duō)尝试，每(měi)次(cì)我们都是在最初觉得走对(duì)了方(fāng)向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自己的(de)魔力(lì)，但魔(mó)力也不是无(wú)限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营难题(tí)比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困难的(de)行(xíng)业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的(de)来临(lín)，客流量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不能减少影片供应，也(yě)不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非(fēi)常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份(fèn)是否影响到(dào)了微软对(duì)其的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事(shì)项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了(le)。至(zhì)于微软，我(wǒ)认为他(tā)们已(yǐ)经(jīng)做(zuò)得非(fēi)常(cháng)出色了(le)，为了(le)达(dá)成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关(guān)部门(mén)积极地(dì)进(jìn)行了合作，但这(zhè)并(bìng)不代表他们最终一定会成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意多花(huā)钱就(jiù)能解决的问题(tí)。我还不清(qīng)楚最终结果会如何(hé)，但(dàn)即使(shǐ)这笔收(shōu)购最(zuì)终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代表微软或动(dòng)视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希尔(ěr)持(chí)仓(cāng)占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们(men)仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年(nián)的(de)权重都在增加(jiā)。我不(bù)懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯(guàn)。如果让消费者(zhě)选是放(fàng)弃买手(shǒu)机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多(duō)人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道(dào)未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在(zài)消费者行为方面做一定的(de)预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人可(kě)能(néng)会选择(zé)放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的(de)。”以此来表示(shì)，这笔(bǐ)投资是没(méi)问(wèn)题的(de)，甚至是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而苹果的(de)商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他(tā)们(men)要么放弃第二(èr)辆车(chē)，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了(le)提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买(mǎi)入卖出(chū)台积电的(de)原因。在问答环(huán)节，巴菲特(tè)对此进行了(le)说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管理(lǐ)最完善且最重(zhòng)要的公(gōng)司之一，即(jí)使是5至20年后也不(bù)会(huì)变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽(jǐn)管很多(duō)人想要提高(gāo)美国的(de)芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地(dì)区(qū)。我们(men)通过(guò)Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一(yī)家子公司(sī)参(cān)与(yǔ)了亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前(qián)我们(men)没有一家(jiā)公司(sī)可以与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位(wèi)。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的(de)回答(dá)是(shì)，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己，但(dàn)他(tā)很有(yǒu)才(cái)华。所以，他(tā)高估(gū)了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需(xū)要(yào)狂热(rè)，致力于解决不可能的(de)问(wèn)题(tí)。我喜欢我(wǒ)现在的生(shēng)活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很长一(yī)段时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽(qì)车行业太(tài)艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福特(tè)看起来(lái)拥有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了(le)通(tōng)用汽车公司1932年的年(nián)度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌(pái)只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还(hái)会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如(rú)此(1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱cǐ)，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是(shì)一个(gè)吸(xī)引人的(de)行业，但(dàn)电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨大的风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金成(chéng)本和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于(yú)人工智能的(de)问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自(zì)动化(huà)操作程度非常(cháng)高，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因为人工(gōng)智(zhì)能并不(bù)能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做(zuò)一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带我(wǒ)去看(kàn)微软(ruǎn)的产品，但这类产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话(huà)。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多(duō)事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变(biàn)全(quán)世界，但它并不能(néng)改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额(é)收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术(shù)创(chuàng)造(zào)新机(jī)会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取超额收(shōu)益的(de)机会在相对降低(dī)，但(dàn)这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等(děng)领域(yù)都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在(zài)不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但(dàn)还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下(xià)伯(bó)克希尔(ěr)能(néng)源这(zhè)家公司，就是希望(wàng)能(néng)够帮(bāng)助解决一些环境方面(miàn)的问题(tí)。从(cóng)传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不(bù)过，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多(duō)精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保(bǎo)险业(yè)务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行业的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家(jiā)美国的公共(gòng)事(shì)业(yè)公司(sī)，我们希(xī)望能够在全国的每(měi)一个州制定不同的计划，然后(hòu)将这(zhè)些计(jì)划进行(xíng)整合。我们也将我们的目标进行了同(tóng)步规(guī)划，我们希(xī)望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希望(wàng)能够取得(dé)的成(chéng)绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资(zī)者提出(chū)的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是(shì)法(fǎ)令的(de)规定(dìng)，但这不是美国(guó)的行为方(fāng)式(shì)，就像他(tā)们不会让债务上(shàng)限导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公开(kāi)向美国公(gōng)众解释为什(shén)么只有25万美元有(yǒu)“存(cún)款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引(yǐn)发的后续(xù)问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧(jù)总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失(shī)去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变(biàn)化。二(èr)战后的(de)那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是(shì)在(zài)那时(shí)，我们做了一件(jiàn)非常明(míng)智的事(shì)情，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系(xì)统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储被赋予了制定(dìng)保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了(le)很多次保证金要求(qiú)，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行系统带来(lái)危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解决(jué)不了财政问(wèn)题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投放的(de)天量(liàng)流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联(lián)储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们(men)正在履行(xíng)其职能。现金也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次世界大战中(zhōng)付出了代价(jià)。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和(hé)其(qí)他人，也包括我自(zì)己。我们购买了(le)最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环(huán)境会变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以有新发(fā)明，但(dàn)要(yào)恪(kè)守旧的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可以有各(gè)种各(gè)样的(de)新(xīn)发明(míng)，但它需(xū)要有旧的价(jià)值观。我们不知道(dào)会发生什(shén)么，因为在目前(qián)的情(qíng)况下，可能会发生(shēng)很多事情。你(nǐ)必须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制(zhì)造问题的(de)人(rén)。如果他们承担了不该承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要(yào)改变人们未(wèi)来(lái)的行(xíng)为(wèi)方式，风险就(jiù)必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性(xìng)事情，银行(xíng)可(kě)能是(shì)一个非常(cháng)不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了(le)一家银(yín)行。如(rú)果(guǒ)1970年的(de)《银(yín)行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案》没有通过(guò)，我们最终可(kě)能会(huì)拥有许多(duō)银(yín)行(xíng)，而不(bù)是许(xǔ)多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货币(bì)失去信心，

　　这不(bù)会是一个(gè)好(hǎo)现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备(bèi)货(huò)币，我看不到任何其(qí)他货币能(néng)够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫(yì)情发生的时候(hòu)，并没有人知道(dào)需要印(yìn)多少(shǎo)数额的货币(bì)才(cái)能解决问题，而(ér)直(zhí)到它失控。人们会(huì)对货币(bì)失(shī)去信心，他们的行为方式(shì)可能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知(zhī)道(dào)这(zhè)不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有一(yī)家(jiā)是自己愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有人诟病盖可(kě)保险已经(jīng)是一家技术公(gōng)司，但在我(wǒ)们看来，其依(yī)然(rán)是一家(jiā)保险公司。他(tā)同(tóng)时(shí)解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要(yào)比想(xiǎng)象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员保(bǎo)险公(gōng)司，盖(gài)可第(dì)一季度(dù)业绩表现得非(fēi)常好，这背后(hòu)有两(liǎng)个原(yuán)因，首先是(shì)减少了前(qián)一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在(zài)远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希(xī)尔是否(fǒu)会在(zài)商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领(lǐng)域从来(lái)不是特别(bié)活跃，因此(cǐ)也不会受(shòu)到不良贷款等一系列(liè)负面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很(hěn)多地方市中(zhōng)心的空洞化却(què)是非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的伯灵(líng)顿(dùn)北(běi)方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇(yù)和(hé)挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密(mì)切(qiè)关注这一团队的(de)运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段困(kùn)难时间(jiān)，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应(yīng)方面的(de)挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我(wǒ)们的团队(duì)优先考虑的(de)是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户(hù)提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化投资决定

　　在(zài)回答(dá)有没有因为情绪(xù)作(zuò)出(chū)错误的投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个(gè)没有感情的(de)人，但肯定想在(zài)做(zuò)投资或商业决(jué)定(dìng)时成为一(yī)个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为(wèi)股东的(de)份额，作为伯(bó)克希(xī)尔的(de)所有者，每(měi)年都(dōu)在增加(jiā)，而(ér)投(tóu)资者不(bù)需要花(huā)任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资(zī)并(bìng)创造了(le)超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿(yì)美元(yuán)的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常有限的(de)

　　关于是否对持(chí)有的(de)超过1000亿美(měi)元的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发(fā)现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我们可以(yǐ)做到以500亿(yì)或(huò)750亿美(měi)元的价格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱有人(rén)能像我们一(yī)样(yàng)达成(chéng)交易(yì)。2008年我(wǒ)收购了一(yī)大(dà)堆(duī)公(gōng)司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次发生(shēng)。但问题(tí)是，我们收购的(de)机会是非常有限(xiàn)的(de)，所以当(dāng)一家好公司(sī)面(miàn)临被卖(mài)掉(diào)的时候，我(wǒ)们需要(yào)足(zú)够的资金。但我们的股东可(kě)能(néng)会把股票卖得(dé)太便宜(yí)，而且无(wú)法(fǎ)做什么让(ràng)股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们(men)正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的(de)行为

　　关于(yú)公司(sī)如何在(zài)短(duǎn)期利润(rùn)和长期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季(jì)度预算是(shì)否达标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个(gè)美好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到(dào)了一(yī)些，例如(rú)，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图(tú)案绘制，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们(men)一直在试(shì)图洞悉的是消费者的(de)行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的接(jiē)班人(rén)话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承我的工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主要价(jià)值是可以把(bǎ)一些事情做(zuò)得更好，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定(dìng)的那(nà)个人。未来我们(men)还需要更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如(rú)果(guǒ)这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他们(men)接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于(yú)从不(bù)会频繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔之(zhī)所以能够做(zuò)的(de)更(gèng)好原因(yīn)之一，是(shì)从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选(xuǎn)出的(de)十大最佳保险经(jīng)理(lǐ)人(rén)之(zhī)一(yī)，他(tā)的地(dì)位无(wú)可(kě)取代(dài)。阿吉特(tè)从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而(ér)总是会去(qù)改善一(yī)个体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他(tā)交流，以前我们(men)每天都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么(me)频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到(dào)访日本五大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生意(yì)伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它们是一些令人(rén)难以置信(xìn)的投资机会(huì)，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢(huān)这些(xiē)公司的文化和历史。我们对五大商(shāng)社的两(liǎng)天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他(tā)说(shuō)，希(xī)望这家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来(lái)幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书(shū)时(shí)至今日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹(yì)立不(bù)倒一样(yàng)，成为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认为(wèi)是一个国家的资产而非负(fù)债，以往记录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的(de)资本还是会比(bǐ)大部分(fēn)公(gōng)司都要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在(zài)国(guó)家的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的(de)股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定(dìng)下了非常优秀(xiù)的回(huí)购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足(zú)够且(qiě)股(gǔ)票很有吸引力，那(nà)么(me)为什(shén)么(me)不通(tōng)过回购来提升单(dān)股(gǔ)内在(zài)价值呢？因此当(dāng)时机来(lái)临，我们会(huì)成为活跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在(zài)回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯(bó)克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某(mǒu)种价(jià)值观(guān)，重要的(de)是：你要践行这样的价值观，并和他们(men)谈论这个价(jià)值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何度过这一生(shēng)，你可以写(xiě)一(yī)下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上都存在各自(zì)的问题。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建(jiàn)议(yì)。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的(de)不同时期来做，效果是(shì)不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们(men)的成长。“有一些人完全不向他们的孩(hái)子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱去(qù)绑架孩子(zi)的成长。当过早(zǎo)地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在以(yǐ)后会很难(nán)更改，我认为(wèi)这是(shì)家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学(xué)到(dào)老(lǎo)，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身边有能量的(de)人和活动；要(yào)活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做(zuò)到这一切(qiè)，那你一定(dìng)会(huì)成功(gōng)。如果做不到，成(chéng)功就(jiù)需要更多的运气，当然，你(nǐ)一(yī)定(dìng)不要把自己的命运(yùn)都押(yā)宝(bǎo)在(zài)运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢(huān)的人(rén)一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务中没有(yǒu)困难，我们(men)都(dōu)非常(cháng)热(rè)爱自(zì)己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而且我上班(bān)通(tōng)勤也只需要(yào)约(yuē)5分钟的路程(chéng)，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特再度提(tí)起本·格(gé)雷厄姆在(zài)投资上对他(tā)产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的书中写下一些非常有说服力(lì)的(de)话(huà)，告诉我我在(zài)过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作(zuò)都是错(cuò)误(wù)的(de)。我看了(le)这本书（注：即《聪(cōng)明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是(shì)否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上(shàng)排在差不多第(dì)300名或第350名的(de)位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持续的地(dì)位(wèi)？”

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